Akcie čínského výrobce elektromobilů Nio (NIO) zažívají v posledních měsících dramatický vývoj.
Od července se jejich hodnota zdvojnásobila, především díky rostoucím prodejům a dvěma po sobě jdoucím měsícům rekordních dodávek.
Optimismus investorů však zchladila zpráva o žalobě singapurského státního investičního fondu GIC, která tvrdí, že Nio nadhodnocovalo své tržby. Tato událost přinesla nový prvek nejistoty, který může mít zásadní dopad na vnímání společnosti i její akcie.
Rychlý růst prodejů díky novým značkám
Nio si za poslední rok vybudovalo silnější pozici na trhu, a to především díky rozšíření svého portfolia. Kromě hlavní luxusní značky uvedla společnost dvě nové značky – Firefly a Onvo, které se zaměřují na rodinné a cenově dostupnější vozy. Tento krok otevřel dveře širšímu spektru zákazníků a přispěl k prudkému růstu dodávek elektromobilů.
V srpnu i září dosáhl Nio rekordního objemu prodejů, přičemž zářijové dodávky vzrostly meziročně o 64 %. Tento nárůst vyvolal silnou reakci investorů a akcie během půl roku posílily o více než 100 %. Tržní kapitalizace společnosti nyní činí přibližně 16 miliard dolarů, přičemž akcie se obchodují kolem 7 dolarů za kus.
Silný výkon společnosti naznačoval, že Nio by mohlo konečně obrátit trend ztrát a stát se stabilnějším hráčem na čínském trhu s elektromobily. Ovšem krátce poté, co se investoři začali radovat z úspěchu, se objevila zpráva, která optimismus ochladila – žaloba GIC podaná u amerických soudů na konci srpna.
Žaloba singapurského fondu GIC přináší zásadní riziko
Podstatou žaloby je tvrzení, že Nio porušilo americké zákony o cenných papírech tím, že nadhodnotilo své výnosy prostřednictvím spřízněné společnosti. GIC tvrdí, že Nio nezákonně uznalo více než 600 milionů dolarů z pronájmu baterií, čímž uměle vylepšilo své finanční výsledky.
Tento problém souvisí s unikátním obchodním modelem společnosti Nio, který je zároveň její konkurenční výhodou. Nio provozuje program výměny baterií, jenž umožňuje zákazníkům elektromobilů ušetřit na pořizovacích nákladech – místo koupě baterie si ji mohou pronajmout a kdykoli vyměnit ve speciálních stanicích za plně nabitou. Tento systém pomohl firmě získat popularitu, ale zároveň vyžaduje obrovské kapitálové výdaje na budování infrastruktury a energii.
Podle žaloby měla společnost Nio vytvořit spřízněnou firmu Weineng, která měla spravovat bateriová aktiva, ale zároveň ji Nio údajně ovládala bez toho, aby o tom informovala investory. Výnosy z pronájmu baterií tak mohly být vykázány jako nezávislé příjmy, což mohlo zkreslit skutečný finanční stav firmy.
Fond GIC, který do Nio investoval, tvrdí, že tato praxe poškodila jeho podíl na akciích, zejména po zveřejnění zprávy short sellerů Grizzly Research v roce 2022, která na možné manipulace upozornila. Ačkoli tehdy trh tuto zprávu z větší části ignoroval, nová žaloba jí dodává váhu a vyvolává otázky o transparentnosti vedení společnosti.
Silné výsledky zastíněné právní nejistotou
Z hlediska byznysu se Nio v posledních měsících skutečně daří. Firma prokazatelně roste, rozšiřuje produktovou nabídku a zvyšuje objemy výroby. V srpnu a září padaly rekordy v dodávkách, přičemž zákaznická poptávka zůstává vysoká i přes stále silnou konkurenci na čínském trhu.
Problém je však v tom, že právní rizika mohou výrazně snížit důvěru investorů i partnerů. Nio stále nezaznamenává zisky a jeho růst je financován především prostřednictvím kapitálových vstupů a vládní podpory. Každá pochybnost o správnosti finančního výkaznictví tak může být pro společnost mimořádně nebezpečná.
Čínský trh s elektromobily je navíc vysoce konkurenční, s dominantními hráči jako BYD, Tesla nebo Li Auto, kteří mají stabilnější bilance i vyšší marže. V takovém prostředí se Nio musí spoléhat na svou schopnost inovovat a na odlišné obchodní modely – například právě systém výměny baterií – aby si udrželo postavení.
Pokud se žaloba ukáže jako opodstatněná, mohlo by to vést k pokutám nebo dalším regulačním postihům, které by firmě zkomplikovaly přístup k financování. Naopak, pokud bude případ zamítnut, může to pomoci obnovit důvěru investorů a stabilizovat cenu akcií.
Vyplatí se do Nio investovat?
Otázka, zda je nyní správný čas na nákup akcií Nio, je složitá. Akcie sice v posledních měsících prudce posílily, ale jejich cena zůstává extrémně volatilní. Z pohledu krátkodobého obchodníka může být vývoj kolem žaloby příležitostí pro spekulaci. Pro dlouhodobé investory je však situace komplikovanější.
Nio má potenciál těžit z rostoucího zájmu o elektromobilitu, ale jeho byznys model je zatížen vysokými náklady a závislostí na státních dotacích. Společnost stále vykazuje ztráty a čelí tlaku silné konkurence. Nová žaloba navíc přidává další vrstvu rizika, která může v nejbližších měsících ovlivňovat kurz akcií.
Pro investory, kteří již Nio v portfoliu mají, může být rozumné akcie držet a vyčkat na vývoj situace. Naopak ti, kteří zvažují nový vstup, by měli být opatrní. Dokud nebude jasnější, jak se soudní spor vyvine, je přidávání dalších prostředků do akcií společnosti vysokým rizikem.
Nio se dokázalo odrazit ode dna díky rostoucím prodejům a rozšíření modelové řady, ale jeho úspěch nyní zastínila právní nejistota. Žaloba singapurského fondu GIC upozorňuje na možné nesrovnalosti v účetnictví spojené s výnosy z pronájmu baterií – a i když výsledek sporu zatím není znám, dopad na důvěru investorů je zřejmý.
Z krátkodobého pohledu může akcie kolísat podle zpráv o průběhu případu. Dlouhodobě má Nio potenciál, pokud dokáže udržet růst a vyřešit otázky kolem transparentnosti. V tuto chvíli však převažuje opatrnost. Pro konzervativní investory zůstává Nio spekulativní sázkou s vysokým rizikem i potenciálem.
