Hlavní akciové indexy po celém světě zahájily týden mírným růstem a pokračují tak v postupném návratu k maximům z konce července. Investoři se aktuálně soustředí především na nadcházející údaje o inflaci ve Spojených státech, které mohou zásadně ovlivnit vývoj dolaru, výnosů státních dluhopisů i očekávání ohledně budoucí měnové politiky americké centrální banky.
Evropský akciový index STOXX 600 vzrostl v pondělí o 0,3 %, asijsko-pacifické trhy přidaly 0,2 % a podobně si vedly i americké futures na index S&P 500. Globální akciový index MSCI se tak dostal na dohled od svého historického maxima – chybí mu pouze 0,2 %. Tento optimismus podporuje silná výsledková sezóna v USA a mírně pozitivní výsledky evropských společností, které pomáhají trhu překonat obavy z červencového poklesu zaměstnanosti v USA.
Geopolitika v popředí
Tento týden bude pro trhy kromě ekonomických dat důležitý také z pohledu mezinárodního obchodu a diplomacie. Termín pro zavedení nových cel na čínské zboží, který vyprší v úterý, má být podle očekávání opět odložen. Zásadní pozornost však směřuje k pátečnímu setkání amerického prezidenta Donalda Trumpa a ruského prezidenta Vladimira Putina na Aljašce, jehož cílem je projednat možnosti ukončení války na Ukrajině.
Inflace v USA pod drobnohledem
Hlavním ekonomickým údajem týdne bude úterní zveřejnění spotřebitelských cen (CPI) v USA. Analytici odhadují, že dopad amerických cel na dovoz povede k růstu jádrové inflace o 0,3 % na roční tempo 3,0 %. To by znamenalo další odchýlení od 2% cíle Fedu. Případné vyšší než očekávané číslo by mohlo snížit šance na zářijové snížení úrokových sazeb, avšak podle odborníků by muselo jít o výrazný nárůst, protože výhled momentálně ovlivňuje především úbytek pracovních míst.
Situace je pro Fed o to složitější, že prezident Trump dlouhodobě kritizuje centrální banku za to, že nesnižuje sazby dostatečně rychle. Zároveň se začíná řešit otázka, kdo nahradí předsedu Fedu Jerome Powella, jehož mandát vyprší v květnu příštího roku.
Paul Mackel, globální šéf devizového výzkumu v HSBC, upozornil, že reakce dolaru na data o CPI nemusí být jednoznačná. Pokud cla zvýší cenové tlaky, může se objevit scénář stagflace, což by paradoxně dolar oslabilo. Naopak mírnější čísla by trh chápal jako argument pro uvolnění měnové politiky, což by také vedlo k oslabení americké měny.
Trhy počítají se snížením sazeb
Aktuálně trh odhaduje 90% pravděpodobnost, že Fed v září sazby sníží, a navíc očekává alespoň jedno další snížení do konce roku. To podporuje ceny amerických státních dluhopisů – výnos 10letého dluhopisu se drží na 4,25 %, blízko minima z minulého týdne.
Vyhlídky na nižší sazby prospívají i akciím, zejména technologickým titulům. Určitou pozornost vzbudila zpráva, že Nvidia a AMD se údajně dohodly na odvádění 15 % tržeb z prodeje čipů v Číně americké vládě, aby získaly vývozní licence. Trh zatím tuto informaci interpretuje opatrně, protože dohoda by mohla ovlivnit jejich marže i vztahy s Čínou.
Čínská ekonomika a export deflace
Na asijských trzích vzrostl index čínských blue chips o 0,5 % poté, co červencová data ukázala mírný růst spotřebitelských cen, ale zároveň pokračující pokles cen výrobců. To signalizuje, že čínský výrobní sektor stále vyváží deflační tlaky do zbytku světa. V pátek budou zveřejněna nová čísla o průmyslové produkci a maloobchodním prodeji, u nichž se očekává mírné zpomalení po červnovém růstu.
Měny a komodity
Na devizových trzích panoval kvůli japonskému svátku klid. Euro se vyšplhalo na 1,1651 USD, australský dolar oslabil na 0,6520 USD před zasedáním tamní centrální banky, od které se očekává snížení sazeb.
Na komoditních trzích zlato zlevnilo o 1,1 % na 3 360 USD za unci, a to po výrazných výkyvech z minulého týdne, které vyvolaly zprávy o plánovaných 39% clech na některé švýcarské zlaté slitky. Bílý dům v reakci uvedl, že připravuje výkonné nařízení k upřesnění postoje USA.
Ropa oslabovala kvůli nadějím, že páteční jednání Trump–Putin přinese průlom v jednání o příměří na Ukrajině a následně i zmírnění sankcí na ruský export. Brent klesl o 0,9 % na 65,97 USD za barel, americká WTI ztratila 0,8 % na 63,38 USD.
