Většina současného vývoje v oblasti umělé inteligence se odehrává uvnitř centralizovaných datových center, kde tisíce specializovaných čipů, známých jako grafické procesory (GPU), poskytují nezbytný výpočetní výkon.
Zatímco společnosti Nvidia (NVDA) a Advanced Micro Devices (AMD) patří mezi světovou špičku v dodávkách těchto procesorů, existuje další klíčový hráč, bez jehož komponentů by tyto čipy nemohly dosáhnout svého maximálního potenciálu. Tímto hráčem je Micron Technology (MU).
Společnost Micron dodává výrobcům čipů kritickou komponentu zvanou paměť s vysokou propustností (HBM). Tato technologie pomáhá odemknout maximální rychlost zpracování dat u každého GPU tím, že usnadňuje jejich plynulý tok. V současnosti Micron zažívá astronomickou poptávku po svých HBM řešeních, což vedlo k téměř trojnásobnému nárůstu tržeb během druhého fiskálního čtvrtletí roku 2026, které skončilo 26. února.
Akcie Micronu sice za posledních 12 měsíců vzrostly o ohromujících 330 % a k datu 19. března se obchodovaly za 444,27 USD, přesto jejich valuace naznačuje, že by brzy mohly překonat hranici 500 USD. Otázkou pro investory tedy zůstává, zda je právě nyní ten správný čas k nákupu, než se cena posune do zcela nových výšin.
Kritická role pamětí v AI infrastruktuře
Paměti HBM tvoří vedle procesorů GPU základní stavební kámen hardwarového řetězce v datových centrech pro AI. Ukládají informace, dokud nejsou grafické procesory připraveny k jejich zpracování. Nízká kapacita těchto pamětí vytváří úzká hrdla, která nutí procesory přerušovat práci, což by vedlo k neúnosnému uživatelskému zážitku při používání AI chatbotů nebo autonomních agentů.
Řešení HBM3E od Micronu nabízí o 50 % vyšší kapacitu než konkurence při současné úspoře energie o 30 %. To je ideální kombinace pro společnosti hledající nejvyšší rychlost za co nejnižší náklady. Micron však laťku posouvá ještě výše s novou generací HBM4, která přináší další 60% nárůst kapacity oproti verzi HBM3E a o 20 % lepší energetickou účinnost. Právě tyto paměti využívá Nvidia ve svých nejnovějších čipech Vera Rubin, které v březnu 2026 vedou v oborovém výkonu.
Příležitost pro Micron však přesahuje hranice datových center. Společnost je také předním dodavatelem paměťových řešení pro osobní počítače a chytré telefony. Podle vyjádření firmy vyžadují počítače s integrovanou AI až 32 GB dynamické paměti RAM, což je dvojnásobek oproti běžným standardům. Podobně 80 % vlajkových lodí mezi smartphony je dnes dodáváno s minimálně 12 GB paměti, zatímco před rokem to bylo pouhých 20 %. Více paměti v zařízeních znamená pro Micron přímočaře vyšší tržby.
Finanční výsledky drtí očekávání analytiků
Během druhého fiskálního čtvrtletí roku 2026 vygeneroval Micron rekordní celkové tržby ve výši 23,8 miliardy USD, což je o 196 % více než v předchozím roce. Tento výsledek výrazně překonal prognózu managementu, která byla stanovena na 18,7 miliardy USD. Cloudový segment, kam spadají právě prodeje HBM, přispěl k tržbám částkou 7,7 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 163 %.
Ještě dynamičtější byl mobilní a klientský segment, kde tržby vyskočily o 245 % na 7,7 miliardy USD. Obrovská poptávka poskytla Micronu nevídanou cenovou sílu, díky níž zisk na akcii podle metodiky GAAP ve druhém čtvrtletí vystřelil o 756 % na hodnotu 12,07 USD. Tato čísla jsou hlavním motorem budoucích výnosů pro akcionáře a trh na ně reaguje velmi pozitivně.
Výhled pro třetí fiskální čtvrtletí roku 2026, které končí v květnu, je rovněž extrémně optimistické. Společnost očekává tržby ve výši 33,5 miliardy USD a zisk na akcii kolem 18,90 USD. To by znamenalo meziroční nárůst tržeb o 260 % a zisku o závratných 1 025 %. Taková tempa růstu jsou v polovodičovém průmyslu zcela výjimečná a podtrhují sílu současného AI cyklu.
Valuace akcií v kontextu tržního průměru
Při aktuální ceně akcií a zisku za posledních 12 měsíců ve výši 21,18 USD na akcii činí poměr ceny k ziskům (P/E ratio) pouhých 20,9. Navzdory tomu, že se hodnota akcií za poslední rok více než zečtyřnásobila, je Micron stále levnější než index S&P 500 (SPX), který se obchoduje s P/E 24,1, nebo technologický Nasdaq-100 (NDX) s P/E 30,3.
Micron je také podstatně levnější než samotná Nvidia, jejíž P/E dosahuje hodnoty 36,4. Tato valuační mezera nedává logický smysl, protože Nvidia je na pamětech od Micronu přímo závislá. Pokud investoři věří v další růst Nvidie, měli by být stejně optimističtí i v případě Micronu. Konsenzuální odhady Wall Street naznačují, že by Micron mohl ve fiskálním roce 2026 doručit zisk 36,67 USD na akcii a v roce 2027 dokonce 57,31 USD.
To by znamenalo budoucí P/E (forward P/E) na úrovni 12,1, respektive 7,7. Akcie by musely během příštích 18 měsíců posílit o 171 % na cenu 1 203 USD, aby si udržely pouze své současné, již tak nízké ohodnocení. I když Wall Street pravděpodobně započítává riziko konce investičního cyklu do infrastruktury, překonání hranice 500 USD se v kontextu těchto čísel zdá být v březnu 2026 pouze otázkou času.
