V pondělí akcie společnosti Micron Technology (MU) zaznamenaly výrazný pokles, když odepsaly přibližně 4,3 % své hodnoty.
K tomuto vývoji přispěly nové informace ze strany výzkumné společnosti Edgewater Research, podle níž se očekává oslabení poptávky a cen v segmentu paměťových čipů pro osobní počítače ve druhé polovině roku 2025.
Zpráva Edgewater není příliš podrobná, přesto vzbudila značný ohlas. Ve zkratce uvádí, že zatímco první polovina roku byla v oblasti PC pamětí „lepší“, výhled na druhé pololetí je pod sezónním průměrem a nese tendenci k poklesu. Jinými slovy, trh by se mohl vyvíjet hůř, než investoři očekávali, což vyvolalo tlak na akcie nejen Micronu, ale i jeho konkurenta SanDisk, jehož akcie v ten samý den klesly o 8,6 %.
Absence konkrétních čísel sice ztěžuje detailnější interpretaci, nicméně signál o slábnoucím trhu v oblasti PC pamětí přichází v citlivém okamžiku. Investoři se stále více zaměřují na to, zda výrobci čipů dokáží těžit z růstu v jiných oblastech – například v AI nebo serverových aplikacích – a současně kompenzovat případné zpomalení v tradičních segmentech.
Fundamentální ukazatele Micronu naznačují rizika
Micron je známý jako klíčový hráč v oblasti DRAM a NAND pamětí, přičemž jeho obchodní výsledky podléhají silné cykličnosti. Za posledních 12 měsíců firma vykázala zisk podle účetních standardů GAAP ve výši 6,2 miliardy dolarů, což může působit na první pohled solidně. Pro investory sledující volný peněžní tok (free cash flow) však situace nevypadá tak příznivě.
Společnost totiž za stejné období vygenerovala méně než 1,9 miliardy dolarů volného cash flow. Pokud tuto částku postavíme vedle její současné tržní kapitalizace ve výši 139 miliard dolarů, dostáváme poměr ceny k volnému cash flow přibližně 74, což je velmi vysoká hodnota. Tento ukazatel může naznačovat, že akcie jsou přeceňované a investoři platí vysokou cenu za každou jednotku reálně generované hotovosti.
Obavy se dále zvyšují ve světle předpokládaného zpomalení poptávky. Pokud se totiž naplní odhadovaný negativní vývoj v druhé polovině roku, je pravděpodobné, že se volný peněžní tok ještě více oslabí, a ocenění akcií bude ještě méně obhajitelné.
SanDisk pod tlakem stejně jako Micron
Varování Edgewater Research se netýká pouze Micronu. V textu je výslovně zmíněn také konkurenční SanDisk, jehož akcie utrpěly ještě větší ztrátu než Micron – konkrétně přes 8 % během pondělní seance. To potvrzuje, že se jedná o problém, který zasahuje celý segment výrobců pamětí pro spotřební elektroniku a osobní počítače.
Přestože konkrétní čísla nejsou zatím k dispozici, výzkum Edgewater signalizuje obecné zpomalení v této části polovodičového trhu. Vzhledem k tomu, že řada investorů spoléhá na rychlý růst a vysokou poptávku jako hlavní hybnou sílu ocenění firem v tomto sektoru, může i relativně stručná negativní zmínka významně ovlivnit sentiment na trhu.
Investoři tak stojí před otázkou, zda jsou současné valuace těchto společností skutečně udržitelné, zejména pokud jejich schopnost generovat hotovost bude dál klesat.
Opatrnost je na místě, dokud se nepotvrdí další vývoj
Vzhledem k dostupným informacím je těžké učinit jednoznačný závěr. Zpráva Edgewater je obecná a neobsahuje konkrétní finanční projekce nebo predikce vývoje cen a objemů. Přesto ale zaznamenala silnou tržní reakci, což ukazuje, jak napjatě trh sleduje jakékoliv náznaky změny trendu v sektoru pamětí.
Investoři by tak měli zvažovat nejen aktuální výsledky a výnosy, ale i budoucí schopnost firem udržet si pozici v měnícím se prostředí. Cyklus v paměťovém průmyslu je známý svou nestabilitou a rychlými výkyvy – a právě v takových fázích bývají akcie společností jako Micron nebo SanDisk obzvláště citlivé na jakékoli negativní zprávy.
Zatímco akcie Micronu lákají některé investory atraktivním příběhem o růstu v oblasti AI a polovodičů, současná situace naznačuje, že rizika zůstávají vysoká. Upozornění na slabší druhou polovinu roku přichází ve chvíli, kdy je ocenění firmy již tak napjaté. Pro konzervativnější investory může být rozumnější vyčkat na další vývoj nebo na konkrétnější čísla, než se rozhodnou k nákupu.
