Globální finanční trhy se v úterý ocitly v klíčovém okamžiku. Investoři zůstávají optimističtí ohledně amerických akcií, které dosahují nových historických maxim, zatímco dolar pod tlakem očekávání snížení sazeb Federálního rezervního systému oslabuje vůči hlavním světovým měnám. Tento kontrast mezi růstem akcií a slábnoucí americkou měnou podtrhuje napětí před rozhodnutím Fedu, které by mohlo výrazně ovlivnit náladu na trzích v nadcházejících týdnech.
Akcie se drží na výsluní
Index MSCI pro všechny země se posunul o 0,15 % výše a zaznamenal nové rekordní maximum. Naopak evropský index STOXX 600 mírně oslabil, protože banky a pojišťovny citlivé na úrokové sazby čelí obavám, že Evropská centrální banka (ECB) nebude pokračovat v agresivním snižování sazeb. Investoři totiž přehodnocují své očekávání – pravděpodobnost, že ECB do června 2026 sníží sazby o 25 bazických bodů, klesla z 50 % na pouhých 40 %.
V USA nálada zůstává pozitivní. Futures na S&P 500 a Nasdaq se držely stabilně, poté co oba indexy v pondělí dosáhly historických maxim. Trhy nyní do července 2026 započítávají snížení sazeb Fedu o 127 bazických bodů. To znamená, že tvůrci politiky budou čelit vysokým očekáváním a případné zklamání by mohlo vyvolat prudkou reakci.
„V tuto chvíli je v trzích započítáno velké množství snížení sazeb,“ upozornil Thomas Mathews ze společnosti Capital Economics. „Laťka pro překvapivé zpřísnění je nízká, ale pro další uvolnění měnové politiky mnohem vyšší.“ Jinými slovy, Fed bude muset najít rovnováhu mezi uklidněním investorů a realistickým výhledem.
Politické vlivy a globální centrální banky
Do rozhodování Fedu nezasáhnou ani nedávné politické události. Americký Senát sice těsně potvrdil Stephena Mirana do Rady guvernérů Fedu, zatímco soud zamítl žádost prezidenta Donalda Trumpa o odvolání guvernérky Lisy Cookové, avšak trhy tato zpráva nechala chladnými. Očekává se, že Fed ve středu oznámí snížení o 25 bazických bodů bez ohledu na tyto personální změny.
Tento týden je ale významný i pro další centrální banky. Bank of Canada by měla následovat Fed a také snížit sazby o čtvrt bodu. Naopak Bank of Japan a Bank of England se pravděpodobně rozhodnou sazby ponechat beze změny. Rozdílný přístup jednotlivých institucí tak vytváří další kontrast v globální měnové politice.
Asijské trhy v růstové vlně
Pozitivní nálada se přelila i do Asie. MSCI index asijsko-pacifických akcií mimo Japonsko dosáhl více než čtyřletého maxima. Japonské indexy Nikkei a Topix také posílily na nové rekordy, což podtrhuje rostoucí optimismus investorů v regionu. Současně se podařilo dosáhnout rámcové dohody mezi USA a Čínou ohledně převodu aplikace TikTok do amerického vlastnictví, což by mohlo snížit geopolitické napětí mezi oběma velmocemi. Dohoda má být potvrzena během plánovaného telefonátu mezi prezidentem Trumpem a čínským prezidentem Si Ťin-pchingem.
Slabší dolar a sílící zlato
Jedním z nejviditelnějších efektů očekávaného snížení sazeb je pokles hodnoty dolaru. Americká měna klesla na nejslabší úroveň od 4. července, protože investoři sázejí na brzké uvolnění politiky Fedu. Libra posílila na dvouměsíční maximum 1,3630 USD a euro se vyšplhalo na nejvyšší úroveň od 2. července, tedy 1,1795 USD.
Výnosy amerických státních dluhopisů zůstaly stabilní, dvouletý výnos se pohyboval kolem 3,53 % a desetiletý kolem 4,03 %. Přestože se výnosy příliš nezměnily, jejich dřívější pokles podtrhuje přesvědčení trhu, že Fed bude muset měnovou politiku uvolnit.
Na komoditních trzích došlo k mírným korekcím cen ropy. Brent oslabil o 0,37 % na 67,19 USD za barel a WTI o 0,23 % na 63,07 USD, protože investoři zvažovali dopady útoků ukrajinských dronů na ruské rafinérie. Naopak zlato dosáhlo nového rekordu 3 697,05 USD za unci, podporované slabším dolarem i očekáváním dalšího snížení sazeb. Zlato se tak znovu potvrzuje jako bezpečný přístav v období měnové nejistoty.
Výhled do dalších dní
Investoři nyní soustředí svou pozornost na středeční oznámení Fedu a následnou tiskovou konferenci Jeroma Powella. Klíčové bude nejen samotné snížení sazeb, ale i náznaky budoucí politiky. Pokud Fed ponechá otevřená vrátka k dalšímu uvolňování, mohou akcie pokračovat v růstu a dolar dál oslabovat. Naopak jestliže Powell naznačí opatrnější přístup, mohou trhy čelit rychlé korekci.
V každém případě je patrné, že globální finanční systém vstupuje do období, kdy se nálada investorů formuje především očekáváním kroků americké centrální banky.
