Akciové trhy ve Spojených státech zaznamenaly pokles, zatímco výnosy státních dluhopisů stouply, protože investoři napjatě očekávají zveřejnění indexu spotřebitelských cen (CPI).
Tento údaj, který má být zveřejněn ve středu, bude klíčový pro rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed) ohledně úrokových sazeb. Investoři jsou rozpolceni, zda Fed sazby sníží, nebo ponechá beze změny.
Před zveřejněním dat se index S&P 500 vzdálil od svých historických maxim. Společnost Oracle Corp. zaznamenala prudký pokles kvůli neuspokojivým finančním výsledkům, zatímco akcie Alphabet Inc. vzrostly díky oznámení pokroku v oblasti kvantových počítačů, konkrétně kvantového čipu Willow. Naopak stavební společnosti, jako Toll Brothers Inc., utrpěly ztráty, protože jejich výhled zisku a marží zklamal očekávání.
Jose Torres ze společnosti Interactive Brokers situaci okomentoval slovy: „Trh si bere před CPI oddech. Americké akcie se zastavily poblíž historických maxim, protože investoři čekají na konečná inflační data tohoto roku.“
Klíčová inflační data před zasedáním Fedu
Středeční index spotřebitelských cen bude posledním významným ukazatelem inflace před prosincovým zasedáním Fedu. Jakýkoli náznak, že pokles inflace se zastavil, by mohl výrazně ovlivnit pravděpodobnost snížení sazeb. V tuto chvíli trhy odhadují přibližně 80% pravděpodobnost, že Fed sníží sazby o čtvrt procentního bodu.
Stratégové z Bank of America upozorňují, že trh vykazuje nejmenší implikovanou reakci na CPI od roku 2021. „Měkčí výsledek by mohl uvolnit cestu pro rally na konci roku, zatímco tvrdší výsledek by mohl oživit volatilitu,“ uvedli.
Indexy hlavních amerických trhů reagovaly poklesem: S&P 500 ztratil 0,3 %, stejně jako Nasdaq 100 a průmyslový index Dow Jones. Výnosy desetiletých státních dluhopisů vzrostly o dva bazické body na 4,22 %, zatímco dolar mírně posílil.
Investoři snižují rizika
Craig Johnson ze společnosti Piper Sandler uvedl, že vzestupná dynamika trhu se dočasně zpomaluje. „Investoři před klíčovými inflačními údaji snižují zisky. Primární vzestupné trendy však zůstávají neporušené,“ řekl. Doporučuje využít poklesů k nákupům v silných sektorech.
Středeční data mají ukázat, že jádrová inflace bez započtení potravin a pohonných hmot pravděpodobně vzrostla o 0,3 %, což by byl již čtvrtý takový nárůst v řadě. Tyto údaje budou hrát klíčovou roli při posuzování, zda Fed skutečně přikročí ke snížení sazeb.
Průzkumy ukazují, že názory investorů na reakci trhu na CPI jsou rozdělené. Zatímco 37 % očekává negativní reakci, zbytek investorů je rovnoměrně rozdělen mezi pozitivní a neutrální výhledy. Zajímavé je, že většina respondentů věří, že inflace se pohybuje v mezích přijatelných pro Fed, což snižuje riziko recese nebo dramatického zpřísnění finančních podmínek.
Rozhodnutí Fedu ovlivní další vývoj
Podle některých analytiků, jako je Bret Kenwell z eToro, bude klíčovým ukazatelem meziroční hodnota jádrového indexu CPI, která se v posledních dvou měsících držela na 3,3 %. Očekávání pro tento měsíc zůstávají stejná. „Hodnota odpovídající očekáváním nebo nižší by mohla potvrdit snížení sazeb. Naopak vyšší číslo by mohlo vzbudit pochybnosti,“ uvedl Kenwell.
Fed se kromě inflace soustředí také na udržení plné zaměstnanosti. Podle některých ekonomů však inflace zůstává tvrdohlavě nad cílovou úrovní 2 %, což může ovlivnit rozhodování centrální banky. Pokud k poklesu sazeb dojde, může jít o „jestřábí snížení“, které naznačuje pauzu v příštích měsících.
Scott Johnson z Bloomberg Economics upozorňuje, že inflace se může po celý příští rok držet nad cílem Fedu, což by mohlo způsobit další nejistoty. „Dezinflační šoky na straně nabídky pomohly inflaci snížit, ale poptávkové faktory opět rostou,“ uvedl Johnson.
Někteří stratégové, jako Jeffrey Yale Rubin z Birinyi Associates, varují, že přílišná býčí nálada může být kontraproduktivní. „Zatímco zůstáváme pozitivní směrem k roku 2025, současná atmosféra optimismu nás zneklidňuje,“ řekl Rubin. Podobně Dan Wantrobski z Janney Montgomery Scott doporučuje obezřetnost vzhledem k tomu, že mnohé trhy jsou již nyní překoupené.
Opatrnost je na místě
I přes současnou volatilitu někteří analytici stále věří v potenciál růstu na konci roku. Klíčem k úspěchu však bude pečlivé vyhodnocení rizik a zohlednění inflačních dat. Investoři by měli zůstat obezřetní a přizpůsobit svá portfolia podle aktuálního vývoje. Nadcházející údaje o inflaci a rozhodnutí Fedu budou klíčové pro další směr trhů.
