Akcie společnosti CoreWeave Inc. zažily v posledních týdnech výrazný propad a od svých historických maxim klesly o více než 50 %. Tento vývoj vyvolal mezi investory otázky, zda se jedná o signál slábnoucí dynamiky na trhu s infrastrukturou umělé inteligence, nebo pouze o dočasnou korekci před dalším růstovým obdobím. Analytik společnosti Cantor Fitzgerald, Thomas Blakey, se přiklání k druhé variantě a považuje současný pokles za atraktivní nákupní příležitost.
V úterý zahájil pokrytí akcií CoreWeave s nadváženým ratingem a nastavil cílovou cenu na 116 USD. Podle něj je firma „nejlepším hráčem ve své třídě“ na trhu GPU-as-a-Service, tedy v oblasti poskytování grafických procesorů jako služby, kde se očekává, že do roku 2028 dosáhne tržní hodnota 399 miliard USD.
CoreWeave, Inc. (CRWV)
Výsledky za druhé čtvrtletí přinesly zklamání, ale růstový potenciál zůstává
Akcie CoreWeave se dostaly pod tlak především po zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí dne 12. srpna, kdy vedení společnosti oznámilo větší než očekávanou ztrátu. Od té doby akcie oslabily přibližně o 40 %. Negativní náladu navíc prohloubily obavy, že současný boom umělé inteligence by mohl být přehřátý a že poptávka po výpočetní infrastruktuře nemusí být tak udržitelná, jak se dříve předpokládalo.
Blakey ale tvrdí, že tyto obavy jsou přehnané. Podle průzkumů Cantor Fitzgerald patří CoreWeave mezi nejvýznamnější poskytovatele infrastruktury pro AI, který svými technologiemi a nabídkami předbíhá konkurenci. Jeho partnerství s klíčovými hráči v odvětví a schopnost dodávat špičkový výkon mu dávají strategickou výhodu.
Rizika: koncentrace zákazníků, financování a energie
I když CoreWeave drží silnou pozici na trhu, analytici upozorňují na několik zásadních rizik. Jedním z nich je vysoká koncentrace zákazníků. Podle Blakeyho tvoří dva největší klienti téměř 80 % příjmů společnosti, přičemž jedním z nich je pravděpodobně Microsoft Corp.. Přesto Blakey upozorňuje, že růstové trendy u těchto klíčových klientů zůstávají robustní, což krátkodobě podporuje stabilitu tržeb.
Další výzvou je financování růstu. Analytik společnosti Needham, Mike Cikos, varoval před „nelineárním růstem kapacit oproti generování příjmů“, což může ohrozit efektivitu investic do rozšiřování datových center. Analytik společnosti D.A. Davidson, Gil Luria, pak upozornil na silnou závislost CoreWeave na úvěrech jako hlavním motoru expanze.
Neméně důležitou otázkou je zajištění dostatečné dodávky energie pro provoz stále většího počtu datových center. Spotřeba energie při trénování a provozu modelů umělé inteligence neustále roste, což pro CoreWeave představuje zásadní strategický faktor.
Strategické akvizice posilují pozici CoreWeave
Společnost se aktivně připravuje na budoucí expanzi a podniká klíčové kroky k posílení své pozice. V květnu CoreWeave dokončila akvizici vývojářské platformy Weights & Biases, čímž získala téměř 1 500 nových zákazníků. Tato akvizice jí umožní nabízet své výpočetní služby širší klientele a rozšířit svou přítomnost na trhu inferenčních AI modelů.
Dalším zásadním krokem byla nedávná akvizice společnosti Core Scientific Inc., která CoreWeave poskytla přístup k 1,3 gigawattu energie prostřednictvím rozsáhlé sítě datových center. Tento krok má dvojí přínos:
- Zajištění dostatečné energetické kapacity pro provoz GPU clusterů,
- Výrazné snížení budoucích nákladů na pronájem, protože CoreWeave získává přímé vlastnictví datových center.
Podle Blakeyho tato akvizice může CoreWeave ušetřit až 10 miliard USD v dlouhodobých nákladech na pronájmy, což významně zlepší ziskovost společnosti a zároveň posílí její šance na získání úvěrového ratingu investičního stupně.
Partnerství s Nvidií je klíčovým trumfem
Dalším důležitým faktorem, který podporuje růstový příběh CoreWeave, je strategické partnerství se společností Nvidia Corp. Nvidia nejenže poskytuje CoreWeave přístup k nejmodernějším GPU technologiím, ale zároveň se stala investorem během březnové primární veřejné nabídky akcií (IPO) společnosti.
Toto partnerství CoreWeave umožňuje přednostní přístup k nejnovějším čipům a softwarovým technologiím, což jí poskytuje významnou konkurenční výhodu oproti menším hráčům na trhu.
Výhled: inferenční trh a příležitosti růstu
CoreWeave se postupně posouvá od zaměření na trénování AI modelů k inferenci, tedy praktickému nasazování již vytrénovaných modelů. Tento trh má podle Blakeyho mnohem větší dlouhodobý potenciál a představuje příležitost, jak rozšířit zákaznickou základnu i diverzifikovat zdroje příjmů.
Blakey proto věří, že současný propad akcií je spíše příležitostí k nákupu než známkou strukturální slabosti. Tvrdí, že pokud CoreWeave úspěšně naplní své růstové plány a uzavře dlouhodobé smlouvy s klíčovými zákazníky, může se stát jedním z dominantních hráčů v oblasti infrastruktury umělé inteligence.
