Tento týden na Wall Street bude patřit k nejzásadnějším za celé čtvrtletí. Ve středu se totiž odehraje situace, kterou investoři označují jako „dvojitý test trhů“. Federální rezervní systém oznámí své další rozhodnutí o úrokových sazbách ve stejný den, kdy několik největších technologických společností zveřejní své výsledky hospodaření. K tomu navíc přistupuje nejistota způsobená pokračujícím uzavřením amerických vládních úřadů, které zpomalilo zveřejňování důležitých ekonomických dat. Výsledkem je prostředí, kde mohou být trhy mimořádně citlivé na jakékoliv překvapení.
Americké akcie přitom vstupují do tohoto týdne v silné pozici. Index Dow Jones Industrial Average v říjnu zatím vzrostl o 1,7 %, S&P 500 o 1,5 % a Nasdaq Composite o 2,4 %, což svědčí o tom, že investoři dokázali přehlédnout předchozí epizody volatility a zaměřit se na dlouhodobější pozitivní očekávání. Nicméně právě tato rally bude muset nyní obstát před novými riziky a realitou.
Středeční zasedání Fedu přitahuje obrovskou pozornost. Trh do značné míry počítá se snížením úrokových sazeb o 25 bazických bodů, což by posunulo cílové pásmo na 3,75 % až 4 %. To je krok, který má podpořit ekonomiku v době zpomalujícího trhu práce a slábnoucí inflace. Avšak absence čerstvých ekonomických dat — způsobená uzavřením části federální vlády — vytváří pro Fed nezvykle nejisté prostředí. Tvůrci politik tak budou muset rozhodovat s menším množstvím informací, než na které jsou zvyklí.
Analytici upozorňují, že pro trhy může být klíčové ne samotné snížení sazeb, ale především tón doprovodného komentáře Fedu. Ten může naznačit, zda se centrální banka chystá pokračovat v dalším uvolňování, nebo zda bude vyčkávat. Zvláštní pozornost bude věnována také tomu, zda Fed oficiálně oznámí konec kvantitativního zpřísňování (QT), tedy procesu snižování své bilance, což by mohlo mít významný dopad na likviditu v finančním systému.
Současně vstupuje do svého vrcholu sezóna zveřejňování výsledků. Tento týden bude reportovat přibližně 35 % společností z indexu S&P 500, včetně pěti členů skupiny Magnificent Seven – Microsoft, Meta Platforms, Alphabet, Apple a Amazon. Dosavadní výsledky byly slušné: 87 % firem překonalo očekávání ohledně zisku na akcii a 83 % překonalo očekávání tržeb. Přesto investoři zůstávají opatrní, protože zklamání u velkých technologických firem může mít mimořádně silný dopad na celý trh.
Růstové akcie jsou citlivější než kdy jindy, protože obchodují na zvýšených valuacích. Wall Street očekává, že zisky Magnificent Seven vzrostou ve třetím čtvrtletí o zhruba 13 %, což je výrazně méně než 26% tempo růstu v předchozím období. Pokud výsledky nebo výhledy zaostanou, mohou investoři rychle měnit pozice. Právě proto se nyní tolik mluví o tzv. „whisper numbers“ – neoficiálních očekáváních analytiků, která často přesahují zveřejněné konsensy. Firma může splnit nebo překonat odhady, ale pokud „šepoty trhu“ míří výš, akcie mohou i tak klesnout.
V pozadí navíc stále přetrvávají politická a obchodní rizika. Uzavření vlády může zpožďovat klíčové ekonomické ukazatele a vytvářet náhlé šoky, až budou data konečně zveřejněna. V příštím týdnu se také uskuteční významné setkání prezidenta Donalda Trumpa s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem v rámci summitu APEC. Jejich rozhovory mohou ovlivnit další směřování obchodních vztahů, především v kontextu vypršení stávající dohody o celních úlevách 10. listopadu.
To vše znamená, že středa může nastavit tón nejen pro zbytek října, ale i pro závěr roku. V případě, že výsledky technologických gigantů potvrdí silnou poptávku a Fed nabídne uklidňující výhled, může současná rally pokračovat. Pokud se však ukáže, že růst firemních zisků slábne a Fed zaujme opatrnější tón, trhy mohou přejít do fáze korekce.
