Restaurační řetězec Cava Group (CAVA), jeden z nejznámějších hráčů v oblasti tzv. fast-casual gastronomie, zveřejnil výsledky za třetí čtvrtletí roku 2025, které nesplnily očekávání analytiků.
Společnost zároveň snížila svůj výhled na celý rok, protože se potýká se stejnými ekonomickými tlaky, které brzdí i zbytek odvětví. Akcie na zprávu reagovaly dalším poklesem a otázkou nyní je, zda se z ní může stát atraktivní nákupní příležitost — nebo zda jde o varovný signál, že růstový příběh Cavy začíná ztrácet dech.
Společnost Cava za třetí čtvrtletí zaznamenala růst tržeb o 20 %, avšak většinu tohoto růstu tvořilo otevírání nových restaurací, nikoli vyšší prodeje na stávajících pobočkách. Jen během tohoto období přibylo 17 nových provozoven, čímž se celkový počet restaurací meziročně zvýšil o 17,9 %.
Tržby ve stejných restauracích vzrostly pouze o 1,9 %, což je výrazné zpomalení oproti předchozím obdobím. Ziskovost jednotlivých restaurací navíc rostla pomaleji než celkové tržby, což naznačuje tlak na marže. Společnost proto upravila svůj celoroční výhled a očekává, že růst srovnatelných tržeb za celý rok 2025 dosáhne 3 až 4 %, zatímco dříve počítala s rozmezím 4 až 6 %.
Zklamání se okamžitě projevilo na akciovém trhu. Akcie Cavy klesly ve středu před otevřením burzy a prohloubily tak dlouhodobý sestupný trend, který začal již na konci roku 2024. Od svého maxima ztratily akcie přibližně dvě třetiny hodnoty, a to ještě před aktuálními výsledky. Po jejich zveřejnění se pokles dále prohloubil, protože investoři začali zpochybňovat, zda má firma ještě prostor pro růst, který by ospravedlnil její vysoké ocenění.
Silný růstový potenciál, ale i rostoucí rizika
Na první pohled se Cava stále může pochlubit slušnými růstovými parametry. K 30. září 2025 provozovala 415 restaurací, což je sice výrazně méně než u giganta Chipotle (CMG), který má přes 3 900 provozoven, ale pro menší značku to znamená obrovský prostor pro expanzi. Společnost plánuje letos otevřít až 70 nových restaurací, což by představovalo nárůst o více než 15 % během jediného roku.
Problém však spočívá v tom, že tempo růstu tržeb na stávajících pobočkách stagnuje a zároveň roste konkurence. Spotřebitelé v USA čelí vyšším životním nákladům a začínají být opatrnější ve svých výdajích. Trend, který kdysi proslavil Chipotle — tzv. slop bowl, tedy zdravé a rychlé misky s čerstvými ingrediencemi — se zdá být nasycený. Řetězce jako Sweetgreen nebo Cava nabízejí podobné koncepty a zákazníci se v prostředí rostoucích cen čím dál častěji přesouvají buď k levnějším fastfoodům, nebo k restauracím s plnou obsluhou, které nabízejí větší zážitek za podobné peníze.
Konkurenční tlaky jsou patrné i na výsledcích dalších hráčů. Chipotle ve třetím čtvrtletí vykázalo jen mírný růst srovnatelných tržeb a varovalo před celoročním poklesem. Sweetgreen pak zaznamenalo pokles tržeb o 7,6 %. Pokud se potvrdí, že se spotřebitelé skutečně začínají odvracet od tohoto segmentu, mohlo by to znamenat strukturální problém, který by Cavu zasáhl ještě citelněji.
Ocenění zůstává vysoké navzdory propadu akcií
I přes výrazný pokles ceny zůstávají akcie Cava relativně drahé. Analytici očekávají, že společnost letos dosáhne zisku na akcii (EPS) ve výši 0,52 USD, což při aktuální ceně kolem 51 dolarů znamená poměr ceny k zisku (P/E) téměř 100.
To je extrémně vysoké číslo i na růstovou firmu, zvlášť když uvážíme, že provozní marže klesla ze 7,3 % na 5,9 % oproti stejnému čtvrtletí loňského roku. Cava se tak dostává do složité situace: expanduje, ale snižující se efektivita a slabší tržby na stávajících pobočkách snižují potenciál růstu zisků.
Společnost však zůstává oblíbená mezi zákazníky. Její průměrné tržby na jednu restauraci dosahují 2,9 milionu dolarů, což je srovnatelné s úrovní Chipotle. Z hlediska provozního výkonu tedy Cava není slabým hráčem, problémem je spíše ocenění akcie a nejistota ohledně poptávky.
Makroekonomické prostředí navíc zůstává náročné – vyšší úrokové sazby zvyšují náklady na provoz i expanzi a spotřebitelé reagují na inflaci změnou svých nákupních návyků.
Závěr: dobrá značka, ale špatná cena
Cava zůstává silnou značkou, která si vybudovala loajální zákaznickou základnu a stále roste. Otevírání nových restaurací udržuje celkové tržby v růstové trajektorii a firma má stále velký prostor pro expanzi na americkém trhu.
Nicméně pro investory orientované na hodnotu to zatím není ideální vstupní bod. Akcie se obchodují za velmi vysoký násobek zisku, zatímco růst tržeb zpomaluje a marže se snižují. Přidejme k tomu riziko, že oblíbený fast-casual koncept může být na vrcholu své popularity, a obrázek se stává méně přesvědčivým.
Pokud by se akcie Cava obchodovaly za podstatně nižší cenu, mohly by představovat zajímavou příležitost pro dlouhodobé investory, kteří věří v návrat obliby tohoto segmentu. Za současných podmínek však převládá riziko nad potenciálním výnosem.
