Společnost Carnival Corp. (CCL) patří k nejviditelnějším příkladům dramatického oživení v posledních letech.
Pandemie COVID-19 zasáhla odvětví výletních plaveb mimořádně tvrdě – na více než rok se zastavil veškerý provoz, což firmu připravilo o jediný zdroj příjmů. Obnova provozu a opětovné získání důvěry cestujících byly dlouhodobým a náročným procesem, který trval několik let.
Dnes však Carnival hlásí zcela odlišný obrázek. Lodě společnosti jsou plně obsazené, a dokonce existuje tak vysoká poptávka, že firma přistoupila k rozšíření své flotily. Ukazuje se, že ani obavy z ekonomického zpomalení nezastavily chuť spotřebitelů utrácet za dovolené na moři.
Jen v prvních šesti měsících fiskálního roku 2025 dosáhla obsazenost 104 %. Tento ukazatel odvětví definuje 100% obsazenosti jako dvě osoby v každé kajutě, což znamená, že některé kajuty byly dokonce sdíleny třemi či více hosty. Taková čísla jasně potvrzují, že Carnival nejen přežil krizi, ale nyní se těší z rekordní poptávky. Rezervace na rok 2026 navíc dosahují historických maxim a firma nemusí nabízet tak rozsáhlé slevy jako v minulosti. To přímo posiluje tržby a zároveň zlepšuje marže.
Do budoucna společnost plánuje uvést do provozu nové lodě – Carnival Festivale v roce 2027 a Carnival Tropicale v roce 2028. Tyto kroky potvrzují, že Carnival věří v dlouhodobě rostoucí poptávku a hodlá využít příležitosti k dalšímu posílení svého vedoucího postavení na trhu.
Finanční výsledky a postupné zlepšení bilance
Finanční výkonnost Carnivalu ukazuje, jak rychle se situace zlepšuje. V první polovině fiskálního roku 2025 dosáhly tržby 12 miliard dolarů, což je 9% meziroční nárůst. Výdaje rostly pouze o 3 %, což umožnilo firmě dosáhnout čistého zisku ve výši 486 milionů dolarů. Ve stejném období loňského roku přitom společnost vykázala ztrátu 123 milionů dolarů.
Hlavním problémem zůstávají vysoké úrokové náklady, které ve sledovaném období činily 718 milionů dolarů. Tyto náklady jsou důsledkem obrovského zadlužení, které si firma musela vzít během pandemie, aby vůbec přežila. Celkový dluh se nyní pohybuje mírně nad 27 miliardami dolarů, zatímco účetní hodnota společnosti činí zhruba 10 miliard dolarů.
Carnival však postupně podniká kroky k redukci této zátěže. V uplynulém roce splatila 2 miliardy dolarů dluhu a do konce roku 2026 má k úhradě pouze 2,1 miliardy dolarů. Pokud tento dluh uhradí z provozních prostředků, vyhne se nutnosti refinancovat za vyšší úrokové sazby. Společnost navíc v loňském roce úspěšně refinancovala 7 miliard dolarů staršího dluhu za nižší sazby. To vytvořilo pozitivní cyklus, kdy klesající dluh přináší nižší úrokové náklady a zlepšuje celkovou finanční stabilitu.
Postavení na trhu a konkurenční výhoda
Carnival si dlouhodobě drží dominantní postavení v odvětví výletních plaveb. Podle dat Cruise Market Watch představuje Carnival a jeho značky – mezi něž patří Costa Cruises, Cunard Line, Holland America Line a Princess Cruises – až 42 % všech cestujících v tomto segmentu. Tato dominance poskytuje firmě nejen stabilní zákaznickou základnu, ale i značnou vyjednávací sílu.
Kromě toho se firma může opřít o jasně rostoucí trend poptávky po plavbách. Rekordní rezervace dokazují, že i v prostředí ekonomické nejistoty jsou spotřebitelé ochotni utrácet za tento typ dovolené. To snižuje riziko, že by případné zpomalení ekonomiky okamžitě znamenalo prudký propad zájmu.
Na kapitálovém trhu se akcie Carnivalu obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) okolo 17. To je méně než u hlavních konkurentů, jako je Royal Caribbean či Viking Holdings, a dokonce i než u Norwegian Cruise Line Holdings, která v poslední době čelila určitým problémům. Tento relativně nízký poměr naznačuje, že Carnival má z pohledu valuace stále prostor k růstu, zvlášť pokud bude nadále snižovat dluh a zlepšovat marže.
Vyhlídky pro investory
Pro investory představuje Carnival kombinaci příležitostí i rizik. Na jedné straně stojí plné lodě, rekordní rezervace a rozšiřující se flotila, které posilují tržby i zisky. Firma se postupně zbavuje vysokého dluhu, což by mohlo vést k nižším úrokovým nákladům a zlepšení finanční stability.
Na druhé straně nelze přehlížet, že zadlužení je stále enormní a jakýkoli externí šok – například prudší ekonomické zpomalení – by mohl zhoršit schopnost společnosti generovat dostatečný cash flow. Pokud by klesla poptávka, musela by firma znovu nabízet rozsáhlejší slevy, což by se odrazilo na ziscích.
I přes tato rizika se zdá, že Carnival má stále co nabídnout. Akcie za posledních 12 měsíců posílily o více než 90 %, ale stále se obchodují za poměrně rozumné ocenění. To znamená, že růstový potenciál ještě nemusí být vyčerpán.
Pro investory, kteří věří v dlouhodobou odolnost odvětví výletních plaveb a schopnost Carnivalu efektivně zvládat svůj dluh, se akcie jeví jako atraktivní příležitost. Firma se nejen stabilizovala po pandemickém šoku, ale dokázala se přehoupnout do ziskovosti, zvýšit obsazenost a získat důvěru zákazníků. To vše naznačuje, že Carnival má dobře našlápnuto k dalšímu růstu, i když cesta nebude bez rizik.
