Výsadní postavení, které v současné době hrají americké akcie na světovém akciovém trhu, nemá obdoby. V současné době tvoří americké akcie neuvěřitelných 70 % indexu MSCI World, který je referenčním ukazatelem pro společnosti s velkou a střední kapitalizací ve 23 vyspělých ekonomikách. To je nejvyšší váha jednotlivých zemí, jaká kdy byla zaznamenána od vzniku indexu v roce 1986, a znamená to tedy nejmenší expozici vůči akciím jiných než amerických společností. Taková dominance podtrhuje neutuchající moc, kterou má nad světovou ekonomikou americký trh v čele s pěti nejvýznamnějšími americkými společnostmi – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon a Meta. Dohromady tyto technologické giganty představují téměř 20 % světového indexu MSCI.
Tento index průběžně přehodnocuje a upravuje váhy jednotlivých regionů a zemí podle širších ekonomických výkyvů. Například Japonsko tvořilo v 80. letech, před splasknutím bubliny cen aktiv, více než 40 % indexu. Také váha evropských trhů se na počátku roku 2000 zvýšila na více než třetinu indexu díky silnému hospodářskému růstu. Nicméně žádný z trhů neměl v indexu takové zastoupení jako v současnosti Spojené státy.
Jedinečné postavení amerického trhu v rámci indexu MSCI World lze lépe pochopit pomocí analogie. Alokace 1 USD z penzijního účtu do odpovídajícího ETF iShares k indexu MSCI World znamená nasměrování 70 centů do amerických akcií a 18 centů na pět největších amerických firem, jak uvedl výkonný ředitel Goldman Sachs Scott Rubner.
Současná nedostatečná rozmanitost zastoupení však přináší problémy, protože činí globální trh náchylným k faktorům specifickým pro jednotlivé společnosti. Pro krátkodobě zaměřené správce aktiv nepředstavuje hledání jiných zdrojů dodávek růstu žádnou životaschopnou alternativu. Tato situace se stává obzvláště nebezpečnou, když koncentrace trhu předchází prudkému poklesu trhu, jako tomu bylo na přelomu 20. a 30. let 20. století a v roce 2000. Jak poznamenal hlavní investiční stratég BCA Research Peter Berezin, navzdory tomu, že akciové trhy v obdobích nárůstu koncentrace často prudce rostou, zůstává nejisté, zda tato koncentrace bude dále postupovat.
Akcie technologických společností zaznamenaly výrazný nárůst akcií, přičemž společnost Nvidia byla v posledním roce svědkem více než 200% nárůstu díky sázkám na to, že umělá inteligence zvýší zisky. Tato vítězná série se rozšířila i na společnosti Meta Platforms, Alphabet, Microsoft a Apple, které zaznamenaly prudké zisky. Čtyři z těchto pěti technologických gigantů zaznamenaly od začátku roku růst svých akcií.
Phillip Colmar, výkonný ředitel a globální stratég společnosti MRB Partners, však vyjádřil obavy ze současného zaměření na omezený počet akcií. Těchto sedm rozsáhlých amerických akcií, označovaných jako “velkolepá sedmička”, může ohrozit krátkodobou výkonnost portfolia. Colmar poukázal na paralely s dotcomovou bublinou z konce 90. let, kdy se krátkodobí investoři zbavovali technologických akcií a po splasknutí bubliny čelili značným ztrátám.
Navzdory těmto rizikům může neinvestování do těchto firem představovat pro aktivní manažery větší riziko vzhledem k jejich významnému zastoupení v rámci celého trhu, jak poznamenal Mike Dickson, vedoucí výzkumu a vývoje produktů ve společnosti Horizon Investments.
Repatriace finančních prostředků ze zámořských trhů zpět do USA v důsledku krize na čínském akciovém trhu a geopolitických obav v Evropě dále snížila diverzifikaci trhu. Colmar nicméně obhajuje diverzifikaci mimo americký trh a jako atraktivní alternativní investiční destinaci označuje Japonsko, a to i přes jeho nedávný recesní pokles. Díky slabému jenu a vládou podporované domácí dynamice by Japonsko mohlo nabídnout potenciální investiční příležitosti.
Navzdory solidním ziskům napříč evropskými společnostmi nejsou vyhlídky eurozóny vnímány všemi optimisticky. Zatímco Colmar vidí slevu na akciích v důsledku všeobecného pesimismu jako příležitost, Peter Berezin zůstává opatrný a radí investorům, aby upřednostňovali sektory před regiony.
Zatímco americký trh i nadále vykonává nadvládu nad globální scénou, alternativních investičních příležitostí je mnoho. Pro investory je zásadní zvažovat rizika a potenciální výnosy a neustále se přizpůsobovat měnícím se ekonomickým podmínkám.
