Volatilita amerických akcií v posledních měsících přináší investorům nejedno překvapení. Zatímco index S&P 500 působí dojmem klidného a stabilního trhu, pod povrchem jednotlivé akcie vykazují prudké pohyby, které připomínají bouřlivé období technologických bublin. Analytici Barclays upozorňují, že hlavním motorem těchto rozdílů je současná horečka kolem umělé inteligence, která žene ceny některých technologických titulů vzhůru, zatímco jiné se propadají.
Klid na indexu, bouře v jednotlivých akciích
Na první pohled se může zdát, že americké akciové trhy jsou stabilní. Po dubnových otřesech, kdy prezident Donald Trump oznámil rozsáhlá „vzájemná“ cla, volatilita indexu S&P 500 prudce poklesla. Přesto index dokázal dosahovat nových maxim. Tento jev však podle Barclays klame tělem. Skutečná volatilita se totiž přesunula z úrovně celého trhu na jednotlivé akcie, kde dosahuje historicky zvýšených hodnot.
Analytici uvádějí, že tříměsíční realizovaná volatilita 50 největších společností v indexu S&P 500 je mnohem vyšší než pohyby samotného indexu. Za poslední dva měsíce byl tento rozdíl větší než ve 99 % případů za posledních třicet let. Jinými slovy, podobnou dynamiku trh zažil jen výjimečně.
AI jako hlavní motor tržní euforie
Co stojí za touto prudkou odlišností? Barclays vidí hlavní příčinu v masivních investicích do umělé inteligence. Giganti jako Meta Platforms či Amazon ohlásili rozsáhlé plány v oblasti AI, které vyvolaly mezi investory nebývalé nadšení. Tržní reakce tak připomíná internetovou bublinu z počátku tisíciletí, kdy investoři bezhlavě nalévali kapitál do internetových projektů s nejistou budoucností.
Historické úrovně volatility u akcií těchto technologických gigantů jsou nyní srovnatelné s „Magnificent 7“ – tedy sedmi největšími americkými technologickými společnostmi, které investoři považují za hlavní vítěze AI revoluce. To naznačuje, že AI má sílu posouvat nejen samotné giganty, ale i širší spektrum akcií.
Nejen Magnificent 7 – horečka zasáhla i menší hráče
Podle Barclays by bylo příliš úzké zaměřovat se pouze na „Magnificent 7“. Euforie kolem AI zasáhla i menší a často méně ziskové technologické společnosti. Mikrostruktura investic do AI je podle analytiků plná příkladů iracionálního a euforického chování, kdy ceny akcií stoupají mnohem rychleji, než odpovídá reálným fundamentům.
Tento trend se netýká jen firem vyvíjejících AI software nebo hardware. Vzestupy i propady zažívají i společnosti, které se jen okrajově spojují s technologickými inovacemi, a přesto jsou investory vnímány jako potenciální budoucí vítězové. Výsledkem je, že volatilita se šíří napříč celým trhem.
Varování před přehnaným optimismem
Analytici Barclays varují, že tato situace si žádá krátkodobou opatrnost. Identifikovali několik akcií, které podle nich patří mezi „levné kandidáty na prodej“, protože jejich ceny jsou příliš vzdálené od ročních maxim a nesou vysoké riziko poklesu. Mezi tyto společnosti zařadili například Lyft, poskytovatele služeb sdílené dopravy, technologickou skupinu Iren a maloobchodní řetězec Macy’s.
Taková doporučení ukazují, že investoři by neměli podlehnout euforii a měli by rozlišovat mezi firmami, které mají dlouhodobý potenciál, a těmi, jejichž růst je spíše výsledkem spekulativního nadšení.
Macy’s, Inc. (M)
Paralela s minulostí a co dál
Vzestupy a pády spojené s umělou inteligencí tak znovu připomínají lekce z minulosti. Internetová bublina ukázala, že i když technologie může být skutečně revoluční, ne všechny firmy přežijí. Podobně může dopadnout i současná AI horečka – někteří hráči se stanou lídry trhu, jiní ale zmizí v zapomnění.
Investoři proto musejí pečlivě vyhodnocovat, kde je fundamentální hodnota a kde už jde jen o přehnaný optimismus. Barclays zdůrazňuje, že i přes současnou euforii by dlouhodobé portfolio mělo být diverzifikované a zaměřené na udržitelné výsledky, nikoliv na krátkodobé spekulace.
Shrnutí výhledu
Americké akcie na první pohled působí stabilně, ale realita ukazuje, že pod povrchem probíhá výrazná turbulence. Umělá inteligence přináší obrovské příležitosti, ale zároveň zvyšuje riziko prudkých pohybů. Investoři se tak ocitají v prostředí, které je plné příležitostí i nebezpečí – a kde klid indexu S&P 500 může být jen klamnou fasádou před bouří.
