Akcie společnosti Affirm (AFRM) v úterý zaznamenaly dvouciferný růst, když během dne posílily o více než 10 %. Impulzem nebyl jeden jediný faktor, ale kombinace makroekonomického prostředí, pohybu celého fintech a BNPL sektoru a konkrétních informací přímo od vedení firmy. Investoři pozitivně reagovali zejména na vyjádření finančního ředitele Roba O’Harea, který potvrdil stabilní vývoj podnikání a pokračování klíčového partnerství s Amazonem.
Otázka však zní jinak: nejde jen o krátkodobý technický pohyb, ale o signál, že se investiční příběh Affirm skutečně zlepšuje? A je akcie po tomto růstu stále vhodná ke koupi, nebo už je většina optimismu započtena v ceně?
Co stálo za prudkým růstem akcií Affirm
Úterní růst akcií Affirm probíhal ve dvou fázích. První skok přišel hned po otevření trhu a souvisel s horšími než očekávanými daty z amerického trhu práce. Tato data posílila očekávání, že Federální rezervní systém by mohl pokračovat ve snižování úrokových sazeb, což je obecně pozitivní prostředí pro úvěrové a fintech společnosti.
Sektor BNPL (Buy Now, Pay Later) na nižší sazby reaguje citlivě, protože levnější financování podporuje poptávku po splátkových produktech a zároveň zlepšuje ekonomiku samotného úvěrového modelu. Současně platí, že slabší trh práce může krátkodobě zvyšovat zájem spotřebitelů o alternativní formy financování, což BNPL platformám nahrává – za předpokladu, že dokážou udržet úvěrové riziko pod kontrolou.
Druhá fáze růstu přišla v průběhu dne po komentářích finančního ředitele Affirm v neformálním rozhovoru. O’Hare potvrdil, že podnikání společnosti se vyvíjí v souladu s interními očekáváními, a zároveň zdůraznil význam prodloužení pětiletého partnerství s Amazonem, které označil za výhodné pro obě strany. Podmínky spolupráce mají zůstat v zásadě beze změny a partnerství podle něj nadále přivádí nové zákazníky jak Affirmu, tak Amazonu.
Fundamenty Affirm a význam partnerství s Amazonem
Affirm působí jako jeden z lídrů v oblasti BNPL a jeho obchodní model je založen na poskytování splátkového financování přímo v nákupním procesu e-commerce. Klíčovým prvkem této strategie je právě hluboká integrace s velkými obchodníky, přičemž Amazon patří k těm zcela zásadním.
Prodloužení spolupráce s Amazonem není novou informací – společnost jej oficiálně oznámila už ve výsledcích za třetí fiskální čtvrtletí v listopadu. Úterní reakce trhu však ukazuje, že investoři této informaci přikládají větší váhu ve světle aktuální volatility. Potvrzení ze strany finančního ředitele navíc pomohlo uklidnit obavy vyvolané daty třetích stran, která minulý týden vedla k přibližně 7% poklesu akcií. O’Hare tato data označil za významné chyby ve sledování a uvedl, že skutečné trendy v probíhajícím čtvrtletí zůstávají zdravé.
Z fundamentálního pohledu Affirm stále vykazuje silné tempo růstu. V posledním čtvrtletí společnost zvýšila tržby o 34 % a dosáhla provozní marže 7 % podle GAAP, což je v kontextu růstových fintech firem důležitý signál. Nejde tedy pouze o růst za cenu ztrát, ale o model, který začíná generovat ziskovost při zachování expanze.
Pozitivní signál přišel také z analytické strany. Společnost Evercore ISI zopakovala doporučení „outperform“ a ponechala cílovou cenu na 95 USD, což naznačuje, že část trhu stále vidí v akcii prostor pro další růst.
Rizika BNPL sektoru a investiční úvaha
Navzdory pozitivním zprávám zůstává sektor BNPL strukturálně rizikový. Jeho výkonnost je silně závislá na stavu spotřebitele a úvěrového trhu. Pokud by se problémy na trhu práce dále prohlubovaly, může to vést ke zhoršení kvality úvěrového portfolia, vyššímu počtu nesplácených závazků a tlaku na marže.
Text sám upozorňuje na širší rizika v úvěrovém systému, včetně rostoucích delikvencí u automobilových úvěrů, které mohou být předzvěstí problémů i v dalších segmentech spotřebitelského financování. Affirm zatím uvádí, že úvěrové trendy zůstávají stabilní a míra nesplácení je v souladu s předchozími roky, což je pro investory klíčová informace. Otázkou však zůstává, jak by se tyto metriky vyvíjely v případě výraznějšího ekonomického zpomalení.
Z pohledu ocenění se akcie po nedávném růstu obchodují vysoko nad minimy z posledních 12 měsíců, přičemž rozpětí za poslední rok sahá přibližně od 31 do 100 USD. To samo o sobě ilustruje vysokou volatilitu titulu. Affirm tak není defenzivní investicí, ale spíše sázkou na pokračující růst e-commerce, stabilní spotřebitelskou poptávku a zvládnuté úvěrové riziko.
Celkově lze říci, že Affirm dnes působí fundamentálně silněji než v minulosti. Partnerství s Amazonem potvrzuje jeho pozici lídra v BNPL, růst tržeb zůstává robustní a společnost již není čistě ztrátová. Zároveň však platí, že jde o akcii citlivou na makroekonomické výkyvy a změny sentimentu. Pro investory zaměřené na růst může být Affirm zajímavou příležitostí, ale pouze za předpokladu, že jsou ochotni akceptovat vyšší riziko spojené s úvěrovým cyklem.
