Společnost Adobe (ADBE), nezpochybnitelný lídr v oblasti kreativního softwaru, prochází na akciovém trhu náročným obdobím. Za posledních 12 měsíců se cena jejích akcií propadla o téměř 45 %, což vyvolalo intenzivní diskuse mezi investory i analytiky. Tento softwarový konglomerát, který zastřešuje klíčové nástroje pro úpravu videa a fotografií, vývojové workflow aplikací, správu dokumentů PDF a mnoho dalších programů nezbytných pro kreativní průmysl, čelí rostoucím obavám z narušení trhu umělou inteligencí. Navzdory tomuto pesimismu však průměrná cílová cena analytiků zůstává na úrovni 429 USD, což je v ostrém kontrastu se současnou tržní cenou kolem 258 USD.
Hlavní obava, která stlačila cenu akcií dolů, vychází z předpokladu, že marketingové agentury nebo malé vývojářské týmy budou moci brzy nahradit komplexní produktovou sadu a dekády vývoje softwaru Adobe prostým dotazem na AI chatbota.
Představa, že by umělá inteligence dokázala okamžitě replikovat hluboké platformové integrace a funkčnost nástrojů jako Photoshop nebo Premiere Pro, je však prozatím spíše spekulativní. I když investoři nesmí podceňovat rostoucí schopnosti modelů, jako je Claude od společnosti Anthropic, realita firemního sektoru je jiná. Marketingoví profesionálové nechtějí trávit čas budováním a údržbou vlastního editačního softwaru; preferují platbu za stabilní, prověřené a integrované řešení formou předplatného.
Konkurenční boj s platformami Figma a Canva
Zatímco hrozba ze strany generativní AI plní titulky novin, skutečné konkurenční nebezpečí pro Adobe představují moderní platformy jako Canva nebo Figma. Oba tito vyzyvatelé v posledních letech zaznamenali strmý růst a začali výrazně zasahovat do tradičních segmentů Adobe, zejména v oblasti zjednodušeného grafického designu a kolaborativního prototypování rozhraní. Adobe na tento tlak reaguje neustálou inovací a integrací vlastních AI nástrojů, jako je Firefly, přímo do svého ekosystému.
Dosavadní výsledky naznačují, že Adobe dokáže růst i pod tímto zvýšeným konkurenčním tlakem. V posledním čtvrtletí společnost vykázala rekordní tržby ve výši 6,2 miliardy dolarů. Vedle silných finančních výsledků se firma může opřít o rozsáhlý backlog nevyřízených zakázek, což jí dodává vysokou míru předvídatelnosti budoucích příjmů. Díky silnému hotovostnímu toku navíc Adobe začalo agresivně využívat propadu ceny svých akcií k jejich zpětnému odkupu, což je krok, který management činí pouze v situaci, kdy považuje akcie za výrazně podhodnocené.
Desetiletí stabilního růstu a historicky nízké ocenění
Investiční teze pro Adobe se opírá o dlouhodobou konzistenci. Tržby společnosti rostou nepřetržitě již deset let a tento trend by měl pokračovat i nadále. Firma úspěšně kombinuje získávání nových zákazníků se schopností postupně zvyšovat ceny předplatného u stávající báze, která je na jejím softwaru fakticky závislá. Adobe se podařilo vytvořit ekosystém, ze kterého je pro profesionály velmi nákladné a složité odejít, což mu dává značnou cenovou sílu i v inflačním prostředí.
Z pohledu valuace se akcie Adobe nyní obchodují za pouhý 12,5násobek provozního zisku (trailing operating earnings). Jedná se o jednu z nejnižších úrovní v celé historii společnosti. Pro srovnání, historický průměr tohoto ukazatele byl v minulosti násobně vyšší. Pro trpělivé investory, kteří věří v nenahraditelnost profesionálních kreativních nástrojů, se tak současná situace jeví jako ideální příležitost k nákupu akcií za diskontní cenu. Adobe prokázalo, že se umí adaptovat na technologické změny, a integrace umělé inteligence do jejích produktů může v budoucnu fungovat spíše jako katalyzátor efektivity a dalšího růstu marží než jako hrozba pro její existenci.
