Nedávné oživení globálního apetitu k riziku bylo oslabeno poté, co rostoucí hněv proti covidovým omezení v Číně vyústil v protesty, které mohou vyvolat vládní represe.
Přístavní aktiva, jako je japonský jen, švýcarský frank a státní dluhopisy, našla kupce, zatímco akcie a komodity utrpěly ztrátu, protože dopad protestů se rozšířil po celém světě. I když není jasné, jak Peking na vlnu nespokojenosti zareaguje, hrozba rostoucí sociální nestability obchodníky znervózňuje.
Obrat událostí může zkomplikovat situaci investorům, kteří se stavěli k oživení čínských aktiv poté, co úřady tento měsíc zrušily některá covidová omezení. Protesty, které vyvolal smrtící požár v uzavřeném bytě v západním městě, také hrozí, že oslabí mírný, dobře očekávaný páteční krok čínské centrální banky k uvolnění měnové politiky.
„Kromě rizika dalších politických nepokojů se s blížící se zimou nadále zvyšují krátkodobá rizika Covidu,“ uvedl Alvin Tan, devizový stratég společnosti RBC Capital Markets. „V nadcházejících týdnech jsou mnohem pravděpodobnější mnohem přísnější omezení a s nimi spojené narušení ekonomiky než náhlé uvolnění.“
Kurz jenu vůči zelené bankovce vzrostl na nejsilnější úroveň za poslední tři měsíce na 137,57 za dolar. Evropské státní dluhopisy otevřely výše, přičemž německé desetileté výnosy se posunuly až o šest bazických bodů na 1,91 % a americké ekvivalenty sklouzly přibližně o čtyři bazické body na 3,63 %.
Naproti tomu riziková aktiva, jako je ropa, zaznamenala pokles, protože investoři počítali s možným zpomalením poptávky. Pevninský jüan se propadl až o 1,1 % na přibližně 7,24 za dolar a omezil tak svůj listopadový růst. Australský dolar a jihokorejský won se propadly o více než 1 %.
„Nyní nastupuje realita a investoři budou muset přehodnotit svůj příliš optimistický pohled na opětovné otevření,“ řekl Lu Ting, hlavní ekonom pro Čínu ve společnosti Nomura Holdings Inc. „Související trhy mohou být tento týden bouřlivé. Znovuotevření bude pomalé, bolestivé a hrbolaté.“
Začátkem tohoto měsíce se na čínských trzích znovu objevil optimismus poté, co Peking zkrátil karanténní lhůty a omezil testování, což vyvolalo rally, která přidala indexu MSCI China téměř 370 miliard dolarů. Jüan vzrostl na osmitýdenní maximum, zatímco balíček na záchranu nemovitostí podpořil oživení dluhopisů developerů.
Společnost Apple čelí kvůli otřesům v Číně nedostatku 6 milionů profesionálních telefonů IPhone
Čínské akcie na křižovatce
Zisky se však kvůli protestům rozplývají, zejména u akcií, kde investoři po nedávné rally zvažují svůj další postup. Opatrnost nastupuje navzdory rostoucímu sboru býčích výzev k Číně na Wall Street, které se odvolávají na levné ocenění a přívětivější politiku. V pondělí se index Hang Seng China Enterprises propadl o více než 4 %.
Na globálních trzích mohou nepokoje v Číně také zmařit naděje na to, že ukazatel měn rozvíjejících se trhů zaznamená nejlepší měsíční rally od roku 2018.
„Protesty kvůli čínskému obratu v politice nulového krytí, který táhne offshore jüan, pravděpodobně budou představovat protivětrnou sílu i pro ostatní měny rozvíjejících se asijských zemí,“ napsal ve své poznámce Vishnu Varathan, vedoucí ekonomického a strategického oddělení Mizuho Bank Ltd. v Singapuru. „Hledat jeden jasný signál, na základě kterého by se dalo obchodovat, bude tento týden náročné. Opatrnost a příklon k útočištím by však měly udržet nabídku dolaru při poklesu, ne-li mu poskytnout určitou vzpruhu.“
Zrychlený odchod
Podle Gabriela Wildaua, výkonného ředitele poradenské společnosti Teneo Holdings LLC v New Yorku, přesto mohou být protesty ve střednědobém horizontu pro trhy nakonec pozitivní, pokud povzbudí prezidenta Si Ťin-pchinga k urychlení odchodu Číny z Covid Zero.
„Neočekávám, že by Si veřejně přiznal chybu nebo projevil slabost, ale tato vlna protestů by mohla přimět vedení k soukromému rozhodnutí, že odchod musí proběhnout rychleji, než se původně plánovalo,“ řekl.
