Ocenění akcií SOFI je v současnosti poměrně vysoké…
Výsledky společnosti SoFi (NASDAQ:SOFI) za čtvrté čtvrtletí, které byly oznámeny 31. ledna, byly poměrně působivé, protože ukázaly, že fintechová firma poměrně rychle roste a dokázala efektivně zpeněžit svou popularitu mezi mileniály a generací Z. Ziskovost fintechové společnosti však zůstává nízká, zatímco ocenění akcií SOFI je stále poměrně vysoké. To je klíčová část mé analýzy akcií SOFI.
Ačkoli se mnohem méně než dříve obávám o kvalitu úvěrového portfolia firmy, domnívám se, že SoFi by v příštím roce či dvou stále mohla poškodit vysoká míra nesplácení. Důležité také je, že pokračující odpouštění velkého množství studentských dluhů Bidenovou administrativou pravděpodobně dlouhodobě podkope finanční výsledky SoFi.
Vzhledem k těmto bodům investorům nadále doporučuji akcie SOFI prodávat.
Působivé výsledky za 4. čtvrtletí, ale zisky zůstávají nízké
Společnost SofFi v minulém čtvrtletí ohromně rostla jak na horní, tak na dolní linii. Konkrétně se její tržby oproti stejnému období předchozího roku vyšplhaly o 35 % na 615 milionů USD, zatímco čistý zisk dosáhl 47,9 milionu USD, což je mnohem lepší výsledek než ztráta 40 milionů USD, kterou firma vygenerovala ve 4. čtvrtletí roku 2022. Za zmínku stojí také to, že SoFi v minulém čtvrtletí přidala celkem téměř 585 000 nových členů, zatímco její celkové vklady raketově vzrostly o 2,9 miliardy dolarů na 18,6 miliardy dolarů a hodnota úvěrů držených v rozvaze se zvýšila o 1,6 miliardy dolarů. Rychlý nárůst vkladové základny společnosti SoFi jí umožní půjčovat mnohem více peněz, což výrazně zvýší její tržby a zisky.
I když se na růstu firmy nepochybně částečně podílelo obnovení splácení studentských půjček v minulém čtvrtletí, její velké přírůstky v oblasti vkladů, hodnoty půjček a počtu členů ukazují, že se jí daří získávat a zpeněžovat mnoho nových zákazníků. To je jistě dobrou předzvěstí jejího budoucího růstu.
Na druhou stranu však SoFi dosáhla poměrně nízkého hospodářského výsledku 48 milionů dolarů, přičemž firma očekává, že v aktuálním čtvrtletí vygeneruje čistý zisk ve výši pouhých 10 až 20 milionů dolarů.
Úvěrové portfolio firmy zůstává znepokojivé, zatímco její ocenění je stále vysoké
V minulosti, kdy SoFi prodávala jen velmi málo svých úvěrů, jsem se spolu s ostatními velmi obával o kvalitu jejích úvěrů. Všiml jsem si, že mnoho mladých lidí se studentskými půjčkami, což je skupina, která z velké části tvoří velké procento zákazníků SoFi, má tendenci mít velké dluhy.
Ze dvou důvodů se nyní tohoto problému obávám méně než dříve. Zaprvé, společnost uvedla, že ve čtvrtém čtvrtletí prodala značné množství svých půjček v hodnotě 1,2 miliardy dolarů. Za druhé uvedla, že vážený průměr skóre FICO příjemců jejích osobních půjček byl 744, zatímco jejich „vážený průměrný příjem“ činil 171 000 USD. Podobně vážený průměr příjmů příjemců jejích studentských půjček činil 154 000 USD „při váženém průměru FICO 781“.
Přesto mohou mít jednotlivci s extrémně vysokou mírou zadlužení vyšší příjmy a vyšší skóre FICO. Navíc i přes působivé průměry může být mezi příjemci půjček od SoFi značný počet problematických příjemců. To je pro mou analýzu akcií společnosti SOFI stěžejní.
Mé obavy z posledně jmenovaného problému ještě zvýšil finanční ředitel Christopher Lapointe, který varoval, že firma předpokládá, že se její „míra selhání (bude) nadále normalizovat na úroveň ztrát z úvěrů před COVID životností přibližně 7 až 8 %“ oproti současnému předpokladu míry selhání 4,5 až 4,8 %. To se zdají být poměrně vysoké míry selhání, uvážíme-li, že průměrná míra selhání bank u spotřebitelských úvěrů před zavedením COVID byla podle Federálního rezervního systému přibližně 2,3 %.
Relativně vysoká míra selhání SoFi by nakonec mohla výrazně zatížit její ziskovost a stáhnout akcie SOFI dolů.
Odpouštění studentských půjček a ocenění
Bidenova administrativa pokračuje v odpouštění značných částek studentských půjček. Ministerstvo školství například 21. února zveřejnilo, že odpustilo splátky studentských půjček ve výši 1,2 miliardy dolarů. Administrativa dosud odpustila studentské půjčky ve výši téměř 140 miliard dolarů a uvedla, že očekává, že bude tyto půjčky odpouštět i nadále. Společnost SoFi v minulosti uvedla, že odpouštění studentských půjček výrazně snižuje její příjmy a zisky, protože snižuje objem refinancování, které provádí. V důsledku toho by iniciativa administrativy v oblasti odpouštění půjček mohla mít negativní dopad na akcie společnosti SOFI do budoucna.
Co se týče ocenění akcií SOFI, je poměr ceny a tržeb poměrně vysoký, a to 3,66. Tím naše analýza akcií společnosti SOFI končí.
