Společnost Cisco Systems, která byla kdysi považována za jistého vítěze v oblasti umělé inteligence (AI), v současnosti čelí značné skepsi Wall Street, přestože její akcie klesají. Nadnárodní síťová společnost nedávno vydala nepříznivý výhled na nadcházející dvě čtvrtletí spolu s oznámením plánů na propuštění více než 4 000 zaměstnanců, tedy přibližně 5 % pracovní síly.
Takový vývoj se odehrál na pozadí povzbudivých zpráv z oblasti umělé inteligence, když generální ředitel Charles Robbins oznámil, že po posledním čtvrtletí se objednávky společnosti Cisco v oblasti umělé inteligence ztrojnásobily a dosáhly přibližně 3 miliard USD. V této částce nejsou započítány žádné obchody pocházející ze společného podniku společnosti s Nvidií, což ukazuje na potenciálně značný vzestup. Přesto se předpokládá, že se tyto investice do AI vyplatí až kolem roku 2025, což je časový horizont, který se v rychlém odvětví AI může zdát zdlouhavý.
Akcie společnosti se ve čtvrtek krátce po otevření trhu propadly o 2,5 %. Tento pokles zvýraznil rostoucí rozdíl mezi společností Cisco a jejím konkurentem, společností Arista Networks, přičemž akcie společnosti Cisco se obchodují s výrazně vyšším diskontem než akcie společnosti Arista. Mnoho analytiků se rozhodlo zaujmout k akciím společnosti Cisco neutrální postoj, přičemž 71 % z nich má rating “Držet”. Tento postoj je zdůvodněn potřebou konkrétnějších důkazů o budoucím růstu.
Cisco Systems, Inc. (CSCO)
“Akcie jsou levné a stále levnější, ale Arista roste a Cisco ne,” ujistil se ve středu analytik společnosti Melius Research Ben Reitzes. Přestože Reitzes připustil možnost, že Cisco bude v roce 2025 těžit z “haló efektu umělé inteligence”, trval na tom, že společnost zůstane i v dalších čtvrtletích příběhem “show-me”. Na základě srovnávací analýzy s konkurenční společností Arista Reitzes označil tuto společnost za nákladnější, ale “čistší hru na AI s nadcházejícím produktovým cyklem, se kterým můžeme počítat ještě letos až do roku 2025”. Srovnávací údaje o obchodování od společnosti FactSet ukazují, že Arista se obchoduje na 35násobku forwardových zisků, na rozdíl od společnosti Cisco, která se obchoduje na 12,8násobku.
Proti tomuto hodnocení postavil analytik společnosti KeyBanc Thomas Blakey, který uznal současné ocenění společnosti Cisco za přiměřené. Blakey poznamenal, že akcie společnosti Cisco se obchodují mírně pod svým tříletým průměrným poměrem ceny k zisku, “což považujeme v současné době za oprávněné vzhledem k relativnímu nedostatku viditelnosti”. V reakci na současnou situaci snížil své odhady výnosů pro rok 2025. Blakey však tyto revize upřesňuje jako “konzervativní” a poukazuje na potenciální katalyzátory, jako jsou pokračující investice do umělé inteligence a akvizice společnosti Splunk, ve vztahu k jejímu stávajícímu diskontnímu ocenění.
Podle údajů společnosti FactSet činil ke středečnímu závěru forwardový ukazatel P/E 12,8násobek, což nedosahuje jeho pětiletého průměru 14,1násobku. Pokud jde o budoucnost, pro dubnové čtvrtletí společnost Cisco předpokládá tržby v rozmezí 12,1 až 12,3 miliardy USD, což vzhledem ke středu výhledového rozpětí znamená pokles o zhruba 16 % oproti stejnému čtvrtletí loňského roku. Tato prognóza je podstatně nižší než konsensuální odhad Wall Street ve výši 13,1 miliardy USD. Co se týče zisku, na očištěné bázi, za toto čtvrtletí společnost usiluje o hodnotu mezi 84 a 86 centy na akcii, což je méně než průměrné očekávání Wall Street ve výši 92 centů.
Vzhledem k neklidným vodám, které nás čekají v příštích dvou čtvrtletích, a hrozícímu propouštění se předpokládaný vzestup společnosti Cisco Systems v rychle se rozvíjející oblasti umělé inteligence jeví jako méně jistá výhra a spíše jako strategie dlouhodobé hry. Tváří v tvář zjevné skepsi Wall Street bude síťový gigant potřebovat soustředěné úsilí, aby slibné údaje o svých zakázkách a aliancích v oblasti umělé inteligence přetavil v hmatatelný růst, má-li znovu získat důvěru trhu a znovu nastartovat cenu svých akcií.
