Společnost Intel (INTC) si po léta vydobyla pozici etalonu v polovodičovém průmyslu. Nedávné potíže však v některých kruzích snížily jeho status téměř na úroveň, kdy se o něm nemluví. Navzdory tomuto neúspěchu se Intel postavil proti proudu a v minulém roce se mu podařil pozoruhodný návrat. Bez ohledu na to však u jednoho z nejvýznamnějších technologických gigantů typu blue-chip panuje skepse. Na trhu s deriváty se hádá nová vlna medvědích obchodníků, kteří sázejí na pád společnosti Intel. Pokoušejí však osud? Tento článek si klade za cíl proniknout do výkonnosti společnosti Intel a prozkoumat nálady analytiků z Wall Street.
Pochopení rámce společnosti Intel – opční pohled
Než se ponoříme do společnosti Intel, je nezbytné pochopit rámec obchodování s opcemi. Ačkoli se primárně zaměřujeme na výkonnost akcií a spekulace, které ji obklopují, je třeba se zabývat některými klíčovými faktory odvětví, které ovlivňují akcie INTC. Opční kontrakt je v podstatě derivát, který odvozuje svou hodnotu od podkladového aktiva, kterým jsou v tomto případě akcie společnosti Intel.
Každý opční kontrakt přímo odpovídá stovce akcií podkladového cenného papíru a poskytuje právo, nikoliv však povinnost, tyto akcie koupit (call) nebo prodat (put). Jakkoli se může zdát nákup call nebo put opcí přímočarý, není tento krok bez rizika. Kontrakt se může dostat pod hodnotu peněz vzhledem k realizační ceně a potenciálně vypršet bezcenný, což ohrožuje hlavní investici.
Riziko vypisování opcí – jemná rovnováha
Na druhé straně máme prodejce opcí, známé také jako vypisovatele opcí, kteří se upisují riziku, že derivát nepřinese zisk. Výměnou za toto upsané riziko získávají prémii – cenu zaplacenou za kontrakt. Vypisování opcí, které je často považováno za taktiku generující příjem, může být spojeno s mimořádnými riziky. Vezměme si příklad, kdy velký počet akcií společnosti Intel exploduje nad danou realizační cenou; vypisovatel kupní opce by musel splnit podmínky kupní opce prodejem 100 akcií za kontrakt kupujícímu.
Vypisovatel kupní opce musí nakoupit akcie za cenu na volném trhu, pokud pozice zůstane nekrytá, což ho vystavuje potenciálním neomezeným ztrátám, pokud hodnota akcií zrychlí bez omezení.
Exploze akcií a boj s medvědy u společnosti Intel
V nedávné minulosti zaznamenaly akcie společnosti Intel prudký růst a v posledním měsíci zaznamenaly 13% zisk. Mnoho medvědích obchodníků reagovalo vypsáním kupních opcí. Exkluzivní datové obrazovky blokových transakcí však naznačují několik prodaných call opcí ve velkém objemu, což naznačuje, že tyto obchody mohli uzavírat institucionální hráči.
Krátkodobé spekulace představují s blížícím se datem expirace rizika. Vzhledem k nedávné volatilitě akcií Intelu není třeba mnoho, aby došlo k jejich prudkému růstu. Protichůdní býčí spekulanti mohou tuto dynamiku využít k vytlačení medvědích obchodníků. Za těchto okolností může odkup povinného počtu akcií nečekaně zvýšit cenu cenného papíru na volném trhu.
Dlouhodobé spekulace s sebou nesou i rizika. Například kancelář obchodníků uzavřela v lednovém kontraktu na rok 2025 sázky ve výši prémií 636 000 USD za předpokladu, že akcie Intelu do té doby nedosáhnou 50 USD (při současné ceně akcií 48,35 USD). Toto zjištění spolu s předchozími přehmaty společnosti Intel dává tušit, že tyto sázky jsou převážně pesimistické a obchodníci upisující tato rizika by se mohli potenciálně ocitnout ve ztrátě.
Přehodnocení shortování společnosti Intel
Hrozivá dynamika překonává pouhou možnost, že se medvědi spálí, a představuje potenciál pro vzestupnou trajektorii společnosti Intel. I přes minulé neúspěchy vykazuje polovodičový gigant slibné fundamenty, což vede k výraznému růstu ceny akcií.
Ve třetím čtvrtletí roku 2016 Intel dominoval společnosti AMD (NASDAQ: AMD) s 82,5% podílem na trhu procesorů, který se do třetího čtvrtletí roku 2021 snížil na 60,2 %. Ve 4. čtvrtletí 2023 se tento podíl mírně zlepšil na 61,1 %. Ačkoli došlo k omezenému zlepšení, náznaky ukazují, že se zrychlování ztráty tržního podílu možná zastavilo. Tyto objevující se vzorce dále zdůrazňují, že nyní nemusí být ideální doba pro krátké pozice společnosti Intel.
Postoj analytiků ke společnosti Intel
Navzdory problémům, kterým čelí, panuje mezi analytiky z Wall Street shoda v tom, že akcie INTC je třeba bedlivě sledovat. V uplynulém čtvrtletí obdržely akcie sedm hodnocení “kupovat”, 20 “držet” a tři “prodávat”, což vede ke konsenzuálnímu hodnocení “držet”. Průměrná cílová cena akcií INTC činí 43,77 USD, což naznačuje potenciální pokles o 9,4 %.
Závěrem – Medvědi Intelu zakopli?
Vzhledem k vysokým objemům prodaných kupních opcí se na první pohled může zdát shortování akcií Intelu pro investory lákavým krokem. Dynamika trhu spojená s rostoucími kontrariánskými býky by však mohla pesimisty zahnat do svízelné situace. Nárůst krytí krátkých pozic by mohl vést k prudkému růstu ceny akcií. Analýza fundamentálních údajů navíc naznačuje, že pro medvědí postoj k výrobci čipů možná není nejlepší doba. Odolnost a růstové vyhlídky společnosti Intel pravděpodobně budou trh i nadále překvapovat, což ji vyčleňuje mezi akcie, které je třeba sledovat.
Jedná se tedy o příběh býk versus medvěd, kdy každý obchodník musí zvládnout rizika opčního obchodu a zároveň zůstat naladěn na volatilní výkonnost společnosti Intel. Právě tato dynamika dělá z obchodování na trhu nepřetržitý příběh plný očekávání a spekulací.
