Navzdory růstu akcií souvisejících s kryptoměnami, jako je Coinbase Global, v důsledku potenciálního schválení burzovně obchodovaných fondů (ETF) Bitcoin, Dan Dolev ze společnosti Mizuho Securities vyjadřuje obavy, že dopad na tržby společnosti nemusí splnit očekávání.
Na začátku obchodování akcie Coinbase (COIN) klesly o 1 %, zaregistrovaly se na hodnotě 150,94 USD a vyvrátily předchozí zisky. Za posledních 12 měsíců akcie kryptoměnové burzy vzrostly více než čtyřikrát, přestože zažily výrazný pokles z maxim, která před několika dny překonala 180 USD za akcii. Vzhledem k volatilitě akcií někteří, včetně Barron’s, naznačili, že by mohly postupovat předčasně.
Dolev, který vůči akciím soustavně projevuje skepsi, vydal ve čtvrtek další varování. Zdůraznil, že nedávná rally byla z velké části poháněna očekáváním spojeným se schválením Bitcoin ETF. Reálné důsledky by však mohly trh ohromit.
“Vzhledem k tomu, že humbuk kolem Bitcoin ETF bude v nadcházejících týdnech vrcholit, mohou býci COIN čelit tvrdé realitě, jakmile pochopí, jak bezvýznamný je dopad na příjmy,” uvedl Dolev. Analytik nadále trvá na svém ratingu Underperform pro Coinbase a předpokládá, že cena akcií dosáhne 54 USD, což je přibližně třetina jejich současné hodnoty.
Dolevovy finanční prognózy vycházejí z předpokladu, že do Bitcoin ETF by v případě schválení mohlo přitéct přibližně 81 miliard dolarů nových investic. Toto číslo znamená téměř 10 % současné celkové hodnoty virtuální měny.
Analytik předpokládá, že Coinbase by mohla dohlížet na zhruba polovinu těchto fondů. Na základě Dolevových předpovědí by to pro Coinbase mohlo znamenat přibližně 25-30 milionů dolarů příjmů z poplatků za úschovu z Bitcoin ETF.
Kryptoměnová burza by mohla potenciálně ještě více těžit z nárůstu obchodování s bitcoiny. Pokud se roční objem obchodů zvětší přibližně o 83 miliard USD a s ohledem na tradiční podíl Coinbase na trhu a poplatky, Dolev předpokládá, že by to mohlo vést k dodatečnému příjmu v rozmezí přibližně 200-210 milionů USD.
Navzdory těmto číslům Dolev tvrdí, že případný zisk ze schválení Bitcoin ETF může být minimálnější, než naznačuje současná výkonnost akcií. Tyto výpočty přispívají k pouhému střednímu až vysokému jednocifernému procentuálnímu nárůstu ve srovnání se současnými prognózami příjmů pro rok 2024.
Na žádost o komentář od Barron’s na Coinbase ve čtvrtek nepřišla okamžitá odpověď.
Je zásadní vzít v úvahu, že tyto předpoklady podléhají potenciálním důsledkům schválení Bitcoin ETF v tomto sektoru. V porovnání s odhadem společnosti Dolev analytici společnosti Bernstein Research předpověděli, že schválení by mohlo katalyzovat další příliv finančních prostředků do kryptoměnového sektoru ve výši 600 miliard USD.
Ačkoli Dolev může patřit mezi zaryté skeptiky, jeho pochybovačný postoj k akciím Coinbase není ojedinělý. Průměrná cílová cena akcií mezi analytiky Wall Street sledovanými společností FactSet předpovídá hodnotu 107,24 USD.
