Ačkoli rok 2024 končí pro Constellation Brands (STZ) ne zrovna ideálně, s akciemi v zelených číslech o pouhých 6 % ve srovnání s 24% růstem indexu S&P 500, předpovědi odvětví naznačují, že se chystá dynamický posun. S tím, jak nápojový titán vstupuje do svého třetího fiskálního čtvrtletí (FQ3) roku 2024, které je stanoveno na 5. ledna, se pozornost přiklání k analytičce Bonnie Herzogové z Goldman Sachs, která předpokládá slibnější výkonnost značky.
“Před výsledky za 3Q24 vidíme pozitivní poměr rizika a výnosu vzhledem k dobré viditelnosti čtvrtletí na základě komentářů finančního ředitele STZ na nedávné konferenci,” uvedla Herzogová. Vzhledem k méně optimistickým očekáváním nákupní strany týkajícím se dodávek piva, které vyplývají z časového faktoru, Herzogová předpokládá potenciální překonání zisku na akcii (EPS) za 3. čtvrtletí, které se pravděpodobně napraví během následujícího čtvrtletí.
Constellation Brands (STZ)
Herzogová proto zavedla několik úprav svých odhadů, aby je sladila s těmito svými předpověďmi. Současně snížila svá očekávání dodávek/odbytů piva za 3. čtvrtletí z původních 5,1 %/6,5 % na nový průběh 3,5 %/6,0 %, což je v rozporu s konsenzuální prognózou, která se objevuje na úrovni 4,0 %/6,1 %. Na toto opatření rychle navazuje eskalace prognózy pro 4. čtvrtletí, která by měla dosáhnout 6,0 %/6,5 % z výchozí hodnoty 4,4 %/6,0 %. Wall Street představuje mírně vyšší prognózu na úrovni 6,4 %/6,8 %.
Očekávání růstu horní linie jsou rovněž redukována, Herzogová nyní předpovídá pro 3. čtvrtletí růst čistých tržeb o 5,8 %, což je pokles z předchozího odhadu 7,0 %. Tato prognóza však stále převyšuje prognózu konsensuálních údajů Visible Alpha, která činí 4,7 %. Úpravy dolní linie zobrazují podobné snížení, přičemž Herzogová snížil odhad zisku na akcii za 3. čtvrtletí o 0,03 USD na 3,10 USD (bez Canopy), čímž překonal konsenzuální odhad 3,07 USD.
Při prognóze vývoje v roce 24 Herzogová věří, že Constellation se pravděpodobně bude držet svého průvodce pro rok 24, který předpokládá růst čistých tržeb v rozmezí 8-9 %. To vykazuje příklon k “vyššímu konci jejich dlouhodobého algoritmu a 1-2% cenotvorbě”. Herzogová očekává, že vedení společnosti zachová výhled provozní marže u piva na úrovni blízké 38 %, přičemž zohlední “inflační tlaky & vyšší odpisy”. Přestože je tato marže mírně pod mediánem dlouhodobého rozpětí společnosti 39-40 %, zůstává “nejlepší ve své třídě” ve srovnání s širším odvětvím.
Pokud se podíváme na širší příběh, Herzogová ukazuje své pozitivní přesvědčení o úspěšné trajektorii společnosti Constellation Brands. “Na základě naší analýzy distribuce v jednotlivých státech vidíme v podnikání STZ i nadále dostatečnou dynamiku, která zajistí atraktivní růst tažený jejími hlavními pivními značkami v čele s Modelo,” potvrdila. Argumentuje proti současnému tržnímu diskontu společnosti ve výši 8 % a tvrdí, že důvody pro jasnou investiční příležitost jsou dány s ohledem na “nejlepší provozní marže u piva ve své třídě s jasnou cestou k 39-40 %”.
Herzogová posiluje svou důvěru ve firmu a ponechává pro STZ rating Buy a podporuje cenovku 290 USD, která na základě současných úrovní potenciálně nabízí růst o 20 %. Toto povzbuzení potvrzují i další analytici, kteří v drtivé většině sdílejí konsenzuální hodnocení Strong Buy pro akcie, což je směs 17 Buy a 3 Holds. Průměrná cílová cena je o něco vyšší než u Herzogové a činí 291,63 USD, což slibuje nadějnější horizont pro společnost Constellation Brands v příštím fiskálním roce.
