Po hvězdném růstu akcií a dluhopisů na konci roku 2023 nabádá Wells Fargo Investment Institute (WFII) investory, aby v průběhu následujících šesti až osmnácti měsíců zhodnotili svá portfolia. Podle Scotta Wrena, senior globálního tržního stratéga WFII, se toto doporučení objevuje v důsledku výrazných cenových pohybů pozorovaných na trhu, které se zdají být způsobeny silným růstem zisků, poklesem inflace a předpokládaným agresivním snížením sazeb ze strany Federálního rezervního systému v roce 2024.
Index Dow Jones Industrial Average (DJIA) zaznamenal v druhé polovině prosince 2023 několik rekordních uzavíracích hodnot, zatímco index S&P 500 SPX se přiblížil k dosažení svého rekordního maxima. Současně se výnos desetiletých státních dluhopisů (BX:TMUBMUSD10Y) snížil o více než 100 bazických bodů a z 16letého maxima 5 % v říjnu 2023 klesl na 3,88 %.
Podle Wrena, který své názory zveřejnil ve středu ve zprávě pro klienty, nabízejí tyto významné tržní posuny příležitosti pro optimalizaci portfolia. Tým WFII však zůstává poněkud skeptický k předpokládanému růstu zisků v indexu S&P 500, stejně jako k rozsahu snížení úrokových sazeb Fedu, které naznačují futures na federální fondy. Namísto honby za indexem S&P 500, který se v současné době obchoduje nad středním cílem týmu WFII ve výši 4 700 odhadovaným pro konec roku 2024, navrhuje Wren investorům jiné metody, jak posílit hodnotu svých portfolií.
Mezi Wrenova doporučení patří minimalizace expozice vůči technologickému, spotřebnímu a komunikačnímu sektoru indexu S&P 500, které v roce 2023 výrazně překonaly svou výkonnost. Prostředky získané z těchto pohybů by měly být reinvestovány do jiných sektorů akciového trhu, včetně zdravotnictví, průmyslu a materiálů, a nabídnout tak vyváženější portfolio.
Kromě této strategie navrhuje Wren využít veškerý přebytečný kapitál k investicím do krátkodobých investic s pevným výnosem. Popisuje to jako pragmatické místo pro “parkování” prostředků, zejména při plánování reinvestic do akcií. Vnímané zpomalení ekonomiky a zisků, jak předpovídá WFII, může vyvolat příležitosti k nákupu akcií, a proto podporuje tuto strategii.
Nedávné prohlášení předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella signalizovalo opatrný přístup k udržení vysokých úrokových sazeb po delší dobu, přičemž základní úroková sazba centrální banky je v současné době na 22letém maximu. Několik pracovníků Federálního rezervního systému se navíc vyjádřilo, že výhledové snížení sazeb v roce 2024 není potvrzeno. Například prezident Federálního rezervního systému ve Filadelfii Patrick Harker ve středu naznačil, že brzké snížení sazeb je nepravděpodobné vzhledem k neúplnému úkolu zvládnout inflaci.
Ačkoli Wrenův tým oceňuje také potenciál v oblasti dlouhodobých fixních výnosů, předpokládá v roce 2024 růst výnosů, přičemž snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému nesplní očekávání obchodníků. Navrhují cílovou prognózu přibližně 5 % pro výnosy desetiletých státních dluhopisů do konce roku 2024.
Na trhu překypujícím volatilitou a nejistotou Wren vřele doporučuje trpělivý přístup. Vzhledem k tomu, že se investiční prostředí přetváří, poskytují pokyny WFII investorům poznatky pro strategické plánování v dohledné budoucnosti. Jejich přístup podporuje vyvážené portfolio, trpělivé investování a rozumné reakce na výkyvy trhu. To, jak si investoři tyto rady vyloží a provedou, bude v nadcházejících měsících ovlivňovat výkonnost jednotlivých portfolií a určovat míru jejich finanční odolnosti.
