Index Standard & Poor’s 500, známý také jako S&P 500, se podle prognózy bude potýkat s růstem nad 4 650 bodů do poloviny roku 2024, což znamená 1,2% nárůst oproti pátečnímu závěru na úrovni 4 594,63 bodu, což je nejvyšší hodnota pro rok 2023. Tato předpověď, jak uvádí společnost Stifel, vychází z toho, že v následujícím roce budou růstové akcie s megakapacitou slábnout oproti cyklickým hodnotovým jménům.
Dosavadní vývoj indexu S&P 500 je pozoruhodný, když v roce 2023 zaznamenal téměř 19% meziroční nárůst, za kterým stojí především technologické značky s velkou kapitalizací, jako jsou Meta a Nvidia. Sektory informačních technologií a komunikačních služeb vzrostly o 47 %, resp. 44 %, což svědčí o silném růstu v těchto oblastech.
Jak však Barry Bannister, tržní stratég společnosti Stifel, nastiňuje v nedávné pondělní poznámce, zdá se, že v roce 2024 dojde ke změně prostředí. Očekává se, že faktory jako hospodářský růst, inflace a přísný postoj Federálního rezervního systému vydrží, což vyvolá rotaci do cyklických hodnotových sektorů, jako jsou energetika, finanční služby a nemovitosti. Bannister tvrdí, že tato odvětví by měla v příštím roce získat větší podíl na trhu.
Vedle toho Bannister předpokládá, že Federální rezervní systém se v první polovině roku 2024 zdrží snižování sazeb, což dále upevňuje pravděpodobnost, že se tato přetahovaná přesune ve prospěch cyklických hodnotových sektorů. Přesto ekonom vykresluje pro trh poměrně chmurný obrázek táhnoucí se až do počátku roku 2030. Varuje před volatilním indexem S&P 500, který bude čelit sekulárnímu medvědímu trhu, protože investoři zaujmou opatrný přístup.
Bannister k tomu dodává: “Index S&P 500 očištěný o inflaci CPI dosáhl v prosinci 2021 vrcholu poblíž 5 300 a od té doby klesá, což je charakteristické pro desetiletý sekulární medvědí trh, který se vyznačuje plochou/omezeným rozsahem.” Tento komentář nastiňuje obávaný výhled ohledně trajektorie trhu v nadcházejících letech.
Kromě toho Stifel předpovídá “mírně reflační růst” v desetiletí, což je stav, který byl historicky zárodečný pro hodnotové, malé a mezinárodní akcie. Tento růst však nemusí znamenat podobné štěstí pro index S&P 500. Vzhledem k tomu, že je index vážený podle kapitalizace, a je tedy výrazně závislý na ziscích velkých podniků, bude jistě celkově svědkem mírnějších výnosů.
V předchozím desetiletí (2011-2021) zaznamenal index S&P 500 růstový reálný celkový výnos po inflaci s reinvestovanými dividendami ve výši 14,1 %. Jak naznačuje Bannister, tyto úrovně výnosů jsou pro příští generaci zřejmě pasé, neboť narativ o růstu trhu se obrací k cyklickému. “Vysoká úroveň výnosů,” říká analytik, “je na jednu generaci pryč.”
Závěrem lze říci, že prognóza společnosti Stifel, která předpokládá mírný růst indexu S&P 500 do poloviny roku 2024, ukazuje posun od dominantních růstových akcií s megakapacitou k cyklickým hodnotovým jménům. Vzhledem k tomu, že se očekává, že Federální rezervní systém zachová svou rigiditu, pokud jde o úrokové sazby, očekává se, že novými příjemci budou sektory energií, nemovitostí a finančních služeb. Je však třeba zachovat opatrnost, neboť hodnocení naznačují potenciální sekulární medvědí trh, který by mohl trvat až do začátku roku 2030. To předpovídá investorům náročnou cestu vpřed, přičemž vyvíjející se okolnosti vyžadují změnu jejich přístupu, aby se přizpůsobili této měnící se dynamice trhu.
