Před posledním měsícem roku 2023 jsou očekávání na Wall Street vysoká, protože investoři usilují o pokračování listopadového tempa. V průběhu roku stála v čele tržní rallye vybraná skupina technologických akcií, investoři však doufají, že v prosinci dojde k rozsáhlejší rallye.
Při přerušení tříměsíční série ztrát zaznamenaly akcie v uplynulém týdnu prudký růst a index Dow Jones Industrial Average dosáhl nového maxima pro rok 2023. Tento vzestup byl částečně přičítán povzbudivým zprávám o inflaci, které naznačují, že Federální rezervní systém může přestat zvyšovat úrokové sazby a případně je v příštím roce začít snižovat. Listopadový prosperující výkon – nejlepší pro Dow od října 2022 a pro S&P 500 i Nasdaq Composite od července 2022 – vyvolává v investorech optimismus ohledně toho, co přinese prosinec.
Tomuto optimismu nahrává několik ekonomických faktorů, které dříve v investorech vyvolávaly obavy. Například výnos desetiletých státních dluhopisů, který v říjnu znervóznil trhy tím, že překročil 5 %, klesl v listopadu pod 4,3 %. Kromě toho to, co začalo jako posilování dolaru, ustoupilo o krok zpět a zdá se, že nevyzpytatelné ceny ropy se stabilizují.
Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti B. Riley Financial, k tomuto vývoji uvedl: “Pokud to bude skutečně pokračovat i v prosinci, myslím si, že to budou pro trhy i nadále negativní vlivy. Myslím si, že všechny tři tyto faktory pravděpodobně budou i nadále hnát trhy vzhůru a budou i nadále podporovat spíše rizikový přístup.”
Z historického hlediska je postoj k riziku v tomto ročním období přesný. Prosinec bývá pro akcie úspěšným měsícem a celkově se řadí na třetí místo v žebříčku Dow i S&P 500. Potvrzuje to i Almanach obchodníků s cennými papíry, který uvádí, že od roku 1950 tyto dva indexy v prosinci v průměru vzrostly o 1,5 %, resp. 1,4 %.
Podíváme-li se blíže na očekávané rozšíření rallye, pozornost se přesouvá od “velkolepé sedmičky” – Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Microsoft a Tesla – která v roce 2023 převážně nesla akciový trh. Například v listopadu vedly index S&P 500 akcie cestovního ruchu, jako jsou Carnival a Expedia Group, a mediální společnosti, jako je Paramount Global. Podobné rozšíření se očekává i v prosinci, kdy budou oči upřeny na zbytek z 493 akcií indexu S&P 500.
Zatímco index S&P 500 vážený kapitalizací vzrostl v tomto roce o více než 18 %, jeho protějšek vážený stejnou kapitalizací vzrostl jen o něco málo nad 4 %. Stále častěji se spekuluje o tom, že menší kapitalizace, které byly dosud zastíněny svými většími protějšky, mohou nyní nabídnout prostor pro značný růst. To podtrhuje 18% nárůst indexu Russell 1000 s větší kapitalizací ve srovnání s chabým 2% nárůstem indexu Russell 2000 s menší kapitalizací.
Podobně sezónní trendy naznačují, že akcie s menší kapitalizací by mohly v druhé polovině prosince překonat akcie blue-chipů. Jak uznává Hogan: “Historicky se nevidí, že by akcie s malou kapitalizací zůstávaly pozadu o tolik, jako je tomu letos. A řekl bych, že hnací síly rallye indexu S&P – dolar, výnosy státních dluhopisů a ceny energií – to vše je konstruktivní i pro akcie s nízkou kapitalizací, dokonce ještě více.”
Přesunem investičního zaměření se pozornost obrací k hodnotovým akciím s jejich lákavým relativním oceněním ve srovnání s růstovými akciemi. Rozdíly, které ilustruje 34% vzestup indexu Russell 3000 Growth oproti pouhým 2 % vzestupu indexu Russell 3000 Value, nutí obchodníky zpozornět a zvážit podvážení hodnotových jmen v portfoliích. Olivier Sarfati, vedoucí oddělení akcií ve společnosti GenTrust, zdůraznil tento přesun pozornosti k hodnotovým akciím a uvedl: “Pokaždé, když růst bude nadále překonávat hodnotu, budeme chtít odebrat peníze z růstu a alokovat je do hodnoty.”
Podobný názor navíc podporuje i Carlos Asilis, spoluzakladatel a investiční šéf společnosti Glovista Investments. Doporučuje investorům, aby pečlivě zvážili budování svých pozic v hodnotových sektorech trhu, zejména v energetickém a finančním, které podle něj budou překonávat růstový sektor.
Při sledování těchto různých faktorů a příležitostí budou investoři i nadále bedlivě sledovat další ekonomické ukazatele. Blížící se zveřejnění listopadové zprávy o zaměstnanosti, která by měla odpovídat říjnovému přírůstku počtu pracovních míst mimo zemědělský sektor v USA ve výši 150 000, by mohlo potvrdit rozhodnutí Federálního rezervního systému držet úrokové sazby na stejné úrovni a v příštím roce je dokonce snížit, jak se dříve spekulovalo. Obecný optimismus dále podporuje to, že ekonomové očekávají udržení míry nezaměstnanosti na úrovni 3,9 %.
Celkově vzato vypadají vyhlídky pro Wall Street příznivě, protože investoři se připravují na to, co by mohlo být koncem roku rally, která se může rozšířit i mimo dominantní technologické giganty a rozvětvit se dále napříč indexem S&P 500 a na akcie s menší kapitalizací a hodnotové akcie. I když konkrétní předpovědi zůstávají přinejlepším spekulativní, kombinace solidní listopadové výkonnosti, pozitivní historické bilance pro prosinec, slibných ekonomických ukazatelů a potenciálního posunu v zaměření trhu by mohla z posledního měsíce roku 2023 učinit měsíc, na který se bude vzpomínat.
