V globální finanční sféře se akciové trhy proměnily v doslova houpačku se sedmi významnými technologickými firmami, které byly označeny za “velkolepou sedmičku”, na jedné straně a prakticky všemi ostatními podniky na straně druhé. Podle přední společnosti Richard Bernstein Advisors (RBA) představuje tento jedinečný nepoměr “příležitost, jaká se naskytne jednou za generaci” ve všem, co se týká mimo těchto sedmi společností.
Velkolepá sedmička, kterou tvoří společnosti Apple (AAPL), Amazon.com (AMZN), mateřská společnost Googlu Alphabet (GOOGL), mateřská společnost Facebooku Meta Platforms (META), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA) a Tesla (TSLA), se zasloužila o letošní prudký růst akciového trhu. Index S&P 500 (SPX) letos zaznamenal celkové výnosy přesahující 13 %. Vyloučení akcií těchto sedmi společností však vede k téměř nulovému indexu.
Podle nedávné poznámky RBA se převažující trend mezi investory přiklání k těmto sedmi akciím. Naopak portfolia této firmy jsou “postavena” na opačnou stranu. Podle Richarda Bernsteina, generálního ředitele RBA, investory k sedmi akciím přitahuje spíše jejich růstový trend než nějaký fundamentální důvod. Toto chování podle něj naznačuje, že potenciální příležitosti leží jinde.
Bernstein se sice vyjádřil, že kromě velkolepé sedmičky dává přednost prakticky všemu, ale jeho názor je podložen výzkumem. Podle výzkumu jeho firmy jsou úzké trhy ekonomicky ospravedlnitelné v obdobích nedostatečného růstu, jako je například recese zisků. Tento stav vede investory k vybraným společnostem, které jsou schopny produkovat výrazný růst. Úzké vedení Magnificent Seven by bylo možné odůvodnit, kdyby byl růst řídký, ale Bernstein tvrdí, že růst řídký není.
Zisky podniků jsou na vzestupné trajektorii a zdá se, že celková ekonomika je připravena udržet si dobrou kondici, tvrdí RBA, firma spravující více než 15 miliard dolarů pomocí globálních makro strategií, jejichž hlavním zaměřením jsou burzovně obchodované fondy (ETF). Strategie ETF společnosti RBA jsou dostupné na několika hlavních platformách makléřských dealerů a nejsou určeny přímo pro drobné investory.
Po analýze amerických společností, které vykazují růst zisků o 25 % a více, RBA zjistila, že mezi 130 společnostmi, které se dostaly do výběru, patří do velkolepé sedmičky pouze jedna, která se umístila na 111. místě. V důsledku toho navrhla, že extrémní ocenění velkolepé sedmičky naznačuje příležitost, která se naskytne jednou za generaci, téměř v čemkoli jiném než v těchto sedmi akciích.
Na pozadí rovnoměrně váženého poměru P/E indexu S&P 500 ve výši 15 se Velkolepá sedmička chlubí průměrným poměrem ceny k zisku ve výši 41 bodů. Jak výstižně řekl Bernstein, není moudré “platit ceny Bentley za Volkswageny”. Cenovka sedmi technologických akcií je vysoká ve srovnání s akciemi s menší kapitalizací, zbytkem světa a rozvíjejícími se trhy.
Hlavní strategie RBA se točí kolem strategie Global Risk-Balanced Moderate ETF Strategy v hodnotě 7,1 miliardy dolarů, která pro své akciové portfolio využívá smíšený benchmark zahrnující index MSCI ACWI. Přiklání se k netechnickým cyklickým akciím, především průmyslovým, energetickým a materiálovým. Společnost Bernstein poznamenává, že cyklus zisku je v podstatě určován cyklickými akciemi. Pokud tedy cyklus zisku roste, expozice vůči cyklickým akciím se stává žádoucí.
Nakonec Bernstein zdůraznil potenciál, který vidí v neamerických akciích, konkrétně v regionech, jako je Kanada, Čína, Evropa a Japonsko. Je přesvědčen, že vzhledem k tomu, že ziskovost začíná růst a tato stále podhodnocená aktiva zůstávají neoblíbená, představují zajímavou investiční příležitost. Ve skutečnosti nejde jen o sedmičku velkolepých v tomto nepřehledném světě akciových trhů.
