Goldman Sachs naznačuje, že náhlý prudký pokles akcií představuje lukrativní nákupní příležitost, zejména pro ty, kteří jsou schopni se udržet uprostřed potenciálních vyšších úrokových sazeb a předpokládaného zpomalení ekonomiky. Podle hlavního amerického akciového stratéga Goldman Sachs Davida Kostina se očekává pokračující nepříznivý vliv na diskontní sazby a rozvahu, ale další výrazné snížení výhledu růstu by se považovalo za nákupní příležitost.
Po bouřlivém říjnu se předpokládá, že index S&P 500 ztratí již třetí měsíc v řadě a od svého červencového maxima klesl o 10 %, což jej pevně posouvá do oblasti korekce. Investiční veřejnost se nadále potýká s eskalací výnosů dluhopisů a současnými válkami na Blízkém východě, které spolu s poněkud nepřehlednou výsledkovou sezónou dále snížily chuť riskovat.
Nicméně Goldman Sachs si ve srovnání s konsenzuálními odhady zachovává relativně optimistický pohled na ekonomiku, přičemž odolnost přisuzuje především stabilním spotřebitelským výdajům. Ekonomové Goldman Sachs předpovídají zpomalení růstu reálného HDP na 2 % v roce 2024, což nicméně překonává průměrnou prognózu Wall Street ve výši 1 %.
Goldman Sachs proto předpokládá, že mnohé cyklické akcie, které vykazují vysokou citlivost na ekonomické podmínky, by si měly i přes tyto nepříznivé okolnosti udržet svou pozici. Zajímavé je, že Goldman doporučuje investorům, aby zvážili některé cyklické akcie, které zaostávají za širším trhem, ale vykazují solidní fundamenty.
Kostin s odkazem na svůj pohled na situaci uvedl: “Zůstáváme proto obezřetní vůči akciím s dlouhou dobou trvání a vysokou pákou, ale myslíme si, že investoři by měli cyklické výprodeje brát jako nákupní příležitost.”
Na několik cyklických “zaostávajících” firem s robustními rozvahami upozornila banka Goldman Sachs. Screening společností se skládal ze společností v rámci akcií S&P 1500 v cyklických průmyslových skupinách, které nesou minimální tržní kapitalizaci 2 miliardy dolarů, mají úrokové krytí EBIT alespoň pětinásobné, čistou páku nižší než dvojnásobnou, pokles akcií od konce července alespoň o 10 % a vyloučení akcií s negativní revizí konsensu EPS 2024 během posledních tří měsíců.
Mezi tyto významné společnosti patří AMKR Amkor Technology Inc, AGCO Corp, Patterson-UTI Energy Inc, MDC Holdings Inc, Devon Energy Corp, GMS Inc, Terex Corp, PVH Corp, Academy Sports and Outdoors Inc a Synchrony Financial.
Mezi jména zaměřená na spotřebitele, která se objevila, patří Academy Sports and Outdoors, PVH Corp a M.D.C. Holdings, zatímco na seznamu se objevily také energetické společnosti Devon Energy a Patterson-UTI Energy.
Prozíravá interpretace Goldman Sachs, která považuje současný pokles akcií za užitečný důvod k investicím, není prosta výzev, přičemž se očekávají potenciální hrboly na cestě kvůli zvýšeným výnosům z dluhopisů a geopolitickým problémům, kterým svět v současné době čelí. Nicméně předpověď Goldman Sachs méně závažného ekonomického zastavení a odolného záchvěvu spotřebitelských výdajů podněcuje nadějné vyhlídky v tomto ekonomickém prostředí. Pokud se tedy předpovědi naplní, mohou investoři ochotní využít cyklických výprodejů, zejména ty firmy, které si navzdory horším výsledkům drží silné fundamenty, očekávat v blízké budoucnosti potenciálně prosperující nákupní příležitost. Netřeba dodávat, že promyšlený přístup by měl být základní součástí investiční strategie, která se v takto složitých tržních podmínkách orientuje.
