Vzhledem k tomu, že hospodářský cyklus dosahuje svého vrcholu a makroekonomické údaje se přiklánějí k tržnímu prostředí pozdního cyklu, navrhuje Andrew Pauker, analytik společnosti Morgan Stanley, aby investoři zvážili defenzivnější přístup. Tradiční defenzivní sektory, jako je zdravotnictví a veřejné služby, jsou v nejistých dobách na trhu považovány za bezpečné útočiště. Abyste přečkali bouři, doporučuje Pauker zavést investiční strategii “barbell”, která zahrnuje tradiční defenzivní akcie v kombinaci s cyklickými jmény z konce cyklu a některými vybranými růstovými příležitostmi.
Historicky tato kombinace přináší v takových tržních podmínkách, počínaje loňským rokem, solidní výkonnost ve srovnání s širším trhem. Navzdory vyšší míře rizika specifického pro defenzivní růstové akcie, cyklická jména pozdního cyklu i celý trh Pauker doporučuje přístup založený na výběru akcií jako potenciální způsob optimalizace relativní výkonnosti.
V současném prostředí pomalého růstu si společnost Morgan Stanley vybrala některé defenzivní akcie jako nejlepší volbu. Patří mezi ně společnosti jako Walmart, UnitedHealth Group, Costco, Biogen, Colgate-Palmolive, Thermo Fisher Scientific, CenterPoint Energy a Keurig Dr Pepper.
Přestože sektor zdravotní péče od počátku roku nedosáhl oproti širšímu trhu lepších výsledků, zůstává oblíbenou volbou společnosti Morgan Stanley pro defenzivní investování. Firma vidí lukrativní investiční potenciál zejména v biotechnologických, farmaceutických a zdravotnických firmách poskytujících zdravotní péči a služby a v několika velkých kapitalizovaných společnostech v tomto sektoru. Podle Paukera nedávné revize zisků v tomto sektoru pozitivně stoupají a relativní ocenění zůstává atraktivní.
Jako nejlepší volby byly označeny společnosti Walmart a Thermo Fisher Scientific. Od letošního roku akcie Walmartu posílily o 15 % a očekává se, že budou vykazovat zrychlující se růst EBIT díky hlavnímu obchodu s potravinami a expanzi marží z nově vznikajících zdrojů zisku.
Walmart Inc. (WMT)
U společnosti Thermo Fisher Scientific, která se zabývá vědami o živé přírodě, se i přes krátkodobé problémy očekává v dlouhodobém horizontu pokračující růst v rozmezí 4 až 6 % díky silným základům tohoto odvětví.
Morgan Stanley je optimistický také ohledně nápojové společnosti Keurig Dr Pepper, energetické společnosti CenterPoint Energy a velkoobchodní společnosti Costco. Těmto společnostem, společně s ostatními, přidělila firma rating overweight, což znamená, že se očekává lepší výkonnost akcií ve srovnání s jejich benchmarkem nebo indexem.
Ze selektivních růstových příležitostí si Morgan Stanley vybrala akcie Yum! Brands, TJX Companies, UnitedHealth Group, Colgate-Palmolive, Microsoft, McDonald’s, American Express a Eli Lilly. Tyto společnosti jsou považovány za společnosti poskytující stabilní rovnováhu relativní výkonnosti ve spojení s atraktivními růstovými vlastnostmi.
A konečně, v cyklické složce investiční štangle pro pozdní cyklus vybrala společnost Morgan Stanley určité akcie, kterým se podle ní může dařit i v prostředí pozdního cyklu. Patří mezi ně například Marathon Oil, Valero Energy, ConocoPhillips, Howmet Aerospace, Equitrans, Knight-Swift a Delta Airlines.
Vzhledem k jejich expozici, strukturálním zlepšením a určitým idiosynkratickým katalyzátorům se předpokládá, že tyto společnosti budou i nadále vykazovat atraktivní výkonnost, a to i při případném zpomalení ekonomiky nebo nejistotě. Stručně řečeno, s tím, jak se mění makroekonomické prostředí a trhy se potenciálně přesouvají do fáze pozdního cyklu, může být pro investory volbou přijmout defenzivnější přístup, který se přizpůsobí strategii investování na štangli, jež se točí kolem tradičních defenzivních akcií, vybraných růstových příležitostí a cyklických jmen pozdního cyklu.
