Podle nejnovější analýzy Wall Street je nedávná rally na americkém akciovém trhu pravděpodobně protitrendovým pokrokem v rámci rozsáhlejšího dlouhodobého klesajícího trendu. Tento závěr vyplývá z pozorování rychlého posunu směrem k býčí náladě mezi mnoha hráči na trhu, což je v příkrém rozporu se skepticismem, který obvykle vítá trvalejší nárůst.
Oživení trhu následuje po šesti seancích rally od minima z 3. října, v nichž byly zaznamenány znatelné zisky. Během tohoto krátkého období si index S&P 500 SPX připsal úctyhodný zisk 3,5 %, zatímco Nasdaq Composite COMP se vyšplhal výše o 4,6 %. Takovéto šestidenní rally rozhodně nejsou neslýchané, pozoruhodné případy byly zaznamenány v posledních dvou desetiletích. Pokud se na tyto historické rally odvoláme jako na měřítka výkonnosti, je možné rozeznat, jak by měl trh za těchto okolností reagovat.
Reakce průměrných časovačů trhu na probíhající rally byla značná a liší se od předpovědí založených na historických trendech. Odkazováno na Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) – ukazatel, který představuje průměrnou úroveň expozice časovačů akciového trhu, kteří se zaměřují na široký akciový trh – tato průměrná expozice vyskočila od 3. října o ohromujících 35,6 procentních bodů. To je téměř čtyřnásobek průměrného nárůstu HSNSI o 9,8 procentních bodů, který předpovídá dvě desetiletí historie trhu po 3,5% rally na indexu S&P 500.
Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) – který sleduje úroveň akciové expozice mezi časovači akciového trhu orientovanými na Nasdaq – vypráví podobný příběh. Po 4,6% nárůstu Nasdaq Composite od 3. října vzrostl index HNNSI o 34,1 procentního bodu, což je dvojnásobek historického nárůstu o 17,4 procentního bodu, který se obvykle po takovémto růstu zaznamenává.
Současný nárůst býčí nálady je ještě patrnější při srovnání s reakcí časovačů trhu v počátečních fázích býčího trhu, který začal před rokem, 12. října 2022. Během prvních šesti obchodních dnů tohoto býčího trhu vzrostl index Nasdaq Composite o 6,1 %, což je výraznější nárůst než nedávný zisk 4,6 %. Přesto index HNNSI vykázal výrazně menší nárůst o 13,3 procentního bodu ve srovnání se skokem o 34,1 procentního bodu, který byl zaznamenán od letošního 3. října.
Kontrariánští investoři tento nepoměr považují za znamení, že současná rallye nemusí mít tak působivé výnosy, jaké by se daly očekávat podle nadšení, které na Wall Street vyvolala. Tito investoři, kteří jsou vždy obezřetní vůči příliš optimistickému konsensu, považují rozšířenou býčí náladu za potenciální signál, že rally může být součástí protitrendového postupu v rámci širšího klesajícího trhu.
Tržní síly jsou často nepředvídatelné a teprve čas poskytne jasný verdikt, zda je nedávná rally dočasnou oklikou v rámci dlouhodobého klesajícího trendu, nebo začátkem udržitelného postupu. Bez ohledu na to stojí pro investory, kteří se pokoušejí předvídat tržní trendy, za povšimnutí ostrý kontrast mezi rozšířeným býčím sentimentem oproti typické skepsi doprovázející silný růst. Tento rozdíl slouží jako připomínka, že faktory, které určují změny na trhu, jsou stejně tak psychologické jako matematické, což je skutečnost, kterou je třeba brát v úvahu pro každou úspěšnou investiční strategii.
