Společnost Birkenstock, ikonický německý výrobce obuvi známý svými korkovými dřeváky, oficiálně zveřejnila podrobnosti své dlouho očekávané primární nabídky akcií (IPO). Firma se chystá vstoupit na newyorskou burzu cenných papírů (NYSE) tuto středu a stanovila cenu za IPO ve výši 46 USD za akcii.
Před svým debutem na trhu společnost Birkenstock podle nedávno předložených dokumentů předpokládala, že se cena IPO bude pohybovat v rozmezí 44 až 49 USD za akcii. Zvolená cenová úroveň 46 USD za akcii by vynesla přibližně 1,5 miliardy USD, takže celková tržní hodnota společnosti Birkenstock by činila 8,6 miliardy USD. Tento údaj o tržní kapitalizaci nezahrnuje akcie, které byly vyhrazeny pro zaměstnance a vedoucí pracovníky společnosti.
Dřívější zpráva agentury Reuters naznačovala, že výrobce obuvi nashromáždil dostatek závazků, aby se cena jeho akcií dostala na horní hranici plánovaného rozpětí, čímž by společnost potenciálně získala vysoké ocenění přesahující 10 miliard dolarů. Za zmínku stojí poznámka, kterou minulý týden učinil časopis Barron’s, který uvedl opatrnější odhad, že by se ocenění společnosti Birkenstock na burze mohlo blížit hranici 8 miliard USD.
Toto zvýšené ocenění ve výši 8,6 miliardy dolarů je příznivé ve srovnání s kolegy z oboru, jako jsou společnosti Skechers (SKX), Crocs (CROX), Steve Madden (SHOO) a Allbirds (BIRD), což naznačuje povzbudivý začátek činnosti společnosti Birkenstock na trhu. Ještě významnější je, že ocenění německého výrobce obuvi pohodlně převyšuje výplatu 4,3 miliardy dolarů, kterou společnost L Catterton, soukromá kapitálová společnost, zaplatila za akvizici společnosti na počátku roku 2021.
Neil Saunders, výkonný ředitel a maloobchodní analytik společnosti GlobalData, připisuje toto optimistické ocenění úspěšné obchodní trajektorii společnosti v posledních letech. Výrobce obuvi zaznamenal nárůst tržeb ze 727,9 milionu eur (770,9 milionu USD) ve fiskálním roce 2020 na 1,24 miliardy eur (1,3 miliardy USD) ve fiskálním roce 2022. Stejně tak následoval i čistý zisk, který ve stejném období zaznamenal rozšíření o přibližně 86 milionů eur (91 milionů dolarů). “Došlo tam k určité úrovni růstu a myslím, že kolem značky panuje také určitá důvěra,” řekl Saunders a nadcházející debut společnosti Birkenstock na trhu označil za zdánlivě “silné IPO”.
David Trainer, generální ředitel investiční výzkumné společnosti New Constructs, však nabízí opačný názor. Podle Trainera by společnost Birkenstock musela generovat roční tržby přesahující 3,8 miliardy dolarů, aby ospravedlnila své vysoké ocenění ve výši 8 miliard dolarů. Tato částka představuje přibližně trojnásobek jejích příjmů za fiskální rok 2022. “Nevidíme, že by se to stalo v dohledné době, pokud vůbec někdy,” varoval Trainer ve výzkumné zprávě minulý týden, čímž naznačil, že Birkenstock by se v této fázi své cesty mohl zdát pravděpodobně nadhodnocený.
Veřejný debut německé firmy je i nadále pod bedlivým dohledem trhu, zejména s ohledem na dosavadní výsledky nedávných IPO, z nichž mnohé zaznamenaly po počátečním obchodním vzestupu pokles ceny. Technologické firmy jako Arm Holdings (ARM) a Maplebear (CART), mateřská společnost společnosti Instacart, spolu s řetězcem rychlého občerstvení Cava Group (CAVA), zaznamenaly ústup cen svých akcií pod původní cenu IPO.
Především společnost Allbirds, kolega z maloobchodního řetězce s obuví, přestože v listopadu 2021 zahájila obchodování za 21,21 USD, zaznamenala propad ceny svých akcií a obchodovala se pod jedním dolarem. Společnost je nyní oceněna na skromných 144 milionů dolarů.
Alex Smith, vedoucí globálního sektoru ve výzkumné společnosti Third Bridge, však tvrdí, že pravděpodobnost, že by Birkenstock potkal podobný osud jako Allbirds, je poměrně nízká. Tento názor podporuje historické postavení společnosti Birkenstock na trhu, které trvá již 250 let, a pevná zákaznická základna.
Saunders ze společnosti GlobalData s tímto pozitivním výhledem souhlasí a domnívá se, že tradiční maloobchodní model společnosti Birkenstock představuje relativně méně rizikovou investici. “V dnešní době chtějí investoři přejít do bezpečného přístavu a Birkenstock je jedním z těchto bezpečných přístavů,” komentoval.
Dalším povzbudivým zjištěním je, že společnost Birkenstock může počítat s finanční podporou několika investorů. Společnost L Catterton, která v roce 2016 uzavřela obchodní alianci s divizí soukromého kapitálu společnosti LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMHF), bude i po IPO nadále držet většinový podíl ve společnosti Birkenstock. Kromě toho si výrobce obuvi zajistil finanční transakce i od dalších hráčů v oboru, jako jsou společnosti Financière Agache, Durable Capital Partners a Norges Bank Investment Management, jak je obsaženo v nedávném prohlášení.
