Goldman Sachs předpovídá „zdravý“ růst nových úvěrů u tří hlavních indických bank v příštích šesti měsících, což by podle ní mohlo vést k výraznému růstu těchto akcií.
Investiční banka jmenovala Kotak Mahindra Bank, State Bank of India a HDFC Bank jako své „Top Buys“ s tím, že pokles ziskových marží v celém sektoru by měl v blízké budoucnosti „dosáhnout svého dna“.
Banka z Wall Street poznamenala, že indické bankovní akcie v uplynulém roce celkově překonávaly výkonnost indexu MSCI India, ale v posledních třech až šesti měsících se jim nedařilo.
Goldman Sachs uvedla, že násobky ocenění indických bank se snížily nejvíce navzdory zvyšování zisku na akcii (EPS). Zisk na akcii je důležitým ukazatelem, který obchodníci používají k určení hodnoty akcie. Banka se domnívá, že za snížením stojí obavy z klesajících marží a mírného růstu úvěrů.

Banky s velkou kapitalizací, jako jsou HDFC Bank a ICICI Bank, které jsou kótovány i ve Spojených státech, ztratily od začátku roku 2021 přibližně třetinu svých násobků ocenění, přestože ve stejném období vykazovaly dvojnásobné digitální tempo růstu EPS.
Goldman Sachs však očekává, že provozní zisk dosáhne svého dna v prosincovém čtvrtletí roku 2023, kdy se marže a míra růstu stabilizují.
„Očekáváme, že marže bank začnou dosahovat svého dna v průběhu příštích dvou čtvrtletí, protože sazby z vkladů dosahují vrcholu (převážně retailové), zatímco sazby z úvěrů jsou na úrovni systému stabilní, nehledě na konkurenční překážky v některých segmentech, například v oblasti hypoték,“ uvedli analytici Goldman Sachs Rahul Jain a Hardik Shah ve výzkumné zprávě klientům 13. září.
Býčí postoj investiční banky se odráží i v jejím výhledu na indickou ekonomiku. Goldman Sachs předpovídá v příštích třech letech růst reálného HDP o 6,5 %, což podle jeho názoru organicky podpoří růst úvěrů v hlavních bankách.
„Očekáváme také, že růst úvěrů zůstane zdravý, a to díky poptávce po komerčních retailových úvěrech, poptávce po úvěrech na provozní krytí (v souvislosti s růstem komodit) a postupnému zvyšování poptávky po úvěrech na investiční výdaje, která má podle našeho názoru spíše strukturální charakter,“ uvedli analytici Goldman Sachs.

Pohled Goldman Sachs na indické banky:
Kotak Mahindra Bank
Cílová cena: 2 624 indických rupií (31,6 USD). Nárůst: 49 %
State Bank of India
Cílová cena: 748 indických rupií. Nárůst: 25 %
HDFC Bank
Cílová cena: 2 051 indických rupií. Nárůst: 34 %