Akcie společnosti Apple (AAPL) minulý týden prudce klesly kvůli zprávám, že Čína omezuje vládním zaměstnancům používání iPhonů a dalších zařízení Apple pro pracovní účely.
Zprávy o omezeních v Číně, která se na tržbách společnosti Apple podílí zhruba 20 %, vyvolaly mezi investory obavy z možného poškození podnikání výrobce iPhonů před úterním představením nového iPhonu „Wonderlust“.
Proč krátká pozice pro Apple?
Analytik společnosti Itau BBA Thiago Kapulskis, známý medvěd na společnost Apple, říká, že akcie se historicky obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) – důležitým ukazatelem, který obchodníci používají k určení hodnoty akcií – kolem 19.
Pandemie Covid-19 však podnítila nákupy, které přinesly poptávku po iPhonech a zvýšily hodnotu akcií na 27násobek forwardového P/E.
Analytik Itau BBA rovněž poznamenal, že výrobce iPhonů vykázal dvě po sobě jdoucí čtvrtletí poklesu celkových tržeb a čistého zisku. Přesto jeho akcie letos vzrostly o téměř 40 %.
Toto „těžko pochopitelné ocenění“ vzhledem ke zpomalení růstu je podle Kapulskise jedním z důvodů pro shortování akcií, přičemž očekává, že akcie ze současných úrovní klesnou o 9 % směrem k cílové ceně 162 USD.
Kapulskis také spekuluje, že protivětry vycházející z Číny by mohly působit jako katalyzátor výprodeje.
„Ve snaze kvantifikovat dopad na společnost Apple jsme dospěli ke dvěma scénářům,“ uvedl Kapulskis v poznámce klientům 7. září. „První bere v úvahu dosavadní omezení, která se týkají pouze čínských státních zaměstnanců. Domníváme se, že dopad na tržby by byl mírný a činil by méně než 1 %.“
Kapulskis odhaduje, že čínský veřejný sektor má 59 milionů zaměstnanců, z nichž 20 % jsou uživatelé iPhonů – tedy přibližně 12 milionů iPhonů. Při průměrné prodejní ceně iPhonu 895 USD a cyklu aktualizace 4,4 roku vypočítal dopad zákazu na 2,4 miliardy USD ročně – méně než 1 % předpokládaných příjmů společnosti Apple v roce 2023.
Druhý scénář je hrozivější a spekuluje o tom, že negativní nálady by mohly poškodit širší prodeje společnosti Apple v Číně, podobně jako tomu bylo v minulosti při bojkotu značek jako Nike.
Americký výrobce obuvi byl v roce 2021 zasažen spotřebitelským bojkotem poté, co společnost vyjádřila obavy ze „zpráv o nucené práci“ v čínské oblasti Sin-ťiang. „Čínský bojkot zahraničních společností vyrábějících sportovní oblečení v roce 2021 poškodil tržby o 24 %,“ uvádí se v poznámce Itau BBA. „Pokud by se totéž stalo společnosti Apple, dopad by činil ~5 % tržeb.“
Je nyní čas na short?
Navzdory obavám z Číny však analytik Itau BBA zatím s shortováním akcií vyčkává.
„Zatím bychom AAPL takticky neshortovali, protože společnost má příští úterý [12. září] akci ‚Wonderlust‘, kdy by měla představit svůj nový iPhone,“ řekl Kapulskis.
Očekává se, že Apple představí nový iPhone 15, hodinky Apple Watch Series 9, aktualizovaný model sluchátek AirPods a iPad mini 7.
Obchodní dny po události uvedení na trh jsou v minulosti volatilní. Analytici Bank of America upozorňují, že „akcie mohou po události mírně klesnout (prodávat na základě zpráv), ale obvykle se zotavují 30 až 60 dní po události“.
Kapulskis však v pondělí v pořadu „Street Signs Europe“ na CNBC naznačil, že institucionální investoři se k akciím společnosti Apple postavili negativně a mohli by omezit jakýkoli pohyb akcií směrem vzhůru.
„Mám dojem, že lidé dnes nejsou ochotni shortovat akcie, a to konkrétně kvůli uvedení iPhonu na trh – nejdůležitější události roku pro Apple. Takže je to tak,“ řekl Kapulskis. „Ale také řeknu, že je tu velká ochota, aby lidé byli více medvědí.“
„Řeknu, že většina lidí v komunitě institucionálních investorů je vůči akciím negativní,“ dodal.
