Podle veterána trhu Eda Yardeniho se americká ekonomika posunula od „klouzavé recese“ k „klouzavému oživení“.
Od března loňského roku zvýšil Federální rezervní systém sazbu federálních fondů o pět procentních bodů a do konce letošního roku ji pravděpodobně zvýší o dalších 50 bazických bodů.
Navzdory tomuto zpřísňování měnové politiky se americká ekonomika nedostala do recese. Místo toho zažívá to, co šéf společnosti Yardeni Research nazývá „klouzavou recesí“ – různá odvětví jsou od začátku loňského roku zasažena v různých obdobích.
V oblasti bydlení to bylo patrné již dříve, neboť „je to vždy odvětví, které je nejvíce zasaženo růstem úrokových sazeb,“ uvedl Yardeni. Dodal, že dalšími odvětvími, která již pociťují bolest, jsou zboží a zpracovatelský průmysl.
„Spotřebitelé nakoupili obrovské množství zboží po pandemických výlukách v letech 2020 a 2021. Vzhledem k tomu, že maloobchodníci a velkoobchodníci se snažili objednat více … spotřebitelé se již rozhodli odklonit od nákupu zboží k nákupu služeb,“ řekl bývalý hlavní investiční stratég Deutsche Bank v úterním pořadu „Squawk Box Asia“ na CNBC.
Yardeni však naznačil, že v těchto těžce zasažených odvětvích se nyní objevují první známky oživení.
Například velká část sektoru rezidenčních nemovitostí se posledních osm čtvrtletí nacházela v recesi. Podle Yardeniho však prudký nárůst prodejů nových domů a zahájených staveb rodinných domů o 12 %, resp. 19 % v květnu znamenal začátek oživení.
„Existuje spousta odložené poptávky po bydlení a výrazný nedostatek zásob. To může stačit k ukončení recese v oblasti bydlení, i když úrokové sazby hypoték zůstanou zvýšené,“ uvedl Yardeni v poznámce klientům 3. července.
Jedinečný faktor ovlivňující americkou ekonomiku
Býčí investor rovněž odmítl obavy z recese způsobené poklesem v oblasti komerčních nemovitostí.
Tento sektor prochází bolestivou adaptací na vyšší náklady na půjčky a nižší míru obsazenosti v důsledku přechodu na práci na dálku. To znamená rostoucí počet nesplácených úvěrů, protože v letošním roce se refinancuje dluh v hodnotě 1 bilionu USD a ocenění klesá.
„Je zřejmé, že v příštím roce nebo dvou dojde v oblasti komerčních nemovitostí k recesi. Ale nemyslím si, že tento sektor je natolik velký, aby to srazilo ekonomiku,“ řekl.
Kromě toho je podle Yardeniho jedním z jedinečných faktorů ovlivňujících americkou ekonomiku rozsáhlý fiskální stimul, jako je zákon o snížení inflace, realizovaný před skutečnou recesí.
Ekonom se domnívá, že tyto masivní výdaje na infrastrukturu a snahy o návrat výroby do USA vyvažují ostatní slabiny a v konečném důsledku podporují ekonomiku.
Na otázku ohledně síly tohoto oživení Yardeni potvrdil, že zdvojnásobil svou prognózu růstu pro druhé čtvrtletí.
„Zvyšujeme naši prognózu reálného HDP pro druhé čtvrtletí z 1,0 % na 2,0 % a následně na 2,0 % ve třetím a čtvrtém čtvrtletí. Nyní vidíme 75% šanci na měkké přistání (oproti 70 %) – může se změnit v závislosti na tom, co udělá Fed, což závisí na tom, co udělá inflace,“ sdělil Yardeni klientům v poznámce.
Yardeni již dříve předpověděl měkké přistání ekonomiky a oživení akciových trhů v roce 2023.
