Bank of America, která patřila k nejvýznamnějším medvědům na Wall Street, změnila názor na akcie a vidí před sebou vybrané příležitosti.
Akciový tým firmy nezměnil svůj cíl pro index S&P 500 na konci roku. Stále vidí, že index s velkou tržní kapitalizací skončí kolem hodnoty 4 300, což znamená malý pohyb oproti čtvrtečnímu závěru na úrovni 4 293,93.
Investoři, kteří k investování přistupují aktivně a takticky, však mohou vydělat, protože trh se dostává z útlumu, který začal na začátku roku 2022.
„Medvědí trh je oficiálně u konce,“ uvedla v pátečním klientském sdělení Savita Subramanianová, akciová a kvantitativní stratég BofA. „Sentiment, pozicování, fundamenty a nabídka/poptávka podporují, že nedostatečné investování do akcií a cyklických produktů je dnes stále klíčovým rizikem – pravděpodobnější směr překvapení je stále pozitivní.“
Podle názoru Wall Street vyžaduje konvenční definice býčího trhu nové historické maximum.
Subramanianová však takové „arbitrární“ standardy odmítá a poznamenal, že když index S&P 500 získá 20 % ode dna, vykazuje 12měsíční zisky v 92 % případů s průměrným růstem 19 %, což je výrazně nad příslušnými normami 75 % a 9 %.
Býčí argumentace se opírá o představu, že úrokové sazby rostou, ale volatilita kolem nich se snížila. Nejistota kolem zisků, které jsou sice v technické recesi, ale ne tak špatné, jak se očekávalo, také poklesla, zatímco společnosti, které si uvědomují marže, snižují náklady.
A konečně se zdá, že Federální rezervní systém je po více než roce zvyšování úrokových sazeb připraven pozastavit a možná i zastavit zpřísňování politiky.
„Po rychlém cyklu zvyšování sazeb má Fed prostor pro uvolnění,“ napsala Subramanianová. „Akciová riziková prémie by odtud mohla klesnout.“
Co se týče alokace, Subramanianová vidí několik cest: zaměření se na cyklická, nikoli defenzivní jména, upřednostnění aktivního před pasivním řízením a pro ty, kteří mají sklon k indexování, spíše pohled na index S&P 500 s rovnou váhou než na běžnější ukazatel vážený podle kapitalizace. Firma také doporučuje společnosti se silným podílem akcií, protože „se vracíme do světa celkového výnosu“.
Zatímco BofA vidí výnosy u indexu váženého podle kapitalizace jako stabilní, u indexu váženého podle rovnosti očekává mnohem vyšší zisky, protože není tolik vystaven rozmarům sedmi největších společností, které se nejvíce zasloužily o růst trhu. Index vážený stejnou váhou vzrostl od začátku roku o pouhých 2,6 % ve srovnání s výnosem indexu váženého kapitalizací, který činí 11,8 %.
„Domníváme se, že jsme se vrátili do býčího teritoria, což by mohlo být součástí toho, co je potřeba k tomu, aby se investoři opět nadchli pro akcie,“ řekla Subramanianová.
Investorům, kteří se chtějí zapojit do trendu umělé inteligence, BofA nedoporučuje honit se za novými vstupy, ale spíše se zaměřit na společnosti „staré ekonomiky“, které potřebují využít AI ke zvýšení efektivity a dohnat technologické lídry.
