Podle Gerryho Fowlera, akciového stratéga UBS, by investice do evropských bank mohla být bezpečnější a výnosnější než do Nasdaqu, zejména vzhledem k vysokému ocenění akcií velkých technologických firem.
Investoři do technologických společností nadšeně sypou peníze do velkých technologických společností po solidních výsledkových zprávách a intenzivním humbuku kolem umělé inteligence. Například akcie společnosti Nvidia (NVDA) letos zatím vzrostly o 156 %.
Fowler, který je vedoucím evropské akciové strategie v UBS, však varoval, že toto nadšení nemusí trvat dlouho, pokud se očekávání spojená s technologiemi umělé inteligence nenaplní dostatečně rychle.
Vysvětlil, že zatímco akcie na Nasdaq Composite vyžadují k dosažení výnosů výrazný růst, evropské banky mohou nabídnout podobné výnosy při nižším riziku.
Vezměme si například společnost Nvidia: její akcie jsou v současné době oceněny na 36násobku poměru ceny k tržbám ve srovnání s jejími kolegy, kteří jsou oceněni na přibližně pětinásobku. Sázky jsou vysoké, protože výrobce čipů bude muset buď rychle zvýšit tržby, aby dohnal své ocenění, nebo budou muset akcie dramaticky klesnout, aby byly oceněny v souladu se svými kolegy.
„Evropské banky při šestapůlnásobném poměru [ceny k zisku] vám opravdu nemusí poskytnout velký růst tržeb, aby vám zajistily 10% výnos,“ řekl Fowler ve čtvrtek v pořadu Squawk Box Europe na CNBC.
„Ve skutečnosti, když k tomu připočtete jejich zpětné odkupy a dividendy, vám v příštím roce zajistí 10% výnos.“
Jedním z hlavních důvodů jeho důvěry v evropské banky je jejich odolnost v podmínkách měnících se úrokových sazeb.
Stratég uvedl, že UBS očekává další růst úrokových sazeb a jejich „delší setrvání na vysoké úrovni“. Zvýšení sazeb obvykle zvyšuje ziskovost bank.
„A myslíme si, že i v roce 2024, kdy dojde ke snížení sazeb, nebude nijak zvlášť výrazné a nebude nijak zvlášť rychlé,“ dodal Fowler. „Zisková odolnost bank je velká.“
Evropské banky jsou investorům dostupné prostřednictvím ETF, jako je iShares STOXX Europe 600 Banks ETF v USA a Lyxor STOXX Europe 600 Banks v Evropě.
Navzdory nedávným problémům, kterým čelily některé regionální banky v USA kvůli expozici vůči komerčním úvěrům na nemovitosti, se Fowler domnívá, že evropské banky jsou bezpečnější, protože regulační prostředí je v Evropě přísnější než v USA.
Vyšší úrokové sazby však zvýšily náklady na půjčky a snížily ocenění v sektoru nemovitostí, což potenciálně zvyšuje riziko pro věřitele.
Analytici Citi v dubnu předpověděli, že v letech 2023 až 2024 poklesnou akcie evropských nemovitostí o 20-40 %, protože se projeví dopad vyšších úrokových sazeb. V nejhorším případě by se sektor komerčních nemovitostí s vyšším rizikem mohl do příštího roku propadnout o 50 %, uvedla Citi.
