Velké konference často krystalizují převládající náladu na trzích. Není tedy pravděpodobně náhodou, že se měď propadla pod 8 000 dolarů za tunu a železná ruda se obchoduje pod hranicí 100 dolarů poté, co se v Hongkongu a Singapuru sešli významní představitelé kovoprůmyslu, aby se zabývali neutěšeným stavem globální poptávky a oživením Číny.
Pro suroviny, které jsou závislé na staré ekonomice, to může být několik vyčerpávajících měsíců. Čínská stavební horečka, která obvykle probíhá ve druhém čtvrtletí, se nedostavila a brzy ji vystřídá letní útlum. Její zpracovatelský sektor je již na místě. Světová ekonomika koketuje s recesí. Rostoucí úrokové sazby a silnější dolar se vznášejí jako pověstný meč nad komoditami oceněnými v zelené měně.
Nejistota, která na trzích panuje a která je pro investování nepříjemná, pramení z mnoha zdrojů, ať už jde o válku na Ukrajině, patovou situaci v USA ohledně dluhového stropu a pravděpodobnost tvrdých prezidentských voleb v příštím roce, nebo o rozporuplné vztahy Washingtonu s Pekingem.
V Číně, která je největším spotřebitelem kovů, nedokázaly skromné růstové cíle stanovené centrální vládou nastartovat poptávku. Hlavním problémem zůstává trh s nemovitostmi a také ohromující zadlužení místních vlád.
Peking by mohl oběma kovům ještě pomoci, pokud bude mít chuť nasadit další stimuly. A relativní nedostatek mědi a její klíčová role v transformaci energetiky dodávají případným krátkodobým poklesům růžový nádech. Mraky, které se stahují nad trhem se železnou rudou, alespoň v jeho současné podobě, však vypadají zlověstněji.
Zatímco Goldman Sachs Group Inc. stále vidí, že měď dosáhne 10 000 USD za tunu v příštím roce, podle jednoho z vedoucích pracovníků čínské obchodní společnosti by mohlo trvat pět let, než se čínská poptávka po oceli, která je největším motorem cen železné rudy, výrazně zotaví.
Výstupní škrty
Čína, která je zdaleka největším světovým výrobcem oceli, pravděpodobně letos opět sníží výrobu v rámci plnění svých klimatických cílů. Podle Světové asociace výrobců oceli (World Steel Association) se celosvětová produkce snížila již v roce 2023. Čínská produkce v prvních čtyřech měsících stále ještě předstihuje loňské tempo o 4,1 %, takže i po dubnovém zmírnění „zjevně existuje prostor pro další pokles“, uvedla ve své poznámce společnost Capital Economics Ltd..
To přímo ohrožuje spotřebu železné rudy. Vzhledem k tomu, že čínská ekonomika je stále méně náročná na výrobu oceli, záleží hodně na tom, jak rychle dokáží ostatní rozvojové země zvýšit svůj podíl na poptávce, protože následují její cestu urbanizace. A na rozdíl od mědi představuje potřeba dekarbonizace světa pro notoricky špinavé odvětví vlastní výzvy.
Tento týden se v Singapuru hodně diskutovalo o rostoucí úloze zelené oceli a výrobních metod s nízkou uhlíkovou náročností, které vyžadují vyšší kvalitu železné rudy. To pravděpodobně upevní prémii za kvalitnější materiál a stlačí ceny rudy, která se běžněji těží a obchoduje na burzách s futures.
Na drátě?
Podle největšího hráče v čínském solárním průmyslu, který je světovou jedničkou, by v případě pokračování současného agresivního rozšiřování výrobních kapacit mohlo dojít k vlně bankrotů.
Světová ropná mapa se překresluje, protože dlouhodobý dopad západních sankcí směřuje více barelů z Ruska do největších asijských ekonomik a Čína odebírá ropu také z Íránu a Venezuely.
