Investiční banky se rozcházejí v názoru na to, zda slabší než očekávané údaje o čínské ekonomice za duben předefinují výhled růstu na celý rok.
Slabé hospodářské výsledky Číny v loňském roce vytvářejí nízkou srovnávací základnu, což naznačuje, že pro rok 2023 je snazší zaznamenat solidní růst hrubého domácího produktu.
Za tímto názorem stojí ekonomové Standard Chartered Plc pod vedením Wei Li, kteří zachovali svou projekci růstu HDP v letošním roce o 5,8 % – a to i poté, co úterní oficiální údaje ukázaly, že čínská průmyslová výroba, maloobchodní tržby a fixní investice rostly minulý měsíc mnohem pomaleji, než se očekávalo.
Společnosti JPMorgan Chase & Co. a Barclays Plc však nesouhlasily a své prognózy snížily.
„Dubnové údaje ukazují na velkou ztrátu dynamiky oživení,“ napsali ekonomové JPMorgan pod vedením Haibin Zhu ve zprávě klientům. Banka snížila svůj odhad celoročního růstu HDP na 5,9 % z předchozích 6,4 %, což byla jedna z nejvyšších prognóz ekonomů.
Ekonomové Barclays pod vedením Ťiana Čanga šli ještě dále, přičemž „5,6% růst pro letošní rok je nyní mimo dosah“ a stanovili nový cíl pro letošní rok ve výši 5,3 %. Pro aktuální čtvrtletí banka snížila svůj výpočet na pouhé 1% zvýšení oproti předchozím třem měsícům v anualizovaném vyjádření.
Nomura Holdings Inc. rovněž snížila svůj odhad růstu pro letošní rok z 5,9 % na 5,5 %, Slabá důvěra spotřebitelů a podnikatelských investorů přispěla k tomu, že ekonomika ztrácí dech, uvedli ekonomové v čele s Lu Tingem.
Někteří z těch, kteří zachovali své prognózy pro rok 2023, uváděli pravděpodobnost, že Peking rozšíří svá stimulační opatření na podporu ekonomiky.
„Pokud růst v nadcházejících měsících zklame, Čína může ve druhé polovině roku zvýšit investice do infrastruktury a zavést určitou cílenou podporu spotřeby“, napsal Wang Tao, hlavní ekonom pro Čínu ve společnosti UBS Group AG. Banka ponechala svou projekci na úrovni 5,7 %.
Tým banky Morgan Stanley, včetně Robina Xinga, podobně zachoval svůj odhad 5,7 % s tím, že tento odhad „zůstává na správné cestě s dalším uvolněním politiky a rozšířením růstu spotřeby“ ve druhém pololetí.
Barclays a JPMorgan však s tímto výsledkem nepočítají.
„Pravděpodobnost“ stimulace spotřeby se podle našeho názoru zdá být nízká, napsal tým JPMorgan. Ekonomové také uvedli, že je důležité sledovat, „zda vláda dokáže upravit průmyslovou politiku tak, aby obnovila důvěru soukromých podnikatelů a vybudovala lepší podnikatelské prostředí“.
Vzhledem k tomu, že Peking si pro letošní rok stanovil cíl růstu pouze kolem 5 %, „neočekáváme, že by došlo k agresivnímu uvolnění“, napsali ekonomové Barclays. Mezitím „velká negativní překvapení v průmyslové výrobě, maloobchodních tržbách, investicích do nemovitostí a zaměstnanosti mladých lidí potvrzují oslabení poptávky v prostředí prohlubujících se problémů s nemovitostmi,“ napsali.
Ani jedna ze dvou pesimističtějších bank nevidí příliš mnoho měnověpolitických opatření.
JPMorgan uvedla, že Čínská lidová banka ve své čtvrtletní zprávě o měnové politice tento týden nesignalizovala žádnou změnu měnových sazeb. Podle Barclays sice nelze vyloučit snížení úrokových sazeb, ale „prostor pro takové opatření je v letošním roce omezený“.
Ekonomové Nomury předpokládali, že v červnu dojde ke snížení jednoleté základní sazby PBOC i faktické referenční sazby pro úvěry v zemi o 10 bazických bodů.
„Vidíme rostoucí riziko zpomalení růstu aktivity, zvýšení nezaměstnanosti, přetrvávající dezinflace, poklesu tržních úrokových sazeb a oslabení měny,“ napsali ekonomové Nomury ve středečním sdělení.
Čínská aktiva se po úterních zprávách dostala pod tlak, přičemž zahraniční jüan klesl vůči dolaru na nejnižší úroveň v tomto roce.
