Americký dolar klesá – a to je dobrá zpráva pro akciový trh a společnosti, které získávají velkou část svých tržeb ze zahraničí.
V poslední době vše působí proti dolaru. Výnosy dluhopisů klesly spolu s mírou inflace. Trh s pevnými výnosy zřejmě očekává, že Federální rezervní systém přestane zvyšovat úrokové sazby již letos v létě, kdy ekonomika zpomalí. Také rally na akciovém trhu ukazuje, že investoři mají menší obavy a méně potřebují dolar jako útočiště. Tyto faktory zatížily americký dolarový index, který z několikaletého maxima dosaženého koncem září klesl přibližně o 10 %.
Dolar má ještě další prostor k poklesu. Měna se nachází poblíž hodnoty 100, což je klíčová úroveň podpory, na kterou v uplynulém roce několikrát nastoupili kupci. Pokud se tito kupci tentokrát neobjeví, dolar by mohl ztratit podporu, což by mohlo otevřít dveře k poklesu na zhruba 95, uvedl John Kolovos, hlavní technický stratég společnosti Macro Risk Advisors.
To by byla dobrá zpráva pro akciový trh. Slabší zelená bankovka znamená, že zahraniční tržby společností se sídlem v USA se při zpětném přepočtu z cizích měn promítnou do většího množství dolarů. Vzhledem k tomu, že 60 % příjmů indexu S&P 500 pochází ze zahraničí, znamenalo by to vítr do plachet pro zisky amerických společností. Podle údajů z trhu Dow Jones totiž index S&P 500 v měsících, kdy dolarový index klesá, dosahuje od roku 1985 v průměru 1,3% zisku, zatímco při růstu dolaru je to pouhých 0,2 %.
Jednotlivé akcie si mohou vést ještě lépe – a některé z nich to již dokázaly. Společnosti Caterpillar (CAT), Nvidia (NVDA) a Micron Technology (MU), které získávají nejméně polovinu svých tržeb ze zahraničí, s poklesem dolaru rostou. Akcie společnosti Caterpillar vzrostly o něco více než 35 % od data, kdy dolar dosáhl svého maxima. Nvidia se zdvojnásobila a Micron vzrostl o zhruba 20 %, přičemž všechny tři ponožky překonaly výkonnost indexu S&P 500. Dolar není jediným důvodem rally. Nvidia například těží z nárůstu ChatGPT, protože umělá inteligence vyžaduje více výpočetního výkonu, zatímco ekonomicky citlivá společnost Caterpillar pravděpodobně získává podporu z opětovného otevření Číny. Přesto tyto tři akcie v měsících, kdy dolar klesá, získávají v průměru zhruba 3,2 %, což naznačuje, že v případě poklesu dolaru je čekají možná ještě větší zisky, přestože již mají za sebou masivní rally.
Investoři, kteří hledají méně volatilní beneficienty klesajícího dolaru, by mohli zvážit Philip Morris International (PM), která získává veškeré tržby mimo USA, a Estée Lauder (EL), která získává 80 %. Tyto akcie dosahují v měsících, kdy dolar klesá, v průměru menšího 3% zisku, ale jsou méně volatilní než širší trh, protože jejich tržby a zisky jsou mnohem méně vázány na širší ekonomickou poptávku.
