Podle Catherine Doyleové, investiční specialistky londýnské společnosti Newton Investment Management, se po neuspokojivých šesti měsících o zlato znovu začíná projevovat zájem, protože několik faktorů hovoří v jeho prospěch.
Ceny zlata letos vzrostly o 12 % a na newyorském spotovém trhu se nyní obchodují za 2049 USD za trojskou unci. V roce 2022 však drahý kov stagnoval, přestože inflace dosahovala dvouciferného procenta.
Pro Doyleovou se vyhlídky zlata zlepšily díky jeho úzkému vztahu k reálným úrokovým sazbám. Ceny zlata obvykle prudce rostou, pokud trhy očekávají nízké úrokové sazby v prostředí vysoké inflace.
„Vypadá to také, že trajektorie úrokových sazeb bude mělčí, než se dříve předpokládalo, protože ekonomiky jsou prostě příliš křehké na to, aby dlouhodobě snášely podstatně vysoké sazby,“ řekla Doyleová v pátečním pořadu „Squawk Box Europe“ televize CNBC.
Podle nástroje CME FedWatch Tool obchodníci s úrokovými sazbami ocenili 75% pravděpodobnost snížení sazeb americkým Federálním rezervním systémem do 1. listopadu letošního roku. A to navzdory prognózám Fedu, že inflace zůstane v letošním roce nad 2% cílem na úrovni 3,6 %.
Doyleová také zmínila, že výkonnost zlata by mohla těžit ze zvýšených nákupů ze strany státních investičních fondů, zejména na rozvíjejících se trzích, jako je Čína.
Podle investiční banky UBS byly centrální banky, v obchodě označované jako „oficiální“ kupci, velkými kupci zlata i v roce 2022, což představovalo 23 % celkové poptávky. Jednalo se o třináctý rok čistých nákupů v řadě a nejvyšší úroveň roční poptávky v historii od roku 1950.
„Rovněž vidíme, že poptávka oficiálního sektoru zůstane silná ještě nejméně jeden rok, protože vybrané centrální banky jsou odhodlány diverzifikovat své rezervy od amerických dolarů a amerických státních dluhopisů. V historickém kontextu mají nákupy centrálních bank tendenci být méně citlivé na ceny,“ uvedli stratégové UBS pro drahé kovy pod vedením Wayna Gordona ve zprávě klientům ze 4. dubna.
Gordon z UBS rovněž opakuje Doylové prognózy, protože spotové ceny zlata nedávno překonaly hranici 2 000 USD za unci po březnových bankovních turbulencích. Stratég očekává, že ceny zlata v příštích 12 měsících dosáhnou 2 200 USD za unci.
Jak obchodovat se zlatem
Doyleové preferovaný způsob získání expozice vůči zlatu je prostřednictvím komodit obchodovaných na burze (ETC), které jsou kryty fyzickým zlatem.
Na rozdíl od burzovně obchodovaných fondů, které investují do různých akcií, ETC umožňují investorům zaměřit se na jednu komoditu. ETC jsou strukturovány jako dluhopisy, což jsou dluhové nástroje upsané bankou pro emitenta a zajištěné komoditami, které sledují jako kolaterál. Mohou být volatilní investicí, protože jsou vázány na cenu komodity.
Podle Doyleové se však ETC vyhýbají některým potenciálním úskalím investic do akcií.
„Občas jsme měli expozici vůči těžařům zlata, ale zjistili jsme, že … často se kolem expozice vůči těžařům objevují určité šumy způsobené možná slabým managementem nebo špatnými rozhodnutími,“ pokračovala Doyleová. „A to může vytvářet další šum, který opravdu nechceme.“
Existuje řada ETC pro zlato, například iShares Physical Gold ETC, Invesco Physical Gold, WisdomTree Core Physical Gold, Xtrackers Physical Gold ETC a Xetra-Gold.
Zlato je strategickou položkou ve strategii Newton Real Return již více než deset let, protože nabízí ochranu proti různým rizikům a může fungovat jako „pojistka v dobách úvěrového stresu“, uvedla Doyleová, jako byly nedávné turbulence v bankovním sektoru.
