Překvapivé rozhodnutí OPEC snížit těžbu o 1,2 milionu barelů denně bylo na začátku tohoto měsíce považováno za příznivé znamení pro trh s ropou. Jeden z analytiků však tvrdí, že jde o „červenou vlajku“ pro ropné akcie, protože OPEC reaguje na slabou poptávku, jejíž oživení může chvíli trvat.
Analytik banky JP Morgan Christyan Malek v pátek ve své poznámce napsal, že akcie ropných společností mají po snížení produkce OPEC v nejlepším případě tendenci dosahovat vlažných výnosů – přestože toto snížení má zvýšit ceny ropy. „Celkově konstatujeme, že akcie energetických společností mají obecně potíže překonat širší trh a v nejlepším případě se obchodují v podstatě beze změny v souvislosti se škrty OPEC, jejichž cílem je řídit nabídku tváří v tvář zhoršujícím se ekonomickým základům,“ napsal Malek.
Jedním z problémů podle Maleka je, že škrty OPEC obvykle přicházejí v obdobích, kdy je celkový akciový trh slabý. V těchto obdobích se akcie ropných společností často obchodují společně s širším trhem, na rozdíl od toho, aby sledovaly vývoj cen ropy. Pokud se historické trendy budou opakovat i tentokrát, napsal, že „energetické akcie zůstanou negativně odděleny od cen ropy (tj. výkonnost akcií bude tlumená/poklesne i při vyšším trendu ropy)“.
Energetika byla v letech 2021 a 2022 nejvýkonnějším sektorem na trhu. V letošním roce je však až třetí od konce a za posledních šest měsíců zaostává za širším trhem o 8 %. Fond Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) letos zatím vzrostl o 3,2 % a ETF SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production (XOP) o 4,8 %. Velké energetické akcie se stále obchodují za nižší než tržní násobky, ačkoli některé si polepšily z jednociferných ocenění během pandemie. Například společnost Exxon Mobil (XOM) se obchoduje za 11,4násobek odhadovaného zisku v roce 2023.
Malek se domnívá, že energetické akcie by se mohly v příštích několika měsících potýkat s problémy, ačkoli má na tento sektor dlouhodobě býčí tezi. Obecně si myslí, že energetické společnosti investují příliš málo do nové produkce, a proto nabídka v příštích letech pravděpodobně poroste pomalu. Mezitím poptávka po ropě stále roste – navzdory celosvětovým snahám o odklon od fosilních paliv.
Malek se domnívá, že investoři, kteří chtějí těžit v dlouhodobém horizontu, by měli zvážit nákup akcií ropných společností při jejich poklesu, přičemž navrhuje společnosti Saudi Arabian Oil (TADAWUL. 2222), Shell (SHEL), TotalEnergies (TTE), ConocoPhillips (COP), Occidental Petroleum (OXY), Canadian Natural Resources (CNQ) a MEG Energy (MEGEF).
Malek si však myslí, že rafinerie – které jsou ještě více závislé na rostoucí poptávce než producenti – budou mít horší výsledky. Mezi společnosti, u kterých je opatrný, patří PBF Energy (PBF), CVR Energy (CVI) a Valero Energy (VLO).
