Plán společnosti Samsung snížit výrobu paměťových čipů signalizuje podle Wall Street potenciálně dřívější než očekávané oživení širšího trhu s paměťovými čipy.
V souvislosti s předběžnými výsledky, které poukazují na 96% pokles čtvrtletního zisku, jihokorejská elektronická společnost v pátek oznámila, že plánuje snížit výrobu dvou typů pamětí známých jako DRAM a NAND flash, protože se potýká se zpomalujícím globálním růstem, klesající poptávkou a nadměrnou nabídkou.
Zdá se, že investoři tuto zprávu ocenili a akcie společností Micron Technology (MU) a Western Digital (WDC) v pondělí vzrostly každá o přibližně 8 %. Také analytici z Wall Street viděli určité zelené výhonky, přičemž Aaron Rakers z Wells Fargo označil oznámení a následnou reakci akcií za známku „rostoucí důvěry v dno poklesového cyklu“.
Výrobci paměťových čipů a širší sektor polovodičů čelili několik let raketovému vývoji, protože raketově rostoucí poptávka po pandemii klesala a ochromující inflace spolu s vysokými úrokovými sazbami brzdily poptávku po některých diskrétních produktech.
Akcie polovodičů se letos po náročném roce 2022 odrazily ode dna. Fond VanEck Semiconductor ETF (SMH), který sleduje tento sektor, vzrostl k dnešnímu dni o téměř 25 %, zatímco Micron posílil o zhruba 27 %.
Navzdory předchozím očekáváním trhu ohledně obratu Samsungu označil analytik společnosti Goldman Sachs Toshiya Hari zprávu o škrtech za „pozitivní překvapení“ pro Micron a zvýšil svou cílovou cenu na 70 USD z 65 USD za akcii. Nová cílová hodnota znamená přibližně 20% nárůst oproti čtvrtečnímu závěru.
„I když uznáváme, že závažnost současného poklesu vyvolává otázky ohledně historického býčího scénáře, který předpokládá, že odvětví dosáhne ‚vyšších maxim a vyšších minim‘, věříme, že pokračující, bezprecedentní a rozsáhlé snižování výroby – na němž se nyní podílí i největší výrobce v odvětví, společnost Samsung – spolu se stabilizací poptávkového prostředí povede v roce 2024 k oživení základních ukazatelů, které překoná současný konsensus Wall Street,“ napsal.
Analytik společnosti Citi Christopher Danely označil tuto zprávu za „obrovské pozitivum“ pro odvětví dynamických pamětí DRAM. V kombinaci se snížením výroby a kapitálových výdajů společností Micron a SK Hynix – a stabilizací poptávky po datových centrech, telefonech a osobních počítačích – Danely očekává oživení počínaje druhou polovinou roku 2023.
John Vinh z KeyBanc Capital Markets uvedl, že škrty by měly podpořit „rychlejší návrat k rovnováze mezi nabídkou a poptávkou“, odstranit obavy investorů z „iracionálního chování nabídky“ a posílit důvěru v „disciplinované kapitálové investice do pamětí“.
Přidání „světel do tunelu“
Vzhledem k více než 40% podílu společnosti Samsung na trzích pamětí DRAM a NAND uvedl Brian Chin ze společnosti Stifel v pondělní poznámce, že tento krok „přidává světlo do tunelu“ a symbolizuje „typ kapitulace nabídky, který jsme prosazovali, aby pomohl zvrátit největší nerovnováhu v nabídce pamětí za poslední desetiletí“.
Ale přestože by škrty ze strany Samsungu měly pomoci zmírnit některé cenové tlaky, přetrvávají výhrady, přičemž Joseph Moore z Morgan Stanley očekává „poměrně tlumený“ vzestup v důsledku snížení výroby a pomalé oživení marží i v roce 2024.
„Investoři jsou v této souvislosti mnohem více nadšeni než kontakty z odvětví, vzhledem k zjevným zeleným výhonkům, které naznačují snížení výroby,“ napsal. „Podle našeho názoru se však tato situace tolik liší od čehokoli v nedávné historii a my bychom se jen tak neřídili tradičním návodem, zejména v případě MU, který začíná na prémiovém ocenění oproti čemukoli historickému v jakémkoli jiném případě než ve scénáři vrcholu.“
Vzhledem k těmto okolnostem zůstává Moore v případě Micronu opatrný, zatímco Western Digital považuje za společnost s lepšími předpoklady k většímu růstu v případě dlouhodobějšího růstu vzhledem k podhodnocenému podnikání v oblasti NAND.
