Některé odkupy společností jsou naprostým šokem. Jiné nejsou překvapivé ani v nejmenším. Myslím, že do té druhé kategorie lze zařadit plánovanou akvizici společnosti Hexo (HEXO) společností Tilray Brands (TLRY).
Společnost Tilray v pondělí po uzavření trhu oznámila, že plánuje koupit společnost Hexo za celkovou částku přibližně 56 milionů dolarů. Očekává se, že transakce bude uzavřena v červnu 2023, ale musí nejprve projít regulačními překážkami a získat souhlas akcionářů společnosti Hexo.
Akcie společnosti Tilray se za posledních 12 měsíců propadly o více než 50 %. Je však tato marihuanová akcie, jejíž cena klesá, díky akvizici společnosti Hexo vhodnou koupí?
Akvizice, kterou mohl každý předvídat
Nazvat cestu společnosti Hexo v posledních letech náročnou by bylo velmi slabé slovo. Kanadská konopná společnost prošla několika změnami ve vedení. Přišla o peníze.
Pravděpodobně jedním z mála světlých bodů bylo strategické spojenectví bývalého generálního ředitele Scotta Coopera se společností Tilray, které bylo oznámeno v březnu 2022. Tato dohoda umožnila společnosti Tilray získat nadřízené zajištěné dluhopisy společnosti Hexo v hodnotě 211 milionů dolarů. Obě společnosti se rovněž zavázaly spolupracovat na dosažení synergií vedoucích k úspoře nákladů.
Již tehdy však bylo jasné, že k akvizici pravděpodobně někdy dojde. Předseda představenstva a generální ředitel společnosti Tilray Irwin Simon v tiskové zprávě oznamující uzavření aliance uvedl, že tato dohoda „poskytuje cestu ke smysluplnému budoucímu vlastnictví akcií společnosti Hexo a umožňuje nám podílet se na růstu ceny akcií společnosti Hexo, která pokračuje v realizaci svých růstových iniciativ.“
Simonem zmiňované zvýšení ceny akcií se nikdy nedostavilo. Akcie Hexo klesly za posledních 12 měsíců před oznámením akvizice téměř o 80 %. Tento pokles však dal společnosti Tilray příležitost koupit Hexo levně. Dohoda umožní společnosti Tilray dále upevnit svůj první podíl na kanadském trhu s konopím.
Zbytek příběhu společnosti Tilray
Stejně jako její kolegové se i společnost Tilray nadále potýká s tím, co nazvala „náročnými podmínkami na trhu s konopím“. V posledním čtvrtletí se však společnosti Tilray přesto podařilo dosáhnout určitého zlepšení.
Kromě oznámení akvizice společnosti Hexo oznámila společnost Tilray v pondělí také výsledky za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2023. Čisté tržby společnosti vzrostly na 145,6 milionu USD ze 144,1 milionu USD v předchozím čtvrtletí. Příjmy společnosti Tilray z distribuce meziročně vzrostly o 5 % na 65,4 milionu USD.
Ačkoli společnost Tilray vykázala ve třetím čtvrtletí čistou ztrátu ve výši téměř 1,2 miliardy dolarů, většina této ztráty, 1,12 miliardy dolarů, byla způsobena nepeněžním znehodnocením souvisejícím s vyššími úrokovými sazbami a poklesem akcií. Společnost také dosáhla již 16. čtvrtletí v řadě kladného upraveného zisku před úroky, zdaněním a odpisy (EBITDA).
Snad nejpovzbudivější zprávou od společnosti Tilray bylo, že i v současném fiskálním roce očekává kladný volný peněžní tok z provozních segmentů. Společnost si také udržela silnou hotovostní pozici s hotovostí a obchodovatelnými cennými papíry ve výši 408,3 milionu USD.
Závěr
Existuje několik pádných důvodů, proč uvažovat o nákupu akcií Tilray. Nemyslím si však, že akvizice společnosti Hexo je jedním z nich. Podle mého názoru to není špatný obchod, ale jednoduše nestačí na to, aby se společnost Tilray příliš posunula.
Tilray je na tom rozhodně lépe než některé konopné společnosti. Hlavním problémem však je, že protivětry v konopném průmyslu zatím nepolevily. Možná, že v budoucnu bude společnost Tilray pro investory atraktivnější. Prozatím je zde příliš mnoho jiných akcií s lepšími předpoklady pro riziko a výnos.
