Bitcoin v březnu stabilně stoupal a je na nejlepší cestě vykázat třetí pozitivní měsíc v řadě, ale jeho narativ se v posledních týdnech pohybuje v divokých kolejích.
Kryptoměna strávila většinu posledních dvou let obchodováním v souladu s akciemi, ale od začátku roku 2023 se tento trend rozpadá. Zlom se stal znatelnějším v březnu, kdy investoři znovu objevili přitažlivost bitcoinu jako alternativního bankovního systému v souvislosti s regionální bankovní krizí.
Korelace bitcoinu s indexem S&P 500 je nyní nejnižší od září 2021 poté, co v roce 2022 dosáhla svého historického maxima, uvádí Coin Metrics. Mezitím korelace bitcoinu se zlatem, tradičně „risk-off“ aktivem, vzrostla.
„Investoři začínají bitcoin vnímat jako zajištění proti probíhající bankovní krizi a jako tvrdé aktivum v tomto období vysoké inflace,“ uvedl Sam Callahan, analytik poskytovatele bitcoinových služeb Swan Bitcoin. „Hodnotová nabídka bitcoinu je zásadně odlišná v tom, že je poháněna spíše síťovým efektem a jeho vzácností než například růstem zisků u akcií. Toto přerušení korelace je možná známkou toho, že si tuto skutečnost uvědomuje stále více investorů.“
Bitcoin se na začátku roku 2021 stal více institucionálním aktivem, když se na trh vrhli velcí investoři, krátkodobí obchodníci a makro fondy. Vládní stimuly, zpřísňování měnové politiky Fedu a další ekonomické obavy, které pohánějí sentiment těchto typů investorů, od té doby také pohánějí ceny bitcoinu nahoru a dolů. Dlouhodobá teze však nikdy zcela nezmizela.
„Tyto korelační údaje ukazují, že přinejmenším v poslední době se bitcoin skutečně choval spíše jako bezpečné aktivum než jako rizikové aktivum,“ uvedl v nedávné poznámce Alex Thorn, vedoucí celofiremního výzkumu ve společnosti Galaxy Digital. „Vzhledem k povaze současné krize – v níž se testují základní omezení bankovního systému frakčních rezerv – se bitcoin svými základními charakteristikami skutečně odlišuje a při správném provádění úschovy nebo vlastní úschovy může nabídnout bezpečný přístav v bouři.“
Cena bitcoinu navíc zůstává citlivá na inflaci a zvyšování sazeb Federálního rezervního systému. A to navzdory větším než obvyklým reakcím na kolena v souvislosti s regulačními zásahy proti největším kryptoměnovým burzám. Komise pro cenné papíry a burzy podnikla donucovací kroky proti burzám Kraken a Coinbase a Komise pro obchodování s komoditními futures oznámila žalobu proti burze Binance.
To by se však mohlo změnit, pokud skončí kampaň Fedu zaměřená na boj proti zvyšování úrokových sazeb, uvedl Marc Arjoon, analytik kryptoměnového výzkumu ve společnosti CoinShares.
„Jakmile se Fed přiblíží ke konci svého režimu zvyšování sazeb, velké makro faktory ovlivňující různé třídy aktiv – dluhopisy, akcie, nemovitosti a krypto – začnou slábnout,“ řekl.
Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group obchodníci nyní očekávají, že Fed udrží svou základní úrokovou sazbu na současné úrovni, přičemž někteří předpovídají nižší sazby již v červenci. Toto snížení by mohlo do konce roku dosáhnout až celého procentního bodu, ukazuje tento nástroj.
„Vzhledem k tomu, že akcie čelí riziku recese zisků a HDP, bitcoin nebude mít stejný protivítr,“ dodal Arjoon. „To a zjevné trhliny ve finančním systému jsou důvodem, proč jsme v posledních třech měsících zaznamenali divergenci ve výnosech. Pokud a až se Fed nakonec otočí, ať už to přijde později v tomto roce nebo v příštím, bude to pro krypto podporu o to větší, že by to vedlo k méně rizikovému prostředí.“
