Investoři se ve středu dočkali „holubičího“ zvýšení sazeb, ve které doufali.
Proč však index Dow Jones Industrial Average (DJIA) klesl o více než 500 bodů poté, co předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell zvýšil sazby o 25 bazických bodů a signalizoval, že bude následovat pouze jedno další zvýšení?
Podle několika tržních stratégů je odpovědí to, že Powell na své odpolední tiskové konferenci zanechal investorům jen málo jistoty a spoustu důvodů k obavám.
Na jedné straně předseda Fedu nahrával očekávání zhoršující se úvěrové krize, která v podstatě udělá práci za Fed tím, že poškodí ekonomiku a trh práce, zatímco pomůže v boji proti inflaci.
Ale zatímco Powell ujišťoval novináře a veřejnost, že americké banky jsou dobře kapitalizované a „zdravé“, ministryně financí Janet Yellenová řekla senátní komisi, že „plošné“ pojištění vkladů nebylo jejím ministerstvem zvažováno ani projednáváno, což podle tržních stratégů pomohlo k poklesu akcií.
To se zdálo být pro investory zklamáním poté, co se objevily zprávy, že úřady zkoumají způsoby, jak rozšířit pojištění na všechny vklady, pokud se zvýší obavy bank vyvolané selháním Silicon Valley Bank na začátku tohoto měsíce.
Do uzavření trhů sektor finančních služeb v rámci indexu S&P 500 poklesl o 2,4 %, což z něj učinilo nejhorší výsledek v rámci indexu S&P 500, který ztratil 65,90 bodu, tj. 1,7 %, na 3 936,97 bodu. Nasdaq Composite (COMP) klesl podle FactSet o 190,15 bodu, tj. 1,6 %, na 11 669,96 bodu.
Pro srovnání, v úterý akcie rostly, protože investoři nabízeli akcie v očekávání, že Powell vyjádří méně agresivní výhled pro úrokové sazby.
Bohužel pro akciové investory se přesně toho dočkali.
Očekávání nižší koncové, resp. vrcholové sazby Fedu by mělo akciím prospět, alespoň teoreticky.
Když jsou však taková očekávání podložena obavami z potenciálně vážného hospodářského poklesu, což se stalo ve středu, může být výhled složitější, uvedl v telefonickém rozhovoru Steve Sosnick, hlavní tržní stratég společnosti Interactive Brokers.
Přestože Powell vyloučil snížení sazeb před koncem roku 2023, zdá se, že jak futures na fondy Fedu, tak výnosy státních dluhopisů počítají až se třemi sníženími sazeb později v tomto roce, uvedl Sosnick.
Naděje na snížení sazeb v nedávné minulosti prospívaly akciím. Nyní si však „investoři musí dávat pozor na to, co si přejí“, řekl Sosnick.
„Většina scénářů, které vás dostanou na tuto úroveň úrokových sazeb, není pro akciový trh příznivá,“ dodal.
Výnos dvouletého dluhopisu ve středu podle agentury FactSet klesl o více než 20 bazických bodů na 3,960 %.
Obavy, že Fed riskuje, že svůj boj s inflací nechá nedokončený, pomohly prohloubit ztráty trhu.
Chris Zaccarelli, investiční ředitel společnosti Independent Advisor Alliance, v komentáři zaslaném e-mailem uvedl, že představitelé Fedu „potenciálně ztrácejí nervy v boji s inflací“, což by mohlo trhům a ekonomice způsobit další problémy v budoucnu.
Když to vezmeme kolem a kolem, Powellova tisková konference byla podle Petera Boockvara, investičního ředitele společnosti Bleakley Financial Group, který uvedl, že Powell postavil trhy před „trojlístek problémů“, rozhodně negativní pro trhy.
„Powell přiznává, že nás čeká úvěrová krize, říká, že inflace a cenová stabilita jsou stále velkým středem pozornosti a že nepředpokládají, že by letos snížili úrokové sazby… není divu, proč akciový trh uzavřel na minimech,“ uvedl v poznámce zaslané e-mailem novinářům.
