Žádný podnik není imunní vůči negativním dopadům recese. Maloobchodníci se základním zbožím s širokým prodejním záběrem však mohou během poklesu dosahovat dobrých výsledků. Poptávka po základních produktech, jako jsou potraviny a oblečení, zůstává relativně stabilní, i když lidé snižují výdaje v oblastech, jako je cestování a stravování.
Tato skutečnost pomáhá vysvětlit, proč společnosti jako Walmart (WMT) a Dollar General (DG) plánují v roce 2023 solidní růst tržeb, i když tempo hospodářského růstu klesá. Pojďme se na tyto maloobchodní prodejce podívat blíže a zjistit, který z nich se dnes lépe hodí do vašeho portfolia.
Vítězství v podílu na trhu
Obě společnosti dosahují dobrých výsledků v náročném prodejním prostředí. Koncem února Walmart oznámil, že tržby na hlavním americkém trhu vzrostly o 8 %, částečně díky zvýšení podílu na trhu s potravinami. Stejně tak si vedení společnosti Dollar General připsalo zvýšený podíl na trhu, když odhalilo 6% růst srovnatelných tržeb ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí.
Oba tyto výsledky vynikají v porovnání s ukazateli společnosti Target (TGT), u níž se růst komparace zpomalil pod 1 %. Vzhledem k tomu, že se Walmart a Dollar General zaměřují na hodnotné ceny a základní spotřební zboží, zdá se, že jsou připraveny na expanzi navzdory problémům spojeným s trendy spotřebitelských výdajů.
Slabší zisky
Krátkodobý výhled zisků není pro oba maloobchodní řetězce nijak zvlášť příznivý. Walmart nepředpovídá žádné oživení marže provozního zisku poté, co tato metrika v roce 2022 poklesla v důsledku rostoucích nákladů a nepříznivých výkyvů směnných kurzů. Společnost Dollar General nedávno také snížila svůj odhad zisku, ale především kvůli dopadu zimního počasí v posledním čtvrtletí.
Dollar General je však i nadále mnohem ziskovější než jeho větší konkurent. Jeho provozní marže přesahuje 8 %, což ho staví vysoko nad většinu národních maloobchodních společností. Mějte na paměti, že tento rozdíl se může zmenšit, zejména pokud budou zákazníci v příštích několika čtvrtletích citlivější na ceny. Společnost Dollar General má však v současné době lepší vyhlídky, pokud jde o zisky, které ve fiskálním roce 2023 pravděpodobně porostou o něco rychleji než tržby.
Trendy v oceňování
Investoři jsou žádáni, aby za společnost Dollar General zaplatili vysokou prémii. Akcie se obchodují za 1,4násobek ročních tržeb, což je zhruba dvojnásobek ocenění, které je kladeno na konkurenty, jako jsou Walmart a Target. Tato prémie odráží vyšší ziskovost společnosti Dollar General, ale také její větší růstové příležitosti. Maloobchodní řetězec vidí prostor pro další rozšiřování své prodejní základny, přičemž do roku 2023 se připravuje více než 1 000 nových provozoven. Společnosti Target a Walmart se dnes více zaměřují na renovaci stávajících prodejen.
Díky výše uvedeným faktorům je Dollar General atraktivnější akcií pro investory zaměřené na růst, kterým nevadí podstoupit vyšší riziko. Toto riziko se projevuje ve zvýšeném ocenění maloobchodního řetězce a ve skutečnosti, že má menší, více zaměřenou prodejní plochu. Na druhou stranu globální rozsah společnosti Walmart by pravděpodobně pomohl ochránit výnosy během volatility spojené se zpomalujícími se trendy hospodářského růstu.
Obě společnosti však prokázaly, že mohou získat podíl na trhu i v době, kdy spotřebitelé začínají být při utrácení za základní zboží, jako jsou potraviny a občerstvení, rozvážnější. Tato konkurenční síla se může ukázat jako cenná po zbytek roku 2023.
