Akcie společnosti Alibaba (NASDAQ: BABA) jsou zatíženy řadou rizik, která mají dopad na jejich investiční hodnotu. Akcie se v současné době pohybují na stejných úrovních jako při vstupu na burzu v roce 2014 a na spodní hranici svého pětiletého obchodního rozpětí, což odráží zvýšené obavy investorů ohledně budoucích vyhlídek společnosti Alibaba.
Ačkoli nikdo nemůže popřít, že rizika spojená s investičním případem společnosti Alibaba jsou platná, existuje více aspektů, které by investoři měli zvážit před vynesením rozsudku. Zejména finanční výsledky společnosti BABA jsou poměrně zdravé. Současně by závazek vedení vrátit akcionářům hotovost měl investory přimět k tomu, aby se na akcie podívali znovu – zejména při jejich současném sníženém ocenění. V souladu s tím mám na akcie býčí názor.
Jaká jsou rizika spojená s akciemi Alibaba?
S akciemi Alibaba je spojeno více rizik, ale všechna lze v podstatě shrnout do jednoho hlavního faktoru: geopolitiky. Začněme tím, že v posledních letech rostou obavy z ekonomického a politického vlivu čínské vlády na podnikový svět, což vede ke zvýšené kontrole čínských společností působících v zahraničí.
To vedlo k řadě regulačních a právních problémů pro čínské společnosti, včetně Alibaby. Pokud sledujete trh v posledních několika letech, pravděpodobně si vzpomínáte, že v listopadu 2020 čínské regulační orgány pozastavily IPO finanční pobočky společnosti Alibaba Ant Group s odvoláním na obavy ohledně dodržování právních předpisů.
Tento krok přišel jen několik dní poté, co zakladatel společnosti Alibaba Jack Ma pronesl kritický projev o čínském regulačním systému, což vedlo ke spekulacím, že tento krok byl politicky motivován. A mimochodem, Jack Ma nakonec na několik měsíců zmizel.
Geopolitická rizika se však od té doby nezlepšila. Napětí mezi Spojenými státy a Čínou se v poslední době jen zhoršuje. Příkladem je čínský špionážní balón. USA dále Číně vzkázaly, aby se vyhnula dodávkám zbraní do Ruska. Pokud tak Čína učiní, vztahy mezi oběma zeměmi by se mohly dramaticky zhoršit.
Je tedy zřejmé, proč by rostoucí napětí mohlo eskalovat do té míry, že by se američtí investoři mohli ocitnout v obtížné situaci, zejména s ohledem na nebezpečí spojená s kótováním společnosti Alibaba jako subjektu s proměnným podílem (VIE) (akcie ve skutečnosti nepředstavují vlastnictví základní čínské společnosti).
Potenciální odměny jsou příliš dobré na to, abyste je ignorovali
Přestože investice do Alibaby je spojena s několika riziky, potenciální výnosy v tuto chvíli pravděpodobně převažují. Společnost v zásadě nadále vykazuje solidní finanční výsledky a slibné vyhlídky na růst. V kombinaci se sníženým oceněním akcií a pokračujícím odkupem akcií ze strany vedení je těžké ignorovat potenciál růstu společnosti Alibaba. Podívejme se na to!
Ve výsledcích za 4. čtvrtletí Alibaba vykázala tržby ve výši 35,9 miliardy dolarů, což je jen o 2 % více než loni. I když to někteří mohou považovat za nevýrazné tempo růstu, je důležité si uvědomit různé překážky, kterým Alibaba čelila, jako je snížená poptávka a narušení dodavatelského řetězce v důsledku opatření COVID-19 v Číně. I přes tyto problémy je chvályhodné, že Alibaba dokázala dosáhnout vyšších tržeb než v předchozím roce.
Pokud jde o ziskovost, společnost Alibaba vykázala upravený čistý zisk ve výši 7,2 miliardy USD, což je meziroční nárůst o 12 %. Vyšší nárůst v porovnání s tržbami naznačuje vyšší marže, což považuji za obdivuhodné vzhledem k tomu, že většina společností v této oblasti (e-commerce, cloud) zaznamenala stlačení svých marží v důsledku intenzivních inflačních tlaků.
Upravená EBITDA marže společnosti Alibaba se meziročně zvýšila z 18 % na 21 %, což ukazuje na obrovské úspory z rozsahu a schopnost společnosti dosahovat efektivity i v nepříznivém obchodním prostředí.
V přepočtu na jednu ADS (jedna americká depozitní poukázka se rovná osmi akciím) vzrostl upravený čistý zisk o 14 % na 2,79 USD, k čemuž přispěl nižší počet ADS v důsledku probíhajících zpětných odkupů společnosti Alibaba. Vedení společnosti Alibaba si je dobře vědomo, že její akcie jsou podhodnocené. Proto začalo ve velkém odkupovat akcie, aby vyvážilo jejich cenu a odměnilo stávající akcionáře.
V loňském roce činil zpětný odkup akcií 9,9 miliardy dolarů, což vedlo ke snížení počtu akcií o 4,5 %. Vzhledem k tomu, že se akcie v současné době obchodují s forwardovým P/E kolem 11,5, zdá se, že investice do zpětného odkupu jsou tím nejpřínosnějším využitím hotovosti společnosti Alibaba. Stojí také za zmínku, že čistá hotovostní pozice společnosti Alibaba činí 12,7 miliardy USD, což by mělo společnosti umožnit pohodlně alokovat kapitál na zpětné odkupy a zároveň si udržet zdravou rozvahu.
Jsou akcie BABA podle analytiků vhodnou koupí?
Pokud jde o pohled Wall Street na Alibabu, je docela zarážející, že navzdory známým rizikům spojeným s touto společností analytici uznávají, že akcie jsou poměrně podhodnocené.
Ve skutečnosti má Alibaba konsenzuální hodnocení Strong Buy, které vychází ze 14 jednomyslných hodnocení Buys přidělených v posledních třech měsících. Průměrná cílová cena akcií Alibaba na úrovni 146,23 USD znamená značný 64,8% růstový potenciál.
