Pojem cenný papír označuje zastupitelný, převoditelný finanční nástroj, který má určitou peněžní hodnotu. Cenný papír může představovat vlastnictví podniku ve formě akcií, věřitelský vztah s vládním orgánem nebo podnikem představovaný vlastnictvím dluhopisu tohoto subjektu; nebo vlastnická práva představovaná opcí.
Porozumění cenným papírům
Zákon o cenných papírech z roku 1933 je prvním federálním právním předpisem, který reguluje akciový trh v USA, který byl dříve regulován na státní úrovni. Podle tohoto zákona musí každý, kdo chce veřejně prodávat investiční kontrakty, zveřejnit určité informace týkající se navrhované nabídky, společnosti, která nabídku provádí, a hlavních osob této společnosti.
Cílem těchto požadavků je chránit investorskou veřejnost před klamavými nebo zavádějícími marketingovými praktikami. Společnost a její hlavní představitelé nesou přísnou odpovědnost za jakoukoli nepřesnost ve svých finančních výkazech, ať už úmyslnou či nikoli. Pozdější legislativa vytvořila Komisi pro cenné papíry (SEC), která je zodpovědná za regulaci a prosazování.
Ačkoli je pojem cenné papíry běžně spojován s akciemi, dluhopisy a podobnými nástroji, Nejvyšší soud USA dává tomuto pojmu mnohem širší výklad. V případu Howey vs. SEC (1946) soud shledal, že prodej pozemků a zemědělských služeb žalobcem představuje „investiční smlouvu“ – i když v ní není ani stopa po akciích nebo dluhopisech.
V posledních letech se SEC rovněž snažila o vymáhání práva vůči emitentům kryptoměn a nepeněžitých tokenů.
Typy cenných papírů
Cenné papíry lze obecně rozdělit na dva odlišné typy: akcie a dluhy. Některé hybridní cenné papíry však kombinují prvky akcií i dluhů.
Akciové cenné papíry
Majetkové cenné papíry představují vlastnický podíl akcionářů na subjektu (společnosti, osobní společnosti nebo svěřenském fondu) realizovaný ve formě akcií, které zahrnují jak kmenové, tak prioritní akcie.
Držitelé majetkových cenných papírů obvykle nemají nárok na pravidelné platby – i když majetkové cenné papíry často vyplácejí dividendy -, ale mohou profitovat z kapitálových zisků při prodeji cenných papírů (za předpokladu, že jejich hodnota vzrostla).
Majetkové cenné papíry opravňují držitele k určité poměrné kontrole společnosti prostřednictvím hlasovacích práv. V případě úpadku se podílejí pouze na zbytkovém podílu po vyplacení všech závazků věřitelům. Někdy jsou nabízeny jako věcné plnění.
Dluhové cenné papíry
Dluhový cenný papír představuje vypůjčené peníze, které musí být splaceny, s podmínkami, které stanoví výši půjčky, úrokovou sazbu a datum splatnosti nebo obnovení.
Dluhové cenné papíry, mezi které patří státní a podnikové dluhopisy, depozitní certifikáty (CD) a zajištěné cenné papíry (jako jsou CDO a CMO), obecně opravňují jejich držitele k pravidelnému vyplácení úroků a splácení jistiny (bez ohledu na výkonnost emitenta) spolu s dalšími smluvně stanovenými právy (mezi něž nepatří hlasovací práva).
Obvykle jsou vydávány na dobu určitou, na jejímž konci je může emitent splatit. Dluhové cenné papíry mohou být zajištěné (zajištěné kolaterálem) nebo nezajištěné, a pokud jsou zajištěné, mohou mít v případě úpadku smluvní přednost před ostatními nezajištěnými, podřízenými dluhy.
Hybridní cenné papíry
Hybridní cenné papíry, jak název napovídá, kombinují některé vlastnosti dluhových i majetkových cenných papírů. Příkladem hybridních cenných papírů jsou kapitálové warranty (opce vydané samotnou společností, které dávají akcionářům právo na nákup akcií v určitém časovém horizontu a za určitou cenu), konvertibilní dluhopisy (dluhopisy, které lze přeměnit na kmenové akcie emitující společnosti) a prioritní akcie (akcie společnosti, jejichž výplata úroků, dividend nebo jiných kapitálových výnosů může být upřednostněna před výplatami ostatních akcionářů).
Derivátové cenné papíry
Derivát je druh finančního kontraktu, jehož cena je určena hodnotou nějakého podkladového aktiva, například akcie, dluhopisu nebo komodity. Mezi nejčastěji obchodované deriváty patří kupní opce, které získávají hodnotu, pokud podkladové aktivum zhodnocuje, a prodejní opce, které získávají hodnotu, pokud podkladové aktivum hodnotu ztrácí.
Cenné papíry kryté aktivy
Cenný papír krytý aktivy představuje část velkého koše podobných aktiv, jako jsou úvěry, leasingy, dluhy z kreditních karet, hypotéky nebo cokoli jiného, co generuje příjem. V průběhu času se peněžní toky z těchto aktiv sdružují a rozdělují mezi různé investory.
