Myslíte si, že rally na akciových trzích na počátku roku 2023 je postavena na pevných fundamentálních základech? Zisky bitcoinu hovoří o opaku, tvrdí v pondělní zprávě analytici společnosti Richard Bernstein Advisors.
„Někteří tvrdí, že letošní rally u spekulativnějších emisí je fundamentálním posunem od hodnoty k růstu. Téměř padesátiprocentní meziroční rally na bitcoinu a dalších kryptoměnách nás vede k silným pochybnostem, že tomu tak je,“ napsali.
Index S&P 500 byl v úterý ráno mírně nižší a je na nejlepší cestě zaúčtovat únorovou ztrátu přes 2 %. Za celý dosavadní rok zůstává v plusu 3,7 %, zatímco index Dow Jones Industrial Average (DJIA) klesl o 1,2 %. Technologický a růstový Nasdaq Composite (COMP) se v únoru vrátil o 0,9 % zpět, ale od začátku roku zůstává v plusu 9,7 %.
Růstové akcie – akcie společností, u nichž se očekává, že budou zvyšovat tržby a zisky rychlejším tempem než jejich konkurenti, ale jejichž ocenění je často založeno na očekávaných ziscích v daleké budoucnosti – vedly v roce 2022 akciový trh, když výnosy státních dluhopisů vyskočily. Vyšší výnosy státních dluhopisů znamenají, že současná hodnota těchto budoucích zisků je silněji diskontována, což může být obzvláště bolestivé pro akcie společností, které ještě nejsou ziskové.
V poznámce analytici odmítli myšlenku, že existuje fundamentální důvod, proč investoři nabízejí růstové akcie, a poukázali na kryptoměnovou rally jako na zástupný důvod toho, co podle nich bude pravděpodobně krátkodobým záchvatem spekulativní aktivity. Bitcoin do dnešního dne vzrostl o více než 40 %, čímž se otřepal z regulačního zásahu amerických regulačních orgánů proti kryptoměnovému průmyslu v důsledku řady významných krachů a skandálů, včetně pádu krypto burzy FTX Sama Bankmana-Frieda.
„Kryptoměny se zdají být zvonem spekulací. Na výkonnosti kryptoměn není v zásadě založeno vůbec nic,“ napsali. „Kryptoměny se zhodnocují výhradně na základě představy, že je v budoucnu nakoupí další spekulanti za vyšší ceny.“
Kryptoměnová rallye, která přišla spolu s oživeným zájmem o takzvané meme stocks a společnosti bez zisku, „naznačuje, že výkonnost určují spíše spekulace než skutečné ekonomické nebo ziskové fundamenty,“ napsali analytici.
Mezitím je likvidita stahována Federálním rezervním systémem a dalšími významnými centrálními bankami tempem, které překonává stahování kolem prasknutí dot-com bubliny v roce 2000 nebo zhroucení trhu s bydlením v roce 2008, uvedli a tvrdili, že rozjezd pandemických highfliers byl z velké části poháněn nouzovým nárůstem likvidity.
Analytici uvedli, že návrat k bývalým vítězům odráží tendenci investorů „lpět na starém vedení v naději, že se vrátí do formy“. Ve skutečnosti se při vzniku nového býčího trhu vedení přesouvá k akciím, které jsou pro nové prostředí vhodnější.
„Spekulativní rally, která se letos zatím odehrála, se zdá být dokonalým příkladem toho, jak investoři popírají měnící se ekonomiku,“ napsali.
