Rok 2022 byl pro technologické investory krutý a ani akcie společnosti ServiceNow (NOW) se nevyhnuly masakru. Společnost se sice v roce 2023 poněkud zotavila, ale za posledních 12 měsíců se stále propadla o zhruba 22 %, takže nyní je skvělý čas zvážit nákup. Probereme si dva přesvědčivé důvody, proč by mohla být dlouhodobým vítězem.
Protivětry se zdají být přechodné
Počínaje rokem 2022 začal americký Federální rezervní systém zvyšovat své základní úrokové sazby nejrychlejším tempem v historii, aby v důsledku koronární krize kontroloval inflaci. Vyšší sazby mohou poškodit růstové akcie, protože snižují budoucí hodnotu jejich peněžních toků a mění kalkulaci rizika a výnosu investorů. Vyšší sazby navíc mohou společnostem prodražit získávání kapitálu potřebného k financování jejich činnosti.
Společnost ServiceNow však čelí také specifickým výzvám v daném odvětví. Její hlavní činností je prodej předplatného cloudových platforem podnikové úrovně, které mají firmám pomoci řídit a automatizovat procesy, včetně IT, lidských zdrojů a zákaznických služeb. Poptávka může být poněkud cyklická, protože závisí na tom, jak si tito klienti věří v ekonomice. Když je budoucnost nejistá, podniky budou méně pravděpodobně migrovat své pracovní postupy na platformu ServiceNow, zatímco stávající klienti budou spíše přecházet na nižší cenové úrovně služeb, aby ušetřili peníze.
Tržby společnosti ServiceNow ve čtvrtém čtvrtletí meziročně vzrostly o 25,5 % na 1,94 miliardy dolarů, což představuje mírné zrychlení oproti 29% růstu vykázanému ve stejném období roku 2021. Dobrou zprávou však je, že makroekonomické a odvětvové protivětry jsou dočasnými výzvami, které nemění dlouhodobou tezi společnosti.
Obrovský celkový oslovitelný trh
Megatrendy digitalizace pracovišť a zavádění cloudu nikam nezmizí, protože umožňují podnikům uvolnit ekonomickou efektivitu automatizací procesů a outsourcingem ukládání dat a dalších úkolů nesouvisejících s jejich hlavní činností. Tento přechod může podnikům pomoci zlepšit jejich marže a ziskovost, což vede k působivé přilnavosti a organickému růstu společností, jako je ServiceNow.
Podle prezentace za čtvrté čtvrtletí obnovují klienti své předplatné s neuvěřitelnou 98% mírou, což naznačuje, že jim předplatné ServiceNow přináší značnou hodnotu. Kromě toho roste i rozsah vztahů se zákazníky, přičemž počet ročních smluv v hodnotě nad 1 milion dolarů se ve čtvrtém čtvrtletí meziročně zvýšil zhruba o 22 % na 1 637. Společnost ServiceNow může expandovat získáváním nových klientů a rozšiřováním stávajících vztahů.
Jak se jeví ocenění?
Čistý zisk společnosti ServiceNow ve čtvrtém čtvrtletí vzrostl o 41 % na 325 milionů dolarů, což je docela působivé tempo růstu. To však ani nezohledňuje provozní cash flow společnosti, které v daném období činilo neuvěřitelných 2,7 miliardy dolarů. Abychom byli spravedliví, k této metrice se připočítává zpětně 1,4 miliardy dolarů na kompenzace založené na akciích, které mohou způsobit rozředění vlastního kapitálu. Může však poskytnout jasnější obrázek o tom, kolik hotovosti podnik generuje.
S násobkem ceny k zisku ve výši 50 jsou akcie společnosti ServiceNow dražší než průměrný násobek 22 v indexu S&P 500. Tato přirážka však dává smysl, když vezmeme v úvahu obrovské peněžní toky, slušnou míru růstu a silný vliv – což dokládá extrémně vysoká míra obnovy a stálý růst objemu klientských obchodů. Akcie společnosti ServiceNow se jeví jako vhodné ke koupi.
