OTC (over the counter) je burzovní verze slova „na prodej od majitele“.
Jedná se o proces, při kterém se s akciemi, dluhopisy a dalšími finančními nástroji obchoduje přímo mezi dvěma stranami namísto na veřejném trhu s cennými papíry, jako je newyorská burza (NYSE) nebo Nasdaq.
Investování do mimoburzovních cenných papírů má své výhody, například možnost dostat se na první místo ve vítězné burze. „Díky OTC máte přístup k rychle rostoucím rozvíjejícím se společnostem, včetně startupů,“ říká Michael Bertov, autor knihy The Evergreen Startup.
A také získáte více peněz za investici, protože ceny mimoburzovních investic jsou obvykle nižší než u jejich protějšků na veřejných burzách.
Přesto je při obchodování s mimoburzovními cennými papíry třeba zvážit mnoho věcí. Podívejme se na úskalí mimoburzovního investování.
Co to znamená OTC?
OTC trhy jsou elektronické sítě, které umožňují dvěma stranám vzájemně obchodovat s využitím dealera-brokera jako prostředníka. Jsou známé jako dealerské sítě nebo trhy. Naproti tomu burzy cenných papírů jsou aukčními trhy. Je zveřejněna cena akcie („ask“) a investoři pak za ni podávají nabídky, přičemž se navzájem přihazují.
Společnosti, které obchodují na mimoburzovním trhu, jsou považovány za veřejné, ale nekótované. To znamená, že jejich akcie lze otevřeně nakupovat a prodávat, ale že akcie nejsou kótovány na hlavní burze, jako je NYSE nebo Nasdaq. Tyto akcie tedy podléhají pravidlům a požadavkům, které tyto burzy kladou na své kótované společnosti. Jinými slovy, nesleduje je žádná řídící instituce.
Přesto však stále existují federální regulační opatření, kterými je třeba projít. Mnoho mimoburzovních akcií podléhá alespoň určitému dohledu Komise pro cenné papíry a burzy. V září 2020 byly totiž aktualizovány předpisy SEC, které mají posílit zveřejňování informací a ochranu investorů tím, že zajišťují, aby makléři nezveřejňovali cenové nabídky cenného papíru, pokud aktuální informace o tomto cenném papíru nejsou veřejně dostupné.
Také mimoburzovní obchodování se obvykle provádí prostřednictvím licencovaného makléře-dealera. Makléři-dealeři jsou regulováni Úřadem pro regulaci finančního odvětví (FINRA).
S jakými druhy investic se obchoduje na mimoburzovním trhu?
Mnoho mimoburzovních cenných papírů zahrnuje akcie vydané malými společnostmi, které nesplňují podmínky pro kótování na hlavních burzách, protože se s jejich akciemi neobchoduje dostatečně nebo se jejich akcie neprodávají za cenu vyšší než minimální. Často se označují jako „penny stocks“ a obchodují se za méně než 5 USD za akcii.
Jiné mimoburzovní společnosti jsou větší, ale nemohou si dovolit (nebo nechtějí platit) poplatky za kótování, které si účtují hlavní burzy. Například burza NASDAQ účtuje společnostem za kótování až 167 000 USD za předpokladu, že splňují podmínky.
S většinou dluhopisů se po jejich prvotní nabídce obchoduje mimo burzu. Mimoburzovní trhy jsou pro dluhopisy vhodnější než burzy cenných papírů kvůli velkému objemu obchodů, počtu obchodovaných dluhopisů a zřídkavému obchodování s dluhopisy.
Kromě akcií a dluhopisů patří mezi mimoburzovní investice často také:
- Deriváty, soukromé smlouvy mezi dvěma stranami, které obvykle sjednává makléř. Mohou to být opce, forwardy, futures nebo jiné smlouvy, jejichž hodnota je založena na hodnotě podkladového aktiva, jako jsou akcie.
- Americké depozitní certifikáty (ADR), někdy nazývané ADS, nebo bankovní certifikáty, které představují určitý počet akcií zahraniční akcie.
- Cizí měny. Na takzvaném Forexu, mimoburzovní měnové burze, se každý den obchoduje s penězi různých zemí v hodnotě více než 6,6 bilionu dolarů.
- Kryptoměny, jako jsou bitcoin a ethereum.
Jaké jsou hlavní mimoburzovní trhy?
Jednou z hlavních mimoburzovních (OTC) sítí je OTC Markets Group. Jako investor budete mít přístup na tento trh v závislosti na svém makléři. Existuje také šedý trh, kterému se budeme věnovat níže.
OTC Markets Group
Většina mimoburzovních obchodů se uskutečňuje v síti OTC Markets Group, která je veřejně obchodovatelnou společností. OTC Markets uvádí mimoburzovní akcie na třech úrovních v závislosti na jejich velikosti, ceně akcií a množství finančních zpráv a zveřejňovaných informací.
OTCQX® Best Market je nejvyšší úroveň – jedná se o firmy s auditovanými finančními údaji, které by mohly obchodovat na běžných burzách. Další úroveň, OTCQB® Venture Market, je určena pro společnosti v rané fázi vývoje nebo pro růstové společnosti; jejich minimální nabídková cena musí být 0,01 USD.
Nejnižší úrovní je Pink® Open Market, což je výchozí trh pro makléře, kteří chtějí obchodovat s mimoburzovními cennými papíry. Tato úroveň zahrnuje zahraniční společnosti, haléřové akcie, krycí společnosti a další firmy, které se rozhodly nezveřejňovat finanční informace.
Šedý trh
Na skupině mimoburzovních trhů mohou obchodovat pouze makléři-dealeři. Šedý trh, někdy označovaný jako ostatní mimoburzovní, je souhrnná kategorie pro všechny cenné papíry, které jsou považovány za mimoburzovní, ale nejsou kotovány makléři-dealery z důvodu nedostatečného zájmu investorů, nedostatku finančních informací nebo nedostatečného souladu s právními předpisy.
Je nákup mimoburzovních akcií bezpečný?
Mimoburzovní obchodování má pochybnou pověst. Částečně je to kvůli základnímu způsobu jeho fungování. Na rozdíl od naprosté transparentnosti burz, kde jsou ceny zobrazeny tak, aby je všichni viděli, při mimoburzovním obchodování se kupující a prodávající tajně domlouvají na ceně. Prodávající může nabídnout akcie jednomu kupujícímu za jednu cenu a jinému kupujícímu za jinou.
Není divu, že se mimoburzovní trhy staly místem podvodů a trestné činnosti. Obchodování s penny stocks otevírá dveře nelegálním pump and dump schématům, při kterých někdo propaguje (pumpuje) akcie a poté, co vy a další investoři nakoupíte, akcie prodá (dumpuje), čímž zvýší jejich cenu.
Podle obchodníka s forexem Frana Grgiće jsou velkým rizikem také podvody s bonusy, který upozorňuje na přítomnost bezohledných „makléřských společností, které chtějí nalákat začátečníky k obchodování tím, že jim nabízejí vysoké bonusy k jejich vkladu“. Bohužel, říká Grgić, „když přijde čas na výběr prostředků, peníze jsou pryč“.
Pro běžné investory je jediným bezpečným způsobem, jak nakupovat (nebo prodávat) mimoburzovní akcie, prostřednictvím renomovaného makléře-dealera s využitím velkých online platforem, jako je OTC Markets. Ty vlastně fungují jako „diskontní“ burzy, zavádějí určitá pravidla a dohled a v případě OTC Markets zařazují akcie do úrovní.
I v takovém případě zvažte úroveň, kterou hodláte využít, a samozřejmě pověst makléře-dealera, který bude vaše obchody sjednávat.
Rizika mimoburzovního obchodování
Odhlédneme-li od podvodných aktivit, existují i další rizika spojená s mimoburzovním obchodováním.
- Nedostatečná cenová transparentnost. Jak bylo uvedeno výše, teoreticky může prodávající účtovat kupujícímu za cenný papír jednu částku a jinému jmenovat jinou cenu.
- Nízká likvidita. Mnoho mimoburzovních akcií je málo obchodovaných, což znamená, že po nich není velká poptávka. Proto může být obtížné je prodat, když je chcete prodat.
- Volatilita. Vzhledem k tomu, že u mimoburzovních cenných papírů dochází k nižšímu objemu obchodů, může to vést k prudkým výkyvům cen.
- Nedostatek dohledu. V závislosti na trhu nebo mimoburzovní síti, přes kterou se rozhodnete obchodovat, může být mimoburzovní obchodování méně regulováno než velké burzy.
Výhody mimoburzovního obchodování
Navzdory nevýhodám má mimoburzovní obchodování i své klady.
- Hvězdy zítřka. Mnoho akcií velkých jmen začínalo jako malé, obchodováním na OTC. „Představte si, že byste v roce 2007 koupili akcie Twitteru nebo Facebooku,“ říká Michael Bertov.
- Nízké transakční náklady. Poplatky jsou na mimoburzovním trhu ve srovnání s velkými burzami nižší, říká Jon Ovadia, mimoburzovní obchodník a zakladatel burzovní platformy pro kryptoměny OVEX.
- Nižší ceny akcií znamenají, že se vaše peníze dostanou dál a koupíte za ně více mimoburzovních investic než za ty kótované na burze.
- „Privátní a personalizované služby“, jak říká Ovadia – neobchodujete v obrovském anonymním tržním prostoru, ale v důvěrnějším, s jednotlivým makléřem a prodejcem.
Závěr
Mimoburzovní obchodování není pro každého. Komise pro cenné papíry a burzy vydává toto varování: „Akademické studie zjistily, že mimoburzovní akcie bývají vysoce nelikvidní, jsou častým terčem údajné manipulace s trhem, v průměru generují záporné a kolísavé investiční výnosy a jen zřídkakdy vyrostou ve velkou společnost nebo přejdou na kótování na burze.“
Pokud je vaše investiční strategie ultrakonzervativní nebo pokud jste relativní začátečník, většina odborníků doporučuje, abyste se jim vyhnuli nebo alespoň omezili své obchodování na úroveň nejlepšího trhu OTCQX® na OTC Markets Group.
Na druhou stranu, „pokud jste schopni být trpěliví a disciplinovaní a jste otevřeni naučit se něco nového,“ možná budete chtít zkusit OTC, říká Grgić. Varuje však: „Pokud nemáte peníze na investování, které můžete ztratit,“ nezkoušejte to.
