Peněžní zásoby investorů se blíží rekordním hodnotám, což by mohla být dobrá zpráva pro akcie, protože na trhu je připravena hradba peněz, které se mohou vrátit zpět na trh.
Otázkou však je: Vrátí se tito investoři v dohledné době, zvláště když je sentiment stále tak kyselý a akciím hrozí velký výprodej?
Podle údajů Investment Company Institute vzrostla celková čistá aktiva ve fondech peněžního trhu v týdnu končícím 4. ledna na 4,814 bilionu USD. To překonává předchozí maximum 4,79 bilionu dolarů z května 2020, tedy z dřívějších měsíců Covid-19.
Tyto částky zahrnují aktiva fondů peněžního trhu v držení retailových a institucionálních investorů.
Výše aktiv v těchto fondech peněžního trhu se od začátku roku dostala z maximálních hodnot, ale Wall Street si již všimla hromady hotovosti.
„Je to hora peněz!“ napsal stratég technického výzkumu Bank of America Stephen Suttmeier. „Ačkoli to vypadá opačně než býci, vyšší úrokové sazby zatraktivnily držení hotovosti.“
Setrvání v držení peněz při současném dosahování příjmů
Investoři, kteří se obávají o výnosy a úrokové sazby, mohou být ochotni počkat, než vloží více peněz do akcií. Současně fondy peněžního trhu poprvé po letech skutečně generují několik procentních bodů výnosu.
To znamená, že investoři možná nacházejí bezpečnější způsob, jak dosáhnout určitého výnosu, zatímco čekají na vhodný okamžik k investování. Vezměme v úvahu, že na sweep účtech, kde investoři drží nevyužité hotovostní zůstatky na svých makléřských účtech, mohou tyto částky zaparkovat v podílových fondech peněžního trhu nebo na vkladových účtech peněžního trhu.
Jack Ablin ze společnosti Cresset Capital uvedl, že změna chování směrem k peněžním trhům odráží větší posun v investičním prostředí.
„Hotovost už není odpad. Vyplácí přiměřený úrok, a tak se zvyšuje překážka, kterou musí riziková aktiva přeskočit, aby přinesla další výnos,“ řekl Ablin.
Julian Emanuel, senior managing director společnosti Evercore ISI, uvedl, že příliv peněžních trhů je přímým důsledkem prodeje akcií na konci roku.
„Pokud se podíváte na údaje o tocích v polovině prosince, likvidace byly v řádu března 2020,“ řekl. „Z krátkodobého hlediska to byl velmi opačný nákupní signál. Podle mě to byli lidé, kteří v podstatě na konci roku prodávali trh a jen ho zaparkovali ve fondech peněžního trhu. Pokud bude prodej pokračovat, zaparkují další.“
Při hledání relativně bezpečného výnosu
Emanuel uvedl, že anekdotickým způsobem pozoruje známky přesunu prostředků investorů ze spořicích účtů s nižšími výnosy na účty brokerů, kde se výnosy mohou blížit 4 %.
Uvědomte si, že účty peněžního trhu vydané bankami jsou pojištěny Federální společností pro pojištění vkladů, zatímco podílové fondy peněžního trhu nikoli.
Přesto s prosincovou inflací, která meziročně vzrostla o 6,5 %, vyšší ceny pro spotřebitele ukrajují z jakýchkoli zisků.
Ablin uvedl, že změna v postoji investorů k fondům peněžního trhu a také k pevným výnosům přišla se zvýšením úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Od března loňského roku Fed zvýšil cílové rozpětí úrokových sazeb federálních fondů z nuly až 0,25 % na 4,25 % až 4,50 %. Tyto fondy peněžního trhu před těmito zvýšeními sazeb téměř negenerovaly úroky.
Například fond Fidelity Government Money Market Fund má složený efektivní výnos 3,99 %. V roce 2022 tento fond vygeneroval výnos 1,31 %.
Ablin uvedl, že dluhopisy se staly pro investory hledající výnos opět atraktivní.
„Líbí se nám, že dluhopisový trh po letech a letech konečně nese svou vlastní váhu,“ řekl. „Z tohoto pohledu by se dalo očekávat vyvážení od akcií k dluhopisům. Ty v podstatě bojovaly s akciemi s jednou rukou svázanou za zády po dobu 10 a více let.“
