Nejvýkonnější sektor na klesajícím trhu není na cestě vzhůru.
Je příliš brzy na to, abychom věděli, který sektor povede americké akcie v příštím býčím trhu vzhůru. Není však příliš brzy na to, abychom si byli jisti, že to nebude energetický sektor.
Energetika si během tohoto medvědího trhu vedla nejlépe. Za posledních více než 5 desetiletí se nikdy nestalo, aby byl stejný sektor na vrcholu sektorového žebříčku v daném medvědím trhu a zároveň i v následném býčím trhu.
K těmto a dalším závěrům jsem dospěl na základě analýzy sektorového žebříčku indexu S&P 500 SPX v každém býčím a medvědím trhu od počátku 70. let 20. století, a to díky údajům sestaveným společností Ned Davis Research. Podle kalendáře býčích a medvědích trhů této firmy se od té doby uskutečnilo 14 kompletních býčích trhů a 14 kompletních medvědích trhů.
Zjistil jsem, že v průměru mezi 10 sektory indexu S&P 500 se vítěz prvního místa v žebříčku daného medvědího trhu umístil na 9. místě z hlediska výkonnosti na následujícím býčím trhu. Naopak sektor, který se v daném medvědím trhu umístil na 10. místě (poslední), byl v následném býčím trhu na 4. místě z hlediska výkonnosti.
A co když se podíváte zpět na předchozí býčí trh na rozdíl od bezprostředně předcházejícího medvědího trhu? Vznikne podobný obrázek: V průměru sektor, který byl na vrcholu žebříčku daného býčího trhu, klesl na 5. místo (z 10) v následujícím býčím trhu. Sektor na konci daného býčího trhu se v následujícím býčím trhu v průměru vyšplhá na 7. místo.
Sečteno a podtrženo: Nejlepší odhad je, že sektor, který povede příští býčí trh, je vyšší, než byl na vrcholu nedávného žebříčku.
Máte technologický sektor?
Spekulace o příštím lídrovi býčího trhu jsou obzvláště intenzivní, pokud jde o technologický sektor. Zatímco během býčího trhu, který začal na dně v březnu 2020, byl technologický sektor hvězdou, na tomto medvědím trhu silně utrpěl.
Nadšenci doufají, že se tento sektor v příštím býčím trhu odrazí zpět na vrchol sektorového žebříčku. Já bych na to nesázel. Od počátku 70. let minulého století se vyskytl pouze jeden případ, kdy se stejný sektor indexu S&P 500 dostal na vrchol žebříčku ve dvou po sobě jdoucích býčích trzích. Jednalo se o trhy, které začaly v únoru 1978 a dubnu 1980, a v každém z nich byl na prvním místě sektor průmyslových podniků.
Kromě toho bylo pořadí sektoru informačních technologií v různých tržních cyklech obzvláště volatilní.
To neznamená, že technologické akcie budou na příštím býčím trhu dosahovat průměrných (nebo horších) výsledků. Technologie prošly od 70. let minulého století obrovským vývojem, stejně jako jejich role v ekonomice. Je tedy možné, že se svět změnil natolik, že „tentokrát to bude jiné“. Ale ti, kteří nyní tvrdí, že to bude jiné, se už stejně přestali dívat do historie.
